Latroneconomía de la India no puede salvar la caída de la rupia

La moneda india parece estar lista para cotizar en un rango estrecho durante los próximos meses. Esto se debe a que el banco central del país ha vuelto a sus antiguas prácticas de intervenir para controlar la situación, según una nueva encuesta a expertos en divisas.

Reuters encuestó a 37 analistas de divisas entre el 3 y el 6 de noviembre. ¿Su opinión? No se esperan grandes fluctuaciones en la cotización de la rupia frente al dólar. El Banco de la Reserva de la India ha vuelto a hacer lo que mejor sabe hacer: intervenir en el mercado cuando la volatilidad es excesiva.

La rupia ha caído alrededor de un 3,4 por ciento en lo que va del año. Esto la convierte en una de las monedas más débiles de Asia, según informa Cryptopolitan. Anteriormente, la moneda se depreciaba y fluctuaba considerablemente, incluso a medida que el dólar se debilitaba. Algunos observadores del mercado pensaron que tal vez el Banco de la Reserva de la India (RBI) finalmente estaba relajando su control.

Resulta que no tanto. Los recientes patrones comerciales y las nuevas ventas de dólares por parte del RBI a través de los bancos estatales muestran que el banco central ha vuelto a su estrategia habitual: mantener la situación bajo estricto control.

Anil Bhansali dirige la mesa de tesorería de Finrex Treasury Advisors. No duda en cuestionar este enfoque. "No entiendo por qué el Banco de la Reserva de la India (RBI) opera en corto y mantiene el mercado bajo control. Que siga abierto; que las cosas fluyan según las necesidades del mercado", dijo. ¿Su argumento? ¿Qué lógica tiene mantener la rupia a un nivel determinado y luego obligarla a bajar?

Esto es lo que muestran las cifras. En septiembre, las posiciones cortas netas a plazo en dólares se dispararon en unos 6.000 millones de dólares, alcanzando los 59.400 millones. Esta fue la primera vez que subieron en seis meses, ya que la rupia volvió a verse sometida a presión. Antes de eso, el RBI había estado reduciendo sus compromisos a plazo desde un máximo cercano a los 89.000 millones de dólares en febrero hasta aproximadamente 53.000 millones de dólares en agosto. Este aumento de septiembre indica que el banco central sigue muy activo tanto en los mercados a plazo como en los mercados de futuros no entregables en el extranjero.

Sin objetivo oficial, pero mucha acción

El Banco de la Reserva de la India (RBI) afirma que no tiene como objetivo ningún tipo de cambio específico. Sin embargo, sus constantes medidas para limitar tanto las ganancias como las pérdidas se han producido justo cuando la volatilidad implícita a tres meses de la moneda cayó a alrededor del 3,4 por ciento. Esto representa casi la mitad del valor máximo alcanzado en mayo.

Madhavankutty G es economista jefe de Canara Bank. Explica : “Al Banco de la Reserva de la India (RBI) no le gusta la volatilidad, en ningún sentido. Han dejado claro que una apreciación excesiva podría perjudicar los márgenes de los exportadores… así que intentarán suavizar las fluctuaciones en ambas direcciones”.

India aún cuenta con enormes reservas de divisas. Estas actúan como red de seguridad. Los datos del Banco de la Reserva de la India (RBI) muestran que las reservas cayeron 6.920 millones de dólares, hasta los 695.360 millones, al 24 de octubre.

El último retroceso parece tener como objetivo contrarrestar las crecientes apuestas bajistas sobre la rupia. Sin embargo, los analistas advierten que, si la fuerte intervención continúa, podría ahuyentar la inversión extranjera a largo plazo.

Los inversores se mantienen alejados a pesar del crecimiento

Bhansali, de Finrex, lo dice sin rodeos: «La situación solo mejorará cuando los inversores extranjeros empiecen a creer en la historia de la India, algo que aún no creen a pesar de que tenemos un PIB excelente»

Y esa cifra del PIB es realmente impresionante. La tercera economía más grande de Asia creció untron7,8 % entre abril y junio. El problema es que los economistas dudan que este ritmo perdure.

¿El problema más grave? Este año, los inversores extranjeros han retirado alrededor de 17.000 millones de dólares de acciones y casi 1.000 millones de dólares de deuda mediante la vía de retención voluntaria. Este programa está diseñado específicamente para atraer cash extranjero a largo plazo al mercado de bonos.

Las previsiones de la encuesta no son precisamente alentadoras. Se espera que la rupia se aprecie solo un 0,4 % con respecto a su valor actual, alcanzando los 88,25 dólares por rupia a finales de enero. Se pronostica que luego se situará en 88,08 a finales de abril y en 88,50 dentro de un año.

Los analistas de divisas suelen ser optimistas respecto a la rupia en todos los horizontes temporales. Sin embargo, las presiones cambiarias regionales siguen pesando, especialmente con latrondel dólar a nivel mundial.