Que nous apprend la résilience économique de la Chine face au chaos orchestré par les États-Unis ?

La Chine a enregistré en mars satronactivité manufacturière en un an. Parallèlement, les banques d'investissement internationales considèrent le pays comme un placement plus sûr que ses concurrents régionaux dans le contexte de la crise au Moyen-Orient.

Le Bureau national des statistiques a annoncé mardi que l'indice PMI manufacturier chinois a atteint 50,4 le mois dernier. Ce résultat est supérieur aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 50,1 selon un sondage Reuters. Il marque un renversement de tendance après deux mois consécutifs de baisse. L'indice s'établissait à 49,3 en janvier et à 49,0 en février. Un indice supérieur à 50 indique une croissance, tandis qu'un indice inférieur à 50 indique une contraction.

Huo Lihui, statisticien en chef au bureau des statistiques, a expliqué que les usines avaient accéléré leur production après les longues vacances nationales de mi-février, ce qui a permis d'enregistrer une croissance en mars. La production et les nouvelles commandes ont toutes deux progressé durant ce mois. Cependant, les indicateurs tracaux stocks de matières premières, à l'emploi et aux délais de livraison sont restés négatifs.

Le secteur des services a également enregistré de meilleures performances. L'indice des activités non manufacturières, qui couvre des secteurs comme le tourisme, est passé de 49,5 en février à 50,1.

Les exportations bondissent malgré la hausse des coûts

Les chiffres des exportations pour les deux premiers mois de 2026 sonttron, en hausse de 21,8 % par rapport à la même période de l'année précédente. Cette augmentation dépasse largement les prévisions. La forte demande en provenance d'Asie du Sud-Est et d'Europe a compensé la faiblesse des expéditions vers les États-Unis.

Mais le conflit au Moyen-Orient a commencé à peser sur les coûts. Les prix des matières premières et des produits industriels ont augmenté respectivement de 63,9 % et 55,4 %. Selon M. Huo, la hausse des coûts de transport et le renchérissement des importations, comme le pétrole brut et les produits chimiques, ont mis à mal les entreprises interrogées par le bureau.

Une nouvelle enquête de RatingDog et S&P Global sera publiée mercredi. Selon un sondage Reuters, elle devrait indiquer une baisse à 51,6 en mars, contre un sommet de 52,1 en février, son plus haut niveau en cinq ans.

Les actions surperforment leurs concurrentes régionales

Le secteur manufacturier a fait preuve de vigueur, mais la situation est plus complexe. Les actions chinoises ont mieux résisté que les autres valeurs de la région, tandis que la guerre en Iran, qui dure depuis un mois, a secoué les marchés mondiaux. Le conflit a bloqué le détroit d'Ormuz, voie de passage pour environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz. Les prix du pétrole brut ont grimpé en flèche, entraînant le repli des marchés boursiers mondiaux.

L'indice de référence chinois Shanghai Composite a chuté de 6 % en mars. À titre de comparaison, les actions sud-coréennes ont dégringolé de 18 % et le Nikkei japonais d'environ 13 %.

Les grandes banques d'investissement l'ont remarqué. JP Morgan a désigné la Chine comme son premier choix dans la région ce mois-ci. La banque a souligné la faible dépendance du pays aux énergies du Golfe et satroncapacité à fournir un soutien gouvernemental. HSBC a maintenu sa recommandation d'achat sur la Chine. La banque a mis en avant les atouts défensifs du pays, notamment une base d'investisseurs majoritairement nationale et une monnaie stable.

Les stratèges de BNP Paribas estiment que la meilleure performance de la Chine par rapport au reste de l'Asie devrait s'accentuer avec la prolongation du conflit israélo-iranien. William Bratton, responsable de la recherche sur les cash Asie-Pacifique chez BNP Paribas, a déclaré : « Dans ce contexte, nous pensons que les marchés actions chinois deviendront de plus en plustrac. »

Les analystes de Goldman Sachs estiment que l'économie chinoise semble mieux préparée que plusieurs de ses concurrents internationaux pour faire face au choc d'approvisionnement pétrolier. Ils soulignent des années de diversification énergétique, des réserves stratégiques de pétrole croissantes et un accès à des approvisionnements provenant de l'extérieur du Moyen-Orient.

Pékin sécurise son approvisionnement en pétrole grâce à des accords directs avec l'Iran

La Chine a collaboré directement avec Téhéran pour assurer la continuité du trafic maritime des navires battant pavillon chinois. Plus de 11 millions de barils de pétrole brut iranien ont été acheminés vers l'est durant les premières semaines du conflit. Les paiements ont été effectués en renminbi via le système de paiement international transfrontalier chinois.

L'Iran fournit 13 % des importations de pétrole de la Chine à des prix réduits. Les deux pays sont liés par un accord de coopération de 25 ans, d'une valeur de 400 milliards de dollars, conclu en 2021. L'Iran vend son pétrole en dessous des prix du marché. En contrepartie, la Chine apporte des investissements et une coopération en matière de sécurité.

La Chine s'était préparée à d'éventuelles pénuries d'approvisionnement. Elle a augmenté ses importations de pétrole de 16 % en janvier et février. La Russie a livré environ 300 000 barils supplémentaires par jour à la Chine. Les réserves stratégiques et commerciales se situent actuellement entre 1,3 et 1,4 milliard de barils, soit l'équivalent de quatre mois d'importations.