La livre sterling baisse alors que la BoE indique que la hausse des taux d'intérêt est proche de son pic

La livre sterling a connu une journée difficile, aggravée par l'affirmation du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, selon laquelle la conclusion de la phase de hausse des taux d'intérêt était imminente. Lors de son comparution devant les membres du Parlement, Bailey a souligné que la Banque d'Angleterre était désormais beaucoup plus proche du sommet du cycle, indiquant sa conviction que le pic des taux d'intérêt approchait.

La livre sterling fait face à des difficultés 

La déclaration de Bailey renforce les attentes du marché selon lesquelles la hausse des taux d'intérêt de 25 points de base prévue en septembre pourrait potentiellement marquer la fin de la phase actuelle de hausse des taux . La livre sterling faisait déjà face à des difficultés avant l'apparition de Bailey devant le Comité de sélection du Trésor du Parlement, et ses remarques ont déclenché une nouvelle vague de ventes.

Le taux de change Livre sterling/Euro a enregistré une baisse de 0,45 %, se stabilisant à 1,1665. Simultanément, le taux de change Livre sterling/Dollar a baissé de moitié pour cent, testant le seuil crucial de 1,25, suggérant une poursuite de sa tendance récente à la faiblesse.

Bailey a exprimé son anticipation d'une baisse substantielle de l'inflation à partir de ce point, déclarant que la baisse de l'inflation se poursuivra et pense qu'elle sera assez marquée d'ici la fin de cette année. Se remémorant une période où l'inflation a dépassé 10 %, il a remarqué qu'il était clair que les taux devaient augmenter à l'avenir, et la question était de savoir dans quelle mesure. Cependant, il a souligné aux législateurs que « nous ne sommes plus dans cette situation ».

Initialement, le marché s'attendait à des hausses de taux d'intérêt de 50 points de base d'ici la fin de l'année, comme l'indiquaient Bailey et ses collègues de la politique monétaire. Pourtant, ses récentes remarques ont suscité des doutes quant à la probabilité d'une hausse des taux en novembre suivant celle de septembre, que les participants au marché anticipaient largement. La baisse de la livre sterling est indicative de ces attentes en baisse.

Malgré cela, le Royaume-Uni affiche actuellement le taux d'inflation nominal le plus élevé parmi les nations développées, et la Banque d'Angleterre a signalé son intention de maintenir les taux d'intérêt à des niveaux élevés pendant une période prolongée.

En réponse, Bailey et le MPC feront preuve de prudence quant à toute ajustement substantiel à la baisse des projections de taux d'intérêt, surtout si le marché commence à anticiper des baisses de taux. Cela signifie que la décision de politique monétaire en septembre et les orientations fournies ne pencheront pas nécessairement vers une position « faucon » (dovish), contrairement à ce que les vendeurs de livres sterling pourraient anticiper.

Andrew Goodwin, économiste en chef du Royaume-Uni chez Oxford Economics, estime que l'inflation persistante repoussera la première baisse des taux jusqu'à l'été 2024, plusieurs mois après la Fed et la BCE. Une forte croissance des salaires implique que la Banque d'Angleterre maintiendra probablement une politique monétaire restrictive.

Les perspectives de la livre sterling montrent un optimisme diminué 

La Banque surveillera également la dépréciation de la livre sterling par rapport au dollar. Ce déclin exacerbe l'impact de la hausse des prix du carburant pour les automobilistes et les entreprises, en particulier lorsque les prix du pétrole sont à la hausse, ce qui contribue à son tour aux pressions inflationnistes.

Barclays Bank a récemment révisé ses perspectives sur la livre sterling, exprimant un niveau d'optimisme diminué, en particulier par rapport à l'euro, au dollar et au franc suisse. Ce changement, issu de l'une des principales banques de prêt et d'investissement du Royaume-Uni après la saison de vacances d'août de l'hémisphère nord, implique que la performance robuste de la livre sterling en 2023 pourrait s'estomper.

Selon l'analyste de Barclays Bank, Themistocles Viotakis, la demande des consommateurs semble se tarir, et il y a des indications que le marché du travail pourrait ralentir. Il a déclaré qu'ils étaient devenus moins optimistes quant à la livre sterling. Viotakis a également noté que bien qu'une croissance régulière des salaires et de l'inflation indique un soutien significatif pour une période plus longue, il y a désormais moins de marge pour une surperformance par rapport à l'euro ou au dollar américain.

Au début de septembre, la livre sterling était parmi les principales devises performantes sur le marché des changes G10, rivalisant de près avec le franc suisse pour la première place. Cette tendance s'est maintenue pour le reste de 2023, confirmant la position haussière prise par les analystes de Barclays au cours des derniers mois.

Cependant, les projections de Barclays ne prévoient pas de baisse significative de la valeur de la livre sterling. Ils anticipent que le taux de change euro/livre sterling sera de 0,86 d'ici la fin de 2023 et de 0,87 d'ici la fin du premier trimestre 2024. Cette stabilité devrait se poursuivre jusqu'à la fin du troisième trimestre 2024, résultant en un taux de change constant pour la livre sterling par rapport à l'euro à 1,1630 et 1,15.