Unternehmensreserven untergraben die Argumentation für BTC als Reserve-Asset: Sygnum Bank
- Sygnum Bank warnt davor, dass die massiven Bitcoin-Bestände von Strategy Risiken für die Glaubwürdigkeit von BTC als Reserveanlage der Zentralbanken darstellen.
- Die Akkumulation von Bitcoin durch Unternehmen verringert die Liquidität und erhöht die Volatilität, was seine Anziehungskraft als „sicherer Hafen“ untergräbt.
- Trotz steigenden Unternehmensinteresses bleiben die meisten Zentralbanken zögerlich, Bitcoin als Reserveanlage zu übernehmen.
Sygnum Bank, eine der ersten regulierten Banken für digitale Vermögenswerte weltweit, hat gewarnt, dass die zunehmend aggressive und gehobelte Akquisition von Bitcoin (BTC) durch börsennotierte Unternehmen diese ungeeignet für den Einsatz als Zentralbankreserve machen könnte.
Im Mittelpunkt der Debatte steht Strategy (ehemals MicroStrategy), das Paradebeispiel für die Akkumulation von Bitcoin durch Unternehmen. Das Unternehmen kündigte kürzlich den Kauf von weiteren 1.045 BTC für etwa 110,2 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 105.426 $ pro Münze an. Dies bringt seine Gesamtbestände auf erschreckende 582.000 BTC, im Wert von über 63 Milliarden US-Dollar, was etwa 2,8 % des festen Angebots von 21 Millionen Bitcoin entspricht.
Der Wettlauf um die corporate BTC-Reserve
Während Strategy und ihr lautstarker geschäftsführender Vorsitzender Michael Saylor diesen Schritt als langfristige monetäre Innovation darstellen, sehen Kritiker wie Sygnum dies anders.
In ihrem aktuellen Bericht argumentieren die Analysten der Bank, dass das Konzentrationsrisiko, kombiniert mit gehobelten Akquisitionsmethoden, die Glaubwürdigkeit von Bitcoin als zukünftige Zentralbankreserve bedroht.
„Große konzentrierte Bestände sind ein Risiko für jedes Asset“, hieß es im Sygnum-Bericht. „Derzeit nähern sich die Bestände von Strategy einem Punkt, an dem sie problematisch werden… ein privates Unternehmen, das einen großen Teil des bestehenden Angebots kontrolliert, würde Bitcoin für Zentralbanken ungeeignet machen, es als Reserve-Asset zu halten.“
Strategy ist bei weitem nicht allein. 144 Unternehmen haben Bitcoin als Teil ihres Treasury-Modells übernommen – allesamt börsennotiert. Neue Akteure sind hochkarätige Namen wie Tether-gebackenes Twenty One, Trump Media, GameStop und K33, die sich den Reihen von Bitcoin-freundlichen Firmen wie Metaplanet und Semler Scientific anschließen.
Analysten von Bernstein schätzen, dass diese Gruppe in den nächsten fünf Jahren bis zu 330 Milliarden US-Dollar in die Bitcoin-Märkte injizieren könnte, insbesondere unter einer krypto-freundlicheren US-Regierung.
Zentralbanken bleiben skeptisch, ob Bitcoin „reserve-asset-würdig“ ist
Die Warnung von Sygnum kann an einigen Stellen als zeitgemäß angesehen werden, da die Unterstützung für die Tauglichkeit von Bitcoin als Reserve-Asset wächst. Befürworter verweisen oft auf das begrenzte Angebot von Bitcoin, seine dezentrale Natur und seine Inflationresistenz als Gründe, warum Zentralbanken BTC neben Gold oder Devisenreserven in Betracht ziehen sollten.
Laut Sygnum verzerrt die Unternehmenskonzentration zwei der wichtigsten institutionellen Merkmale von Bitcoin: Liquidität und Volatilität. Wenn mehr BTC in Unternehmensschränken gesperrt wird, schrumpft das liquide Angebot, was potenziell die Preisschwankungen erhöht und die Attraktivität als „Sicherer Hafen“ schwächt.
Bisher haben nur sehr wenige Zentralbanken Interesse an Bitcoin bekundet. Abgesehen von Ausreißern wie El Salvador hat keine große Volkswirtschaft BTC als offizielles Reserve-Asset übernommen.
Im März unterzeichnete Präsident Donald Trump jedoch eine Exekutivverordnung, die eine US-Strategische Bitcoin-Reserve aus mehr als 200.000 BTC schafft, die in Strafverfahren beschlagnahmt wurden, und löste neue Gespräche über Bitcoin-Bestände im öffentlichen Sektor aus.
Der Vorsitzende der Schweizerischen Nationalbank, Martin Schlegel, wies die Idee kategorisch zurück und sagte, BTC verfüge nicht über die für eine solche Rolle erforderliche Liquidität und Stabilität.
Unterdessen haben Zentralbanken in Tschechien, Bhutan und Pakistan Interesse bekundet, bleiben aber zunächst abwartend.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
