IndienstronWirtschaft kann die sinkende Rupie nicht retten

Indiens Währung dürfte sich in den nächsten Monaten in einer engen Spanne bewegen. Grund dafür ist, dass die indische Zentralbank laut einer aktuellen Umfrage unter Währungsexperten wieder zu ihren alten Methoden zurückkehrt und verstärkt in den Währungsmarkt eingreift.

Reuters befragte zwischen dem 3. und 6. November 37 Devisenanalysten. Ihr Fazit? Es ist nicht mit großen Kursbewegungen der Rupie gegenüber dem Dollar zu rechnen. Die indische Zentralbank (Reserve Bank of India) verfolgt wieder ihr bewährtes Vorgehen – sie greift in den Markt ein, sobald die Lage zu volatil wird.

zu den schwächeren Währungen Asiens Cryptopolitan. Zuvor war der Kurs der Rupie deutlich stärker gefallen und hatte sich parallel zur Dollar-Schwäche deutlich verändert. Einige Marktbeobachter vermuteten daraufhin, dass die indische Zentralbank (RBI) ihre restriktive Geldpolitik endlich lockern würde.

Wie sich herausstellt, ist dem nicht so. Jüngste Handelsmuster und neue Dollarverkäufe der RBI über staatliche Banken zeigen, dass die Zentralbank zu ihrer üblichen Strategie zurückkehrt – die Dinge weiterhin streng unter Kontrolle zu halten.

Anil Bhansali leitet den Treasury-Bereich bei Finrex Treasury Advisors. Er scheut sich nicht, die Vorgehensweise zu hinterfragen. „Ich verstehe nicht, warum die RBI diese Leerverkaufsgeschäfte betreibt und den Markt kontrolliert. Er sollte offen sein und die Dinge nach den Marktbedürfnissen regeln“, sagte er. Sein Argument? Welche Logik steckt dahinter, den Rupienkurs auf einem bestimmten Niveau zu halten und ihn dann wieder abzusenken?

Die Zahlen zeigen Folgendes: Im September schnellten die Netto-Short-Positionen in Dollar-Termingeschäften um rund 6 Milliarden US-Dollar auf 59,4 Milliarden US-Dollar in die Höhe. Dies ist der erste Anstieg seit sechs Monaten, da die Rupie erneut unter Druck geriet. Zuvor hatte die indische Zentralbank (RBI) ihre Termingeschäfte von einem Höchststand von fast 89 Milliarden US-Dollar im Februar auf rund 53 Milliarden US-Dollar im August reduziert. Dieser sprunghafte Anstieg im September verdeutlicht, dass die Zentralbank weiterhin sehr aktiv auf den Terminmärkten und den Offshore-Märkten für nicht lieferbare Termingeschäfte (NDF) agiert.

Kein offizielles Ziel, aber jede Menge Action

Die indische Zentralbank (RBI) gibt an, keinen bestimmten Wechselkurs anzustreben. Ihre ständigen Maßnahmen zur Begrenzung von Kursgewinnen und -verlusten erfolgten jedoch genau zu dem Zeitpunkt, als die implizite Dreimonatsvolatilität der Währung auf rund 3,4 Prozent sank. Das ist fast die Hälfte des Höchststandes im Mai.

Madhavankutty G ist Chefökonom der Canara Bank. Er erklärt: „Die RBI mag keine Volatilität, egal in welche Richtung. Sie hat deutlich gemacht, dass eine übermäßige Aufwertung die Margen der Exporteure schmälern könnte … daher wird sie versuchen, die Bewegungen in beide Richtungen zu glätten.“

Indien verfügt weiterhin über enorme Devisenreserven. Diese dienen als Sicherheitsnetz. Daten der indischen Zentralbank (RBI) zeigen, dass die Reserven bis zum 24. Oktober um 6,92 Milliarden US-Dollar auf 695,36 Milliarden US-Dollar gesunken sind.

Die jüngsten Gegenmaßnahmen scheinen darauf abzuzielen, den zunehmend pessimistischen Einschätzungen des Rupienkurses entgegenzuwirken. Analysten warnen jedoch, dass anhaltende massive Interventionen ausländische Investoren langfristig abschrecken könnten.

Investoren halten sich trotz Wachstum fern

Bhansali von Finrex bringt es auf den Punkt: „Die Lage wird sich erst verbessern, wenn ausländische Investoren an die Erfolgsgeschichte Indiens glauben, was sie trotz unseres hervorragenden BIP-Wachstums immer noch nicht tun.“

Und diese BIP-Zahl ist tatsächlich ziemlich beeindruckend. Asiens drittgrößte Volkswirtschaft wuchs zwischen April und Juni umtron7,8 Prozent. Das Problem ist nur: Ökonomen bezweifeln, dass dieses Tempo anhalten wird.

Das größere Problem? Ausländische Investoren haben in diesem Jahr rund 17 Milliarden US-Dollar aus Aktien und fast 1 Milliarde US-Dollar aus Anleihen im Rahmen des freiwilligen Rückbehaltungsprogramms abgezogen. Dieses Programm ist speziell darauf ausgelegt, langfristiges ausländisches cash in den Anleihenmarkt zu lenken.

Die Prognosen der Umfrage sind nicht gerade vielversprechend. Der Rupienkurs soll lediglich um 0,4 Prozent steigen und bis Ende Januar 88,25 US-Dollar erreichen. Für Ende April wird ein Anstieg auf 88,08 US-Dollar und in einem Jahr auf 88,50 US-Dollar prognostiziert.

Devisenanalysten waren in der Regel über alle Zeithorizonte hinweg optimistisch hinsichtlich des Rupienkurses. Regionale Währungsschwankungen wirken sich jedoch weiterhin negativ aus, insbesondere da der Dollar weltweittronbleibt.