ماذا تخبرنا مرونة الاقتصاد الصيني وسط الفوضى التي تقودها الولايات المتحدة

سجلت الصين أقوى نشاط صناعي لها منذ عام خلال مارس. وفي الوقت نفسه، تنظر البنوك الاستثمارية الدولية إلى البلاد على أنها رهان أكثر أماناً من المنافسين الإقليميين وسط الفوضى في الشرق الأوسط.

قال المكتب الوطني للإحصاء يوم الثلاثاء إن مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين وصل إلى 50.4 الشهر الماضي. وهذا تجاوز توقعات المحللين، الذين توقعوا 50.1 في استطلاع لرويترز. يمثل هذا الرقم انعطافاً من شهرين متتاليين من الانخفاض. كان المؤشر عند 49.3 في يناير و49.0 في فبراير. أي قراءة فوق 50 تعني نمواً، وأقل من ذلك تعني انكماشاً.

يعمل هو لي هوي كخبير إحصاء رئيسي في مكتب الإحصاء. وقال إن المصانع سرعت من عملياتها بعد عطلة وطنية طويلة في منتصف فبراير. هذا ما قاد مكاسب مارس. نما الإنتاج والأوامر الجديدة على مدار الشهر. لكن المقاييس التي تتعقب مخزونات المواد الخام والوظائف وأوقات التسليم بقيت سلبية.

تحسن قطاع الخدمات أيضاً. يغطي مؤشر غير التصنيعي صناعات مثل السياحة. ارتفع إلى 50.1 من 49.5 في فبراير.

قفزات في الصادرات رغم ارتفاع التكاليف

جاءت أرقام الصادرات للشهرين الأولين من عام 2026 قوية، بزيادة قدرها 21.8 في المئة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. تجاوزت الزيادة التوقعات بشكل كبير. تعوض الطلب الصحي من جنوب شرق آسيا وأوروبا عن الشحنات الأضعف إلى الولايات المتحدة.

لكن النزاع في الشرق الأوسط بدأ يؤثر على التكاليف. ارتفعت مقاييس الأسعار للمواد الخام ومخرجات المصانع بنسبة 63.9 في المئة و55.4 في المئة. قال هو إن تكاليف الشحن الأعلى والواردات الأغلى ثمناً، مثل النفط الخام والمواد الكيميائية، ضغطت على الشركات التي استطلعتها الوكالة.

تصدر مسح آخر من RatingDog وS&P Global يوم الأربعاء. من المتوقع أن يظهر انخفاضاً إلى 51.6 في مارس من ذروة الخمس سنوات البالغة 52.1 في فبراير، وفقاً لاستطلاع لرويترز.

الأسهم تتفوق على نظيراتها الإقليمية

أظهر التصنيع قوة، لكن هناك أكثر من ذلك. حافظت الأسهم الصينية على أدائها بشكل أفضل من غيرها في المنطقة بينما هزت الحرب التي استمرت شهراً في إيران الأسواق العالمية. أغلق النزاع مضيق هرمز. يمثل هذا الممر حوالي خمس تدفقات النفط والغاز العالمية. قفزت أسعار الخام. انجذبت الأسهم في جميع أنحاء العالم للأسفل.

انخفض مؤشر شنغهاي المركب القياسي في الصين بنسبة 6 في المئة حتى مارس. قارن ذلك بأسهم كوريا الجنوبية، التي انخفضت بنسبة 18 في المئة، ومؤشر نيكاي الياباني، الذي انخفض بحوالي 13 في المئة.

لاحظت البنوك الاستثمارية الكبرى. اختار جي بي مورغان الصين كخيارها الأول في المنطقة هذا الشهر. أشار البنك إلى الاعتماد المحدود للبلاد على طاقة الخليج والقدرة القوية على تقديم الدعم الحكومي. HSBC حافظت على موقف "تجاوز المتوسط" تجاه الصين. تحدث البنك عن الصفات الدفاعية المدعومة بقاعدة مستثمرين محلية في الغالب وعملة مستقرة.

قال استراتيجيو BNP إن الأداء الأفضل للصين مقارنة ببقية آسيا من المرجح أن يصبح أكثر وضوحاً مع استمرار الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران. قال ويليام براتون، رئيس أبحاث الأسهم النقدية في آسيا والمحيط الهادئ في BNP باريبا: "من هذا المنظور، نعتقد أن أسواق الأسهم الصينية ستصبح أكثر جاذبية بشكل متزايد."

قال محللو غولدمان ساكس إن الاقتصاد الصيني يبدو أفضل استعداداً من عدة منافسين عالميين للتعامل مع صدمة إمدادات النفط. أشاروا إلى سنوات من تنويع الطاقة، ونمو الاحتياطيات النفطية الاستراتيجية، والوصول إلى الإمدادات من خارج الشرق الأوسط.

بكين تضمن إمدادات النفط من خلال صفقات مباشرة مع إيران

كانت الصين تعمل بشكل مباشر مع طهران للحفاظ على حركة السفن ذات العلم الصيني. تدفق أكثر من 11 مليون برميل من الخام الإيراني شرقاً في الأسابيع الأولى من النزاع. تم الدفع باليوان الصيني عبر نظام المدفوعات الدولية عبر الحدود الصيني.

توفر إيران 13 في المئة من واردات النفط الصينية بأسعار مخفضة. كانت الدولتان ملتزمتين باتفاق تعاون مدته 25 عاماً منذ عام 2021. تبلغ قيمته 400 مليار دولار. تبيع إيران النفط بأسعار أقل من السوق. توفر الصين الاستثمار والتعاون الأمني في المقابل.

كانت الصين قد استعدت لمشاكل الإمداد المحتملة. زادت واردات النفط بنسبة 16 في المئة في يناير وفبراير. أرسلت روسيا حوالي 300 ألف برميل إضافي يومياً إلى الصين. تحتفظ الاحتياطيات الاستراتيجية والتجارية الآن بين 1.3 مليار و1.4 مليار برميل. وهذا يكفي لتغطية حوالي أربعة أشهر من الواردات.