Receita da CoreWeave salta para US$ 1,36 bilhões no 3º trimestre, mais que o dobro em relação ao ano anterior

A CoreWeave relatou receita do terceiro trimestre de US$ 1,36 bilhões na segunda-feira, quebrando expectativas e registrando um aumento de 134% em relação ao mesmo período do ano anterior. O número superou a estimativa da Wall Street de US$ 1,29 bilhões, com base em dados da LSEG.

Mas, apesar do aumento da receita, a empresa ainda registrou um prejuízo líquido de US$ 110 milhões, embora isso seja uma queda significativa em relação ao prejuízo de US$ 360 milhões que a CoreWeave reportou no 3º trimestre do ano passado. Os resultados do trimestre foram de uma perda de 22 centavos por ação.

Os números refletem uma empresa que está crescendo rapidamente, gastando muito e tentando provar que pertence ao centro da corrida pela infraestrutura de IA.

A empresa, sediada nos EUA, aluga GPUs da Nvidia para empresas que estão desenvolvendo ferramentas de IA. A CoreWeave garantiu clientes como Google e Microsoft, que dependem fortemente do poder de computação que ela fornece.

Essa demanda ajudou a inflacionar o backlog de contratos da CoreWeave para US$ 55,6 bilhões, acima dos US$ 42,3 bilhões registrados apenas três meses antes. A empresa também relatou ter 2,9 gigawatts de energia contratada, acima dos 2,2 gigawatts no final do 2º trimestre.

Contratos com OpenAI e Meta empurram o backlog para além de US$ 55 bilhões

No 3º trimestre, a CoreWeave anunciou uma expansão de US$ 6,5 bilhões em seu contrato com a OpenAI, uma empresa conhecida por desenvolver o ChatGPT. Ela também assinou um novo acordo de seis anos com a Meta, no valor de até US$ 14,2 bilhões.

Esses contratos, juntamente com um novo contrato assinado com o que a CoreWeave chamou de “um hyperscaler líder”, foram o que empurrou o backlog de receita para cima em mais de 30% em um único trimestre. O nome desse sexto hyperscaler não foi divulgado.

A estreia pública da CoreWeave ocorreu no início deste ano, quando ela foi listada na Nasdaq em março, vendendo ações a US$ 40 cada. Na segunda-feira, essas mesmas ações fecharam a US$ 105,61, refletindo um retorno de 164% desde o IPO.

Isso é mais de cinco vezes o ganho de 32% no índice Nasdaq durante o mesmo período. Mas, mesmo com esse desempenho, as ações da CoreWeave caíram no pregão após o horário comercial após o lançamento dos resultados.

A empresa tentou expandir-se ainda mais no 3º trimestre com uma aquisição proposta de US$ 9 bilhões da operadora de infraestrutura de data centers Core Scientific. Mas esse plano desmoronou após os acionistas da Core Scientific votarem contra.

Essa rejeição deixou a CoreWeave sem um caminho-chave de expansão, apesar do impulso que ela vinha construindo.

Michael Intrator, que co-fundou a CoreWeave e agora atua como CEO e Presidente, disse que a empresa havia entregue “um terceiro trimestre excepcional” e elogiou sua equipe por bater novos recordes.

“Quase dobramos nosso backlog de receita para mais de US$ 55 bilhões”, disse Michael no comunicado de resultados. Ele acrescentou que a empresa estava crescendo com foco em infraestrutura, capacidade, expansão de clientes e novas ferramentas de software.

Kerrisdale Capital ataca a avaliação e o modelo de receita da CoreWeave

Nem todos estão impressionados. A Kerrisdale Capital, uma corretora de operações de venda descoberta (short seller) com sede em Nova York, publicou um relatório contundente no mês passado acusando a CoreWeave de ser “o símbolo da bolha de infraestrutura de IA.”

Eles descartaram o crescimento da empresa como cosmético, escrevendo que a CoreWeave não é nada mais do que “um esquema de aluguel de GPUs indiferenciado e altamente alavancado.”

No relatório, a Kerrisdale criticou a CoreWeave por ser excessivamente dependente da Microsoft, que, segundo eles, representa 70% da receita da empresa.

A firma também disse que a Microsoft havia recentemente recusado estender seu negócio com a CoreWeave, optando por assinar um contrato maior com a Nebius, uma concorrente. A Kerrisdale descreveu essa concentração de clientes como um risco sério para os investidores.

Eles também apontaram para a rápida transformação da CoreWeave de uma startup de mineração de criptomoedas na garagem do avô de um dos fundadores, há apenas três anos, para um “hyperscaler de IA” autodeclarado agora avaliado em US$ 75 bilhões. A Kerrisdale disse que esse salto carecia de suporte financeiro e sustentabilidade.

A corretora de operações de venda descoberta foi além, criticando a economia da CoreWeave. Seu relatório afirmava que a empresa “gera retornos abaixo de seu custo de capital”, o que, segundo eles, resulta na destruição do valor dos acionistas em vez de criá-lo.

Eles atribuíram um alvo de valor justo de US$ 10 por ação, um número que implicaria uma queda de 90% em relação ao preço de negociação atual.

A CoreWeave não abordou publicamente o relatório da Kerrisdale em detalhes. Mas, com contratos se acumulando e críticos rondando, a empresa agora está presa entre um crescimento selvagem e um profundo ceticismo.