SK Hynix abandonne l'introduction en Bourse de Solidigm aux États-Unis
- SK Hynix a annulé le projet d’introduction en bourse (IPO) aux États-Unis de sa filiale Solidigm spécialisée dans la mémoire flash, ainsi qu’une levée de fonds pré-IPO associée.
- Cette décision fait suite à l’opposition des actionnaires et aux mises en garde des autorités sud-coréennes concernant la dilution des droits des investisseurs minoritaires.
- L’introduction en bourse aurait pu générer jusqu’à 15 milliards de dollars, et son échec met à l’épreuve la stratégie de Séoul visant à corriger le « découpage coréen » (Korea discount).
Les projets de SK Hynix pour introduire sur un échangeur américain sa filiale de mémoires Solidigm, dont la valorisation était estimée à 15 milliards de dollars, ont été abandonnés. Cette décision résulte du rejet par les actionnaires, ainsi que des mises en garde des régulateurs sud-coréens qui craignaient une dilution des intérêts des investisseurs minoritaires.
Le dossier déposé et ce qui a été annulé
Une déclaration réglementaire datée du 23 octobre contenait les détails de cette annonce. SK Hynix a également annulé une levée de fonds séparée qui était en cours parallèlement à son introduction en bourse prévue. Reuters a rapporté en septembre que la levée de fonds privée devait rapporter environ 5 billions de wons (3,8 milliards de dollars), avec une cotation au Nasdaq prévue dès 2027.
Solidigm avait déjà nommé Goldman Sachs et Morgan Stanley pour mener à bien cette vente prévue. La filiale produit des mémoires NAND flash et des lecteurs à état solide (SSD), offrant une capacité de stockage élevée pour les serveurs et les centres de données dédiés à l’intelligence artificielle.
Solidigm a été créée après que SK Hynix a acquis les activités NAND et SSD d’Intel dans le cadre d’un accord évalué à environ 9 milliards de dollars, annoncé en 2020 et finalisé en 2021. SK Hynix détient cette filiale via une société de holding américaine nommée AI Company.
Pourquoi les régulateurs de Séoul sont intervenus
La majeure partie de la pression provenait des régulateurs sud-coréens. Ils craignaient que la cotation séparée de Solidigm ne constitue une « double cotation ». Cela se produit lorsqu'une société cote sa filiale de manière indépendante, ce qui pourrait potentiellement réduire la valeur des participations des actionnaires existants dans la société mère.
Le chef de la surveillance financière Lee Chan-jin a déclaré aux parlementaires que son agence et la Commission des services financiers considéraient Solidigm comme soumis aux règles restreignant ce type de cotation. Le président de la FSC, Kim Byoung-hwan, a indiqué lors d'une audition parlementaire que ces mêmes règles s'appliqueraient même si Solidigm se cotait à l'étranger.
Les actions SK Hynix déjà en baisse
Les actions de SK Hynix étaient déjà en baisse avant cette annonce. L'action cotée à Séoul a perdu 4,2 % pour s'établir à 1 172 000 wons lors des premières transactions le 23 octobre, selon Yahoo Finance.
Selon le Business Times, les actions SK Hynix ont perdu 58 % par rapport à leur plus haut de juin, les investisseurs s'inquiétant d'une demande plus faible pour les mémoires et vendant des titres dans tout le secteur des semi-conducteurs.
L'annulation de la cotation a peu aidé les actions SK Hynix. Les inquiétudes concernant les dépenses liées à l'IA continuaient de peser sur les marchés. Le 22 octobre, le Nasdaq Composite avait enregistré une baisse de 2,6 %, tandis que l'indice Philadelphia Semiconductor Index fléchissait de 6,7 %.
La hausse des dépenses d'IA de Meta et le coût record des swaps de défaut de crédit ont également alimenté les préoccupations des investisseurs.
Ce que dira SK Hynix ensuite
SK Hynix a précisé que cette décision relevait du timing et ne modifiait pas ses projets à long terme concernant Solidigm. « Cette décision ne reflète aucun changement dans les perspectives de croissance ou les besoins en investissement de Solidigm », a déclaré l'entreprise dans un communiqué cité par le Business Times.
L'entreprise a ajouté qu'elle continuerait à examiner le montant à investir dans l'expansion américaine de Solidigm et le moment de ces investissements. Elle a également indiqué que de nouvelles capacités de production seraient toujours nécessaires pour répondre à la demande croissante de mémoire utilisée dans les systèmes d'IA.
Les investisseurs surveilleront de près la manière dont SK Hynix finance l'expansion américaine de Solidigm sans recourir à une introduction en bourse (IPO). Ils s'intéresseront également à savoir si les règles sud-coréennes affectent les projets d'autres grandes entreprises souhaitant coter leurs filiales à l'étranger.
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Opeyemi Olanrewaju
Opeyemi se spécialise dans la création et l'amélioration de contenus de haute qualité centrés sur la cryptomonnaie, les marchés financiers mondiaux et l'économie. Il est diplômé de l'Université d'Ibadan avec un diplôme de médecin (MBBS). Il a travaillé comme rédacteur en chef de la publication éditoriale de son collège et précédemment chez CFA. Pendant plus de six ans, il a contribué à préserver l'unicité en tant que rédacteur en charge de l'actualité chez Cryptopolitan.
