Le entrate di CoreWeave salgono a 1,36 miliardi di dollari nel Q3, più del doppio rispetto all'anno precedente

CoreWeave ha riportato entrate del terzo trimestre di 1,36 miliardi di dollari lunedì, infrangendo le aspettative e registrando un aumento del 134% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Il numero ha superato la stima di Wall Street di 1,29 miliardi di dollari, basata sui dati di LSEG.

Ma nonostante l'aumento delle entrate, l'azienda ha ancora registrato una perdita netta di 110 milioni di dollari, sebbene ciò sia diminuito significativamente rispetto alla perdita di 360 milioni di dollari che CoreWeave ha riportato nel Q3 dell'anno scorso. Gli utili del trimestre sono arrivati a una perdita di 22 centesimi per azione.

I numeri riflettono un'azienda che cresce rapidamente, spende molto e cerca di dimostrare di appartenere al centro della corsa alle infrastrutture AI.

L'azienda, con sede negli USA, affitta GPU Nvidia alle aziende che sviluppano strumenti AI. CoreWeave ha ottenuto clienti come Google e Microsoft, che fanno affidamento pesantemente sulla potenza di calcolo che fornisce.

Questa domanda ha aiutato a gonfiare il backlog contrattuale di CoreWeave a 55,6 miliardi di dollari, rispetto ai 42,3 miliardi di dollari di soli tre mesi prima. L'azienda ha anche riportato di avere 2,9 gigawatt di potenza contrattualizzata, rispetto ai 2,2 gigawatt alla fine del Q2.

I trattati con OpenAI e Meta spingono il backlog oltre 55 miliardi di dollari

Nel Q3, CoreWeave ha annunciato un'espansione di 6,5 miliardi di dollari del suo contratto con OpenAI, un'azienda nota per lo sviluppo di ChatGPT. Ha anche firmato un nuovo accordo di sei anni con Meta del valore fino a 14,2 miliardi di dollari.

Questi trattati, insieme a un nuovo contratto firmato con ciò che CoreWeave ha definito "un principale hyperscaler", sono ciò che ha spinto il backlog delle entrate su di oltre il 30% in un singolo trimestre. Il nome di quel sesto hyperscaler non è stato divulgato.

L'esordio pubblico di CoreWeave è avvenuto all'inizio di quest'anno, quando è quotata al Nasdaq a marzo, vendendo azioni a 40 dollari ciascuna. Lunedì, quelle stesse azioni hanno chiuso a 105,61 dollari, riflettendo un rendimento del 164% dall'IPO.

Questo è più di cinque volte il guadagno del 32% nell'indice Nasdaq durante lo stesso periodo. Ma anche con questa performance, le azioni di CoreWeave sono scese nel trading post-orario dopo il rilascio degli utili.

L'azienda ha cercato di espandersi ulteriormente nel Q3 con un'acquisizione proposta di 9 miliardi di dollari dell'operatore di infrastrutture dei data center Core Scientific. Ma quel piano è crollato dopo che gli azionisti di Core Scientific hanno votato contro di esso.

Quel rifiuto ha lasciato CoreWeave senza un percorso chiave di espansione, nonostante il momentum che stava costruendo.

Michael Intrator, che ha co-fondato CoreWeave e ora ricopre sia il ruolo di CEO che di Presidente, ha dichiarato che l'azienda ha consegnato "un terzo trimestre eccezionale" e ha elogiato il suo team per aver stabilito nuovi record.

"Abbiamo quasi raddoppiato il nostro backlog delle entrate a oltre 55 miliardi di dollari", ha detto Michael nel comunicato sugli utili. Ha aggiunto che l'azienda stava crescendo concentrandosi su infrastrutture, capacità, espansione della clientela e nuovi strumenti software.

Kerrisdale Capital attacca la valutazione e il modello di entrate di CoreWeave

Non tutti sono impressionati. Kerrisdale Capital, un venditore allo scoperto con sede a New York, ha pubblicato un rapporto pungente il mese scorso accusando CoreWeave di essere "il simbolo del bubble delle infrastrutture AI."

Hanno liquidato la crescita dell'azienda come cosmetica, scrivendo che CoreWeave non è nient'altro che "uno schema di noleggio GPU indifferenziato e fortemente indebitato."

Nel rapporto, Kerrisdale ha criticato CoreWeave per essere eccessivamente dipendente da Microsoft, che secondo loro rappresenta il 70% delle entrate dell'azienda.

La società ha anche detto che Microsoft aveva recentemente rifiutato di estendere il suo business con CoreWeave, scegliendo invece di firmare un contratto più grande con Nebius, un concorrente. Kerrisdale ha descritto questa concentrazione della clientela come un rischio serio per gli investitori.

Hanno anche sottolineato la rapida trasformazione di CoreWeave da startup di mining cripto nel garage del nonno del fondatore, solo tre anni fa, a un "hyperscaler AI" autodichiarato ora valutato a 75 miliardi di dollari. Kerrisdale ha detto che questo salto mancava di supporto finanziario e sostenibilità.

Il venditore allo scoperto è andato oltre, criticando l'economia di CoreWeave. Il loro rapporto affermava che l'azienda "genera rendimenti inferiori al suo costo del capitale", il che secondo loro porta alla distruzione del valore degli azionisti invece di crearlo.

Hanno assegnato un obiettivo di valore equo di 10 dollari per azione, un numero che implicherebbe un calo del 90% dal prezzo di trading attuale.

CoreWeave non ha affrontato pubblicamente il rapporto di Kerrisdale nel dettaglio. Ma con i trattati che si accumulano e i critici che si avvicinano, l'azienda è ora intrappolata tra una crescita selvaggia e uno scetticismo profondo.