Unternehmensreserven untergraben Bitcoins Status als Reservewährung: Sygnum Bank

Die Sygnum Bank, eine der weltweit ersten regulierten Digitalbanken, hat davor gewarnt, dass die zunehmend aggressive und fremdfinanzierte Anschaffung von Bitcoin (BTC) durch börsennotierte Unternehmen dazu führen könnte, dass Bitcoin als Zentralbankreserve ungeeignet wird.

Im Zentrum der Debatte steht Strategy (ehemals MicroStrategy), das Paradebeispiel für Bitcoin Akkumulation durch Unternehmen. Das Unternehmen gab kürzlich den Kauf weiterer 1.045 BTC für rund 110,2 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 105.426 US-Dollar pro Coin bekannt. Damit erhöht sich der Gesamtbestand auf beeindruckende 582.000 BTC im Wert von über 63 Milliarden US-Dollar, was etwa 2,8 % des festen BitcoinAngebots von 21 Millionen entspricht.

Das Rennen um die BTC-Reserve für Unternehmen

Während Strategy und sein wortgewandter Vorstandsvorsitzender Michael Saylor diesen Schritt als langfristige geldpolitische Innovation darstellen, sehen Kritiker wie Sygnum die Sache anders.

In ihrem jüngsten Berichtargumentieren die Analysten der Bank, dass das Konzentrationsrisiko in Verbindung mit fremdfinanzierten Akquisitionsmethoden die Glaubwürdigkeit von Bitcoin als zukünftige Zentralbankreserve gefährdet.

„Große, konzentrierte Bestände stellen ein Risiko für jedes Anlagegut dar“, heißt es im Bericht von Sygnum. „Die Bestände von Strategy nähern sich mittlerweile einem Punkt, an dem siematicwerden … ein privates Unternehmen, das einen Großteil des bestehenden Angebots kontrolliert, würde Bitcoin für Zentralbanken als Reservewährung ungeeignet machen.“

Strategie ist längst nicht allein. 144 Unternehmen haben Bitcoin in ihr Treasury-Modell integriert – allesamt börsennotierte Unternehmen. Zu den neuen Anbietern zählen namhafte Firmen wie das von Tether unterstützte Unternehmen Twenty One, Trump Media, GameStop und K33, die sich in die Riege der Bitcoin-orientierten Firmen wie Metaplanet und Semler Scientific einreihen.

Analysten von Bernstein schätzen, dass diese Gruppe in den nächsten fünf Jahren insgesamt bis zu 330 Milliarden Dollar in die Bitcoin Märkte investieren könnte, insbesondere unter einer kryptofreundlicheren US-Regierung.

Die Zentralbanken bleiben besorgt, dass Bitcoin möglicherweise nicht als „reservefähiges Gut“ geeignet ist

Sygnums Warnung erscheint in manchen Kreisen angebracht, da die Unterstützung für Bitcoinals Reservewährung wächst. Befürworter verweisen häufig auf das begrenzte Angebot, die dezentrale Struktur und die Inflationsresistenz von Bitcoinals Gründe, warum Zentralbanken BTC neben Gold oder Devisenreserven in Betracht ziehen sollten.

Laut Sygnum verzerrt die Unternehmenskonzentration zwei der wichtigsten institutionellen Eigenschaften von Bitcoin: Liquidität und Volatilität. Je mehr BTC in Unternehmensspeichern gebunden sind, desto geringer wird das liquide Angebot, was potenziell zu stärkeren Preisschwankungen führt und die Attraktivität vontracals „sicherer Hafen“ mindert

Bislang haben nur sehr wenige Zentralbanken Interesse an Bitcoinbekundet. Abgesehen von Ausnahmen wie El Salvador hat keine größere Volkswirtschaft Bitcoin als offizielle Reservewährung eingeführt.

Im März unterzeichnetedent Donald Trump jedoch eine Exekutivanordnung zur Schaffung einer strategischen Bitcoin Reserve der USA, die aus über 200.000 in Strafverfahren beschlagnahmten BTC besteht, was eine neue Diskussion über Bitcoin Bestände des öffentlichen Sektors auslöste.

Der Verwaltungsratspräsident der Schweizerischen Nationalbank, Martin Schlegel, wies die Idee kategorisch zurück und erklärte, BTC fehle es an der für eine solche Rolle erforderlichen Liquidität und Stabilität.

Die Zentralbanken Tschechiens, Bhutans und Pakistans haben unterdessen Interesse bekundet, bleiben aber vorerst abseits.