La Banque du Japon relève ses taux à leur plus haut niveau en 31 ans, la demande en intelligence artificielle accentuant les risques d'inflation

Vendredi, la Banque du Japon (BOJ) a relevé son taux directeur de 1 % à 1,25 %, son niveau le plus élevé depuis 1995, dans le cadre de ses efforts pour lutter contre les tensions économiques et normaliser les coûts d'emprunt.

Cette hausse marque la première augmentation des taux depuis juin et rapproche la Banque du Japon des taux neutres, l'éloignant ainsi de l'ère du financement bon marché du yen.

Les États-Unis avaient auparavant incité le Japon à relever ses taux d'intérêt plus rapidement. Jusqu'à présent, la Banque du Japon attendait généralement six mois entre chaque hausse ces dernières années, mais cette dernière intervient après seulement trois mois. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessenti, avait demandé au gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, de prendre les mesures de politique monétaire appropriées pour enrayer l'affaiblissement du yen.

Il a affirmé : « Je dispose d'informations que le marché n'a pas, et je suis convaincu que le gouvernement japonais et la Banque du Japon prendront les mesures nécessaires pour que le yentron. »  

Néanmoins, outre sa politique de hausse des taux, les États-Unis sont intervenus le mois dernier pour soutenir le yen, qui avait atteint son plus bas niveau en 40 ans. Il s'agissait en fait de leur première intervention conjointe depuis 2011, lorsqu'ils avaient dû collaborer pour affaiblir un yentronfort après le terrible séisme et le tsunami qui ont frappé l'est du Japon.  

Le Japon rejoint d'autres banques centrales du monde entier en relevant ses taux

Poussée par des risques d'inflation mondiaux communs, tels que la crise énergétique liée à la guerre en Iran, les budgets expansionnistes et la forte augmentation des investissements dans l'IA, la politique monétaire du Japon fait suite aux hausses précédentes décidées par les banques centrales européennes et américaines.

Normalement, les hausses de taux soutiennent la monnaie d'un pays, car des rendements plus élevéstracles capitaux internationaux. Actuellement, le Japon est confronté à une conjoncture défavorable inédite, notamment un yen obstinément faible, une inflation croissante et un déclin démographique, autant de facteurs qui ont fortement influencé la décision de la banque centrale. Sept membres du conseil d'administration ont approuvé la hausse du taux directeur, tandis que deux s'y sont opposés.

Le yen s'affaiblit malgré la hausse des taux de la Banque du Japon

La hausse des taux n'a pas immédiatement renforcé le yen. La devise a chuté de près de 0,8 % face au dollar, à 157,15 yens, après la décision de la Banque du Japon, les investisseurs étant davantage préoccupés par les deux votes dissidents et la prudence affichée par la banque centrale quant à sa politique monétaire.

Cette réaction témoigne des difficultés rencontrées par la Banque du Japon. Des taux d'intérêt japonais plus élevés peuvent rendre les actifs libellés en yens plustrac, mais la monnaie reste sous pression lorsque les taux d'intérêt dans d'autres grandes économies sont beaucoup plus élevés.

La faiblesse du yen est également importante pour les ménages japonais, car le Japon dépend fortement des importations d'énergie et d'autres biens. Une monnaie plus faible signifie une hausse des importations, ce qui exerce une pression inflationniste.

Le Japon et les États-Unis sont récemment intervenus conjointement, fait rare, pour soutenir le yen après sa chute à un plus bas en 40 ans. Les autorités japonaises ont dépensé environ 96.5$ pour soutenir la monnaie entre fin juillet et fin août.

Toutefois, avant l'annonce de la Banque du Japon vendredi, les indicateurs économiques officiels faisaient état d'un léger ralentissement de l'inflation le mois dernier. L'inflation sous-jacente d'août a légèrement diminué, passant de 1,8 % à 1,7 %, restant ainsi proche de l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon. 

La Banque du Japon affirme que la demande en intelligence artificielle fait grimper les prix

D'après de précédentes déclarations de la Banque du Japon, l'IA devrait exercer un effet déflationniste à moyen et long terme en améliorant l'efficacité des travailleurs et des entreprises. Cependant, la banque centrale a averti qu'à court terme, la réalité sera probablement inflationniste, car un afflux d'investissements dans l'IA stimulera la demande et fera grimper les prix avant que la productivité ne suive le rythme. 

Le rapport indique : « La demande accrue liée au développement de l’IA exercera une pression à la hausse sur l’activité économique et les prix. De plus, les prix mondiaux de produits tels que les puces mémoire et les câbles en cuivre augmentent en raison des conditions mondiales de l’offre et de la demande, ce qui contribue à la hausse des prix au Japon. »

L'étude prévoit également que la demande liée à l'IA continuera d'influencer l'économie dans son ensemble, tandis que l'impact persistant de la faiblesse du yen sur le coût des importations pourrait maintenir l'inflation intérieure à un niveau élevé. « Nos estimations suggèrent que la demande liée à l'IA peut exercer une influence haussière durable et persistante sur l'inflation à la consommation, hors produits frais et carburants », indique-t-elle.

Au total, les ménages japonais possèdent environ 2 400 billions de yens ( 120.04$ HK) d'actifs, dont environ 1 000 billions de yens sur des comptes d'épargne.

L'endettement des ménages reste relativement modeste, à 400 000 milliards de yens, dont plus de la moitié est constituée de prêts hypothécaires. Comme les ménages japonais détiennent nettement plus d'épargne que de prêts, ils bénéficient généralement de taux d'intérêt plus élevés, selon la Banque du Japon.