La BOJ alza i tassi al massimo in 31 anni poiché la domanda di AI aumenta i rischi di inflazione

Venerdì, la Banca del Giappone (BOJ) ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento dall'1% all'1,25%, il livello più alto dal 1995, mentre si muove per contrastare la tensione economica e normalizzare i costi di prestito.

L'aumento segna il primo aumento dei tassi da giugno e avvicina la BOJ ai tassi neutri e si allontana ulteriormente dall'era dei finanziamenti a basso costo dello yen.

Gli Stati Uniti avevano in precedenza spinto il Giappone ad aumentare i tassi di interesse prima. Fino ad ora, la BOJ aveva generalmente aspettato sei mesi tra gli aumenti negli ultimi anni, ma l'ultimo aumento arriva dopo soli tre mesi. Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, aveva chiesto al Governatore della BOJ, Kazuo Ueda, di intraprendere adeguate azioni di politica monetaria per fermare il indebolimento dello yen.

Ha sostenuto: "Ho informazioni che il mercato non ha, ed è mia convinzione che il governo giapponese e la BOJ faranno le cose che porteranno a uno yen più forte."  

Tuttavia, oltre alla sua spinta sui tassi, gli Stati Uniti sono intervenuti il mese scorso per sostenere lo yen contro un minimo di 40 anni. Questa è stata in realtà la prima volta che hanno effettuato un intervento congiunto dal 2011, quando hanno dovuto lavorare insieme per indebolire uno yen super forte dopo il terribile terremoto e tsunami nel Giappone orientale.  

Il Giappone si unisce ad altre banche centrali in tutto il mondo nell'aumento dei tassi

Spinto da rischi inflazionistici globali comuni, come la crisi energetica legata alla guerra in Iran, i budget espansivi e gli investimenti di capitale in AI in forte crescita, il tightening monetario del Giappone segue i precedenti aumenti delle banche centrali europee e statunitensi.

Normalmente, gli aumenti dei tassi rafforzano la valuta di un paese, poiché rendimenti più alti attirano capitale internazionale. Al momento, il Giappone sta affrontando una combinazione unica di venti contrari, tra cui uno yen debolmente resistente, prezzi in aumento e una popolazione in shrinkage, che ha influenzato pesantemente la decisione della banca. 7 membri del consiglio hanno approvato l'aumento del tasso di politica, mentre 2 si sono opposti.

Lo yen si indebolisce nonostante l'aumento dei tassi della BOJ

L'aumento dei tassi non ha immediatamente rafforzato lo yen giapponese. La valuta è scesa di quasi lo 0,8% contro il dollaro a 157,15 yen dopo la decisione della BOJ, poiché gli investitori erano più preoccupati per i due voti dissenzienti e per la cautela nella guida politica della Banca del Giappone.

La reazione indica la difficoltà per la BOJ. Tassi di interesse giapponesi più alti possono rendere gli asset denominati in yen più attraenti, ma la valuta rimane sotto pressione quando i tassi di interesse in altre economie principali sono molto più alti.

Lo yen debole è anche importante per le famiglie giapponesi perché il Giappone fa molto affidamento sull'energia importata e su altre merci. Una valuta più debole significa che le importazioni aumenteranno, esercitando una pressione inflazionistica su di esse.

Il Giappone e gli Stati Uniti hanno recentemente effettuato un raro intervento congiunto per rafforzare lo yen dopo che è sceso a un minimo di 40 anni. Le autorità giapponesi hanno speso circa 96,5 miliardi di dollari per sostenere la valuta dalla fine di luglio alla fine di agosto.

Tuttavia, prima dell'annuncio della BOJ venerdì, gli indicatori economici ufficiali hanno mostrato un leggero rallentamento dell'inflazione il mese scorso. L'inflazione core di agosto è scesa leggermente all'1,7% dall'1,8%, ancora vicina all'obiettivo del 2% della BOJ. 

La BOJ dice che la domanda di AI sta spingendo i prezzi al rialzo

Secondo dichiarazioni precedenti della BOJ, l'AI servire agirà come una forza deflazionistica nel medio-lungo termine aumentando l'efficienza dei lavoratori e delle imprese. Tuttavia, la banca centrale ha avvertito che la realtà a breve termine sarà probabilmente inflazionistica, poiché un afflusso di investimenti di capitale in AI stimola la domanda e spinge i prezzi al rialzo prima che la produttività raggiunga il livello necessario. 

Ha notato: "La domanda aumentata derivante dalla costruzione di AI eserciterà una pressione al rialzo sia sull'attività economica che sui prezzi. Inoltre, i prezzi di mercato globali di articoli come chip di memoria e cavi di rame stanno aumentando in riflesso delle condizioni globali di offerta e domanda, dando un ulteriore impulso al rialzo dei prezzi in Giappone."

Si prevede inoltre che la domanda correlata all'AI continui a influenzare l'economia più ampia, mentre l'impatto persistente della debolezza dello yen sui costi di importazione potrebbe mantenere l'inflazione domestica elevata. "Le nostre stime suggeriscono che la domanda correlata all'AI può esercitare un'influenza al rialzo appiccicosa e duratura sull'inflazione dei consumatori esclusi i prodotti alimentari freschi e i carburanti", ha detto.

Nel complesso, le famiglie in Giappone hanno circa 2.400 trilioni di yen (120,04 trilioni di HK$) in attività, inclusi circa 1.000 trilioni di yen in conti di risparmio.

Il debito delle famiglie è anche piuttosto modesto a 400 trilioni di yen, con più della metà destinata ai mutui. Poiché le famiglie giapponesi detengono significativamente di più in depositi di quanto devono in prestiti, generalmente beneficiano di tassi di interesse più alti, secondo la BOJ.