Les réserves corporatives sapent le cas du BTC en tant qu’actif de réserve : Sygnum Bank
- Sygnum Bank met en garde : les énormes réserves de Bitcoin de Strategy présentent des risques pour la crédibilité du BTC en tant qu’actif de réserve des banques centrales.
- L’accumulation de Bitcoin par les entreprises réduit la liquidité et augmente la volatilité, affaiblissant son attrait de « valeur refuge ».
- Malgré l’intérêt croissant des entreprises, la plupart des banques centrales restent réticentes à adopter le Bitcoin comme actif de réserve.
Sygnum Bank, l’une des premières banques d’actifs numériques réglementées au monde, a averti que l’acquisition de plus en plus agressive et à effet de levier de Bitcoin (BTC) par les entreprises publiques pourrait la rendre inappropriée pour une utilisation comme réserve de banque centrale.
Au centre du débat se trouve Strategy (anciennement MicroStrategy), l’archétype de l’accumulation corporative de Bitcoin. L’entreprise a récemment annoncé l’achat de 1 045 BTC supplémentaires pour environ 110,2 millions de dollars à un prix moyen de 105 426 $ par pièce. Cela porte ses holdings totaux à un stupéfiant 582 000 BTC, valant plus de 63 milliards de dollars, soit environ 2,8 % de l’offre fixe de 21 millions de Bitcoin.
La course aux réserves de BTC corporatives
Bien que Strategy et son président exécutif bruyant, Michael Saylor, présentent ce mouvement comme une innovation monétaire à long terme, des critiques comme Sygnum le voient différemment.
Dans son rapport récent, les analystes de la banque soutiennent que le risque de concentration, combiné à des méthodes d’acquisition à effet de levier, menace la crédibilité du Bitcoin en tant que réserve future des banques centrales.
« De grandes holdings concentrés sont un risque pour tout actif », a déclaré le rapport de Sygnum. « À ce stade, les holdings de Strategy approchent un point où ils deviennent problématiques… une entreprise privée contrôlant une grande partie de l’offre existante rendrait le Bitcoin inapproprié pour les banques centrales à détenir comme actif de réserve. »
Strategy est loin d’être seul. 144 entreprises ont adopté le Bitcoin dans leur modèle de trésorerie — toutes sont cotées en bourse. Les nouveaux venus incluent des noms à haut profil comme Twenty One soutenu par Tether, Trump Media, GameStop et K33, rejoignant le rang des entreprises orientées Bitcoin comme Metaplanet et Semler Scientific.
Les analystes de Bernstein estiment que ce groupe pourrait injecter collectivement jusqu’à 330 milliards de dollars sur les marchés Bitcoin au cours des cinq prochaines années, en particulier sous une administration américaine plus favorable aux cryptos.
Les banques centrales restent méfiantes quant au fait que le Bitcoin ne soit pas « digne d’être un actif de réserve »
L’avertissement de Sygnum peut être perçu comme opportun dans certains cercles, car il y a un soutien croissant à la viabilité du Bitcoin en tant qu’actif de réserve. Les défenseurs font souvent référence à l’offre finie du Bitcoin, à sa nature décentralisée et à sa résistance à l’inflation comme raisons pour lesquelles les banques centrales devraient envisager le BTC aux côtés de l’or ou des réserves de devises étrangères.
Selon Sygnum, la concentration corporative fausse deux des traits institutionnels les plus importants du Bitcoin : la liquidité et la volatilité. À mesure que davantage de BTC est verrouillé dans les coffres corporatifs, l’offre liquide diminue, augmentant potentiellement les fluctuations de prix et affaiblissant son attractivité en tant que « refuge sûr ».
Jusqu’à présent, très peu de banques centrales ont manifesté un intérêt pour le Bitcoin. Au-delà des exceptions comme le Salvador, aucune grande économie n’a adopté le BTC comme actif de réserve officiel.
En mars, cependant, le président Donald Trump a signé un décret exécutif créant une Réserve stratégique américaine de Bitcoin composée de plus de 200 000 BTC saisis dans le cadre de procédures pénales, relançant le débat sur les holdings de Bitcoin du secteur public.
Le président de la Banque nationale suisse, Martin Schlegel, a rejeté l’idée catégoriquement, affirmant que le BTC manque de liquidité et de stabilité requises pour un tel rôle.
Pendant ce temps, les banques centrales de la République tchèque, du Bhoutan et de Pakistan ont exprimé leur intérêt mais restent sur la réserve.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
