Britisches Pfund fällt, da die BoE sagt, dass die Zinserhöhung nahe am Höhepunkt ist

Das britische Pfund erlebte einen herausfordernden Tag, der durch die Aussage des Gouverneurs der Bank of England, Andrew Bailey, verschärft wurde, dass das Ende der Phase der Zinserhöhungen unmittelbar bevorstehe. Während seines Auftritts vor Mitgliedern des Parlaments betonte Bailey, dass die Bank of England dem Höhepunkt des Zyklus nun viel näher sei, was seine Überzeugung unterstreicht, dass der Höhepunkt der Zinssätze sich nähert.

Britisches Pfund sieht sich Schwierigkeiten gegenüber 

Baileys Aussage untermauert die Markterwartungen, dass die erwartete Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September möglicherweise den Höhepunkt der aktuellen Zinsanhebungs-Phase markieren könnte. Der Pfund war bereits vor Baileys Auftritt vor dem Schatzkomitee des Parlaments mit Schwierigkeiten konfrontiert, und seine Bemerkungen lösten eine neue Welle von Verkäufen aus.

Der Wechselkurs Pfund zu Euro verzeichnete einen Rückgang von 0,45 % und schloss bei 1,1665. Gleichzeitig fiel der Wechselkurs Pfund zu Dollar um einen halben Prozentpunkt und testete die wichtige Schwelle von 1,25, was auf eine Fortsetzung des jüngsten Abschwächungstrends hindeutet.

Bailey äußerte seine Erwartung eines erheblichen Rückgangs der Inflation ab diesem Punkt und sagte, dass der Rückgang der Inflation weitergehen wird und bis zum Ende dieses Jahres recht markant sein wird. In Erinnerung an eine Zeit, in der die Inflation 10 % überschritt, bemerkte er, dass es klar war, dass die Zinssätze in Zukunft steigen mussten, und die Frage war, wie viel. Er betonte jedoch gegenüber den Gesetzgebern, dass „wir nicht mehr an diesem Punkt sind.“

Anfangs erwartete der Markt bis Ende des Jahres Zinserhöhungen um 50 Basispunkte, wie Bailey und seine Kollegen im Geldpolitikgremium andeuteten. Doch seine jüngsten Kommentare haben Zweifel an der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im November nach der im September aufkommen lassen, die von den Marktteilnehmern weithin erwartet wurde. Der Rückgang des Pfunds ist ein Indikator für diese schwindenden Erwartungen.

Trotzdem verzeichnet das Vereinigte Königreich derzeit die höchste Inflationsrate unter den Industrieländern, und die Bank of England hat signalisiert, dass sie beabsichtigt, die Zinssätze für einen längeren Zeitraum auf einem erhöhten Niveau zu halten.

Als Reaktion darauf werden Bailey und das Geldpolitikgremium (MPC) vorsichtig sein bei jeder erheblichen Abwärtsanpassung der Zinsprojektionen, insbesondere wenn der Markt beginnt, Zinssenkungen zu erwarten. Das bedeutet, dass die politische Entscheidung im September und die bereitgestellten Hinweise nicht unbedingt eine „dovish“ (falkenartige) Haltung einnehmen werden, im Gegensatz zu dem, was Pfundverkäufer erwarten könnten.

Andrew Goodwin, Chief UK Economist bei Oxford Economics, ist der Ansicht, dass anhaltende Inflation den ersten Zinssenkungstermin bis zum Sommer 2024 verschieben wird, Monate später als die Fed und die EZB. Hohes Lohnwachstum impliziert, dass die Bank of England wahrscheinlich eine restriktive Geldpolitik beibehalten wird.

Ausblick auf das Pfund zeigt geringere Optimismus 

Die Bank wird auch die Abwertung des Pfunds gegenüber dem Dollar überwachen. Dieser Rückgang verschärft die Auswirkungen steigender Kraftstoffpreise für Autofahrer und Unternehmen, insbesondere wenn die Ölpreise im Aufwind sind, was wiederum zu inflationärem Druck beiträgt.

Die Barclays Bank hat kürzlich ihren Ausblick auf das britische Pfund überarbeitet und einen geringeren Optimismus geäußert, insbesondere im Vergleich zum Euro, dem Dollar und dem Schweizer Franken. Diese Verschiebung bei einer der wichtigsten Kredit- und Investmentbanken des Vereinigten Königreichs nach der August-Feriensaison der Nordhalbkugel impliziert, dass die robuste Leistung des Pfunds im Jahr 2023 nachlassen könnte.

Laut Barclays-Bank-Analyst Themistocles Viotakis scheint die Verbrauchernachfrage nachzulassen, und es gibt Anzeichen dafür, dass sich der Arbeitsmarkt verlangsamen könnte. Er erklärte, sie seien weniger optimistisch bezüglich des britischen Pfunds geworden. Viotakis bemerkte weiter, dass zwar stetiges Lohnwachstum und Inflation erhebliche Unterstützung für eine längere Zeit bedeuten, es jedoch nun weniger Spielraum für eine weitere Überperformance gegenüber dem Euro oder dem US-Dollar gibt.

Anfang September war das britische Pfund unter den Top-Performern der großen Währungen im G10-Forex-Markt, eng im Wettstreit mit dem Schweizer Franken um die Spitzenposition. Dieser Trend hielt den Rest des Jahres 2023 an und bestätigte die bullische Haltung, die von Barclays-Analysten in den vergangenen Monaten eingenommen wurde.

Die Prognosen von Barclays sehen jedoch keinen signifikanten Rückgang des Pfundwerts voraus. Sie erwarten, dass der Euro-Pfund-Wechselkurs Ende 2023 bei 0,86 und Ende des ersten Quartals 2024 bei 0,87 liegen wird. Diese Stabilität wird voraussichtlich bis zum Ende des dritten Quartals 2024 anhalten, was zu einem konsistenten Wechselkurs des Pfunds gegenüber dem Euro von 1,1630 und 1,15 führt.