Les revenus de CoreWeave bondissent à 1,36 milliard de dollars au T3, plus du double en glissement annuel

CoreWeave a annoncé des revenus du troisième trimestre de 1,36 milliard de dollars lundi, brisant les attentes et enregistrant une augmentation de 134 % par rapport à la même période l'année dernière. Ce chiffre a battu l'estimation de Wall Street de 1,29 milliard de dollars, basée sur les chiffres de LSEG.

Mais malgré la hausse des revenus, l'entreprise a toujours enregistré une perte nette de 110 millions de dollars, bien que cela soit en baisse significative par rapport à la perte de 360 millions de dollars que CoreWeave avait signalée au T3 l'année dernière. Les résultats du trimestre se sont établis à une perte de 22 cents par action.

Ces chiffres reflètent une entreprise qui croît rapidement, dépense beaucoup et essaie de prouver qu'elle appartient au centre de la course aux infrastructures IA.

L'entreprise, dont le siège est aux États-Unis, loue des GPU Nvidia aux entreprises développant des outils IA. CoreWeave a obtenu des clients comme Google et Microsoft, qui comptent fortement sur la puissance de calcul qu'elle fournit.

Cette demande a contribué à faire exploser le carnet de commandes de CoreWeave à 55,6 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 42,3 milliards de dollars seulement trois mois plus tôt. L'entreprise a également annoncé disposer de 2,9 gigawatts de puissance contractée, en hausse par rapport aux 2,2 gigawatts à la fin du T2.

Les accords avec OpenAI et Meta poussent le carnet de commandes au-delà de 55 milliard de dollars

Au T3, CoreWeave a annoncé une expansion de 6,5 milliards de dollars de son contrat avec OpenAI, une entreprise connue pour avoir développé ChatGPT. Elle a également signé un nouvel accord de six ans avec Meta d'une valeur allant jusqu'à 14,2 milliards de dollars.

Ces accords, ainsi qu'un nouveau contrat signé avec ce que CoreWeave a appelé « un hyperscaler leader », sont ce qui a poussé le carnet de commandes en hausse de plus de 30 % en un seul trimestre. Le nom de cet sixième hyperscaler n'a pas été divulgué.

Le lancement public de CoreWeave a eu lieu plus tôt cette année, lorsqu'il a été coté au Nasdaq en mars, vendant des actions à 40 dollars chacune. Lundi, ces mêmes actions ont clôturé à 105,61 dollars, reflétant un retour de 164 % depuis l'OPI.

Cela représente plus de cinq fois la hausse de 32 % de l'indice Nasdaq pendant la même période. Mais même avec cette performance, l'action de CoreWeave a baissé lors des négociations prolongées après la publication des résultats.

L'entreprise a tenté de s'étendre davantage au T3 avec une acquisition proposée de 9 milliards de dollars de l'opérateur d'infrastructures de centres de données Core Scientific. Mais ce plan a échoué après que les actionnaires de Core Scientific ont voté contre.

Ce rejet a laissé CoreWeave sans voie d'expansion clé, malgré l'élan qu'elle avait construit.

Michael Intrator, cofondateur de CoreWeave et actuel PDG et président, a déclaré que l'entreprise avait livré « un troisième trimestre exceptionnel » et a félicité son équipe pour avoir battu de nouveaux records.

« Nous avons presque doublé notre carnet de commandes à plus de 55 milliards de dollars », a déclaré Michael dans la publication des résultats. Il a ajouté que l'entreprise se développait en se concentrant sur les infrastructures, la capacité, l'expansion de la clientèle et de nouveaux outils logiciels.

Kerrisdale Capital attaque la valorisation et le modèle de revenus de CoreWeave

Tout le monde n'est pas impressionné. Kerrisdale Capital, un vendeur à découvert basé à New York, a publié un rapport cinglant le mois dernier accusant CoreWeave d'être « l'enfant terrible de la bulle des infrastructures IA ».

Ils ont rejeté la croissance de l'entreprise comme étant cosmétique, écrivant que CoreWeave n'est rien d'autre qu'un « schéma de location de GPU indifférencié et fortement endetté ».

Dans le rapport, Kerrisdale a critiqué CoreWeave pour sa dépendance excessive à Microsoft, qu'ils ont affirmée représenter 70 % des revenus de l'entreprise.

La firme a également déclaré que Microsoft avait récemment refusé de prolonger son partenariat avec CoreWeave, choisissant plutôt de signer un contrat plus important avec Nebius, un concurrent. Kerrisdale a décrit cette concentration de clients comme un risque sérieux pour les investisseurs.

Ils ont également souligné la transformation rapide de CoreWeave, passant d'une startup de minage de crypto-monnaies dans le garage du grand-père d'un fondateur il y a seulement trois ans, à un « hyperscaler IA » auto-proclamé, maintenant valorisé à 75 milliards de dollars. Kerrisdale a déclaré que ce bond manquait de soutien financier et de durabilité.

Le vendeur à découvert est allé plus loin, critiquant violemment l'économie de CoreWeave. Leur rapport indiquait que l'entreprise « génère des rendements inférieurs à son coût du capital », ce qui, selon eux, détruit la valeur actionnariale au lieu de la créer.

Ils ont attribué une valeur cible de 10 dollars par action, un chiffre qui impliquerait une baisse de 90 % par rapport au prix de cotation actuel.

CoreWeave n'a pas répondu publiquement en détail au rapport de Kerrisdale. Mais avec des accords qui s'accumulent et des critiques qui tournent autour, l'entreprise est maintenant prise entre une croissance folle et un scepticisme profond.