El Banco de Japón eleva las tasas de interés a su nivel más alto en 31 años, ya que la demanda de IA aumenta los riesgos de inflación

El viernes, el Banco de Japón (BOJ) elevó su tipo de interés de referencia del 1% al 1,25%, el nivel más alto desde 1995, en un intento por combatir la tensión económica y normalizar los costes de endeudamiento.

Este aumento supone la primera subida de tipos desde junio y acerca al Banco de Japón a unos tipos neutrales, alejándolo de la era de financiación barata del yen.

Estados Unidos ya había presionado a Japón para que subiera los tipos de interés antes. Hasta ahora, el Banco de Japón (BOJ) solía esperar seis meses entre subidas en los últimos años, pero el último aumento se produce tras solo tres meses. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, había pedido al gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, que adoptara las medidas de política monetaria adecuadas para frenar la depreciación del yen.

Sostuvo: “Tengo información que el mercado no tiene, y creo que el gobierno japonés y el Banco de Japón harán lo necesario para que el yentron”  

No obstante, además de su presión al alza sobre los tipos de interés, Estados Unidos intervino el mes pasado para apuntalar el yen, que había alcanzado su nivel más bajo en 40 años. De hecho, esta fue la primera vez que realizaron una intervención conjunta desde 2011, cuando tuvieron que colaborar para debilitar un yen extremadamentetrontras el terrible terremoto y tsunami que azotó el este de Japón.  

Japón se une a otros bancos centrales de todo el mundo en el aumento de las tasas de interés

Impulsada por riesgos inflacionarios globales comunes, como la crisis energética relacionada con la guerra de Irán, los presupuestos expansivos y el aumento vertiginoso de las inversiones de capital en IA, la política monetaria restrictiva de Japón sigue a las subidas previas de los bancos centrales europeos y estadounidenses.

Normalmente, las subidas de tipos de interés fortalecen la moneda de un país, ya que los mayores rendimientostraccapital internacional. En estos momentos, Japón se enfrenta a una combinación singular de factores adversos, como un yen persistentemente débil, precios al alza y una población en descenso, lo que influyó considerablemente en la decisión del banco. Siete miembros del consejo aprobaron la subida del tipo de interés oficial, mientras que dos se opusieron.

El yen se debilita a pesar de la subida de tipos del Banco de Japón

La subida de tipos no fortaleció de inmediato al yen japonés. La divisa cayó casi un 0,8 por ciento frente al dólar, hasta los 157,15 yenes, tras la decisión del Banco de Japón, ya que a los inversores les preocupaban más los dos votos en contra y la política monetaria cautelosa del Banco de Japón.

Esta reacción evidencia la dificultad que enfrenta el Banco de Japón. Si bien unas tasas de interés más altas en Japón pueden hacer que los activos denominados en yenes resulten mástrac, la moneda sigue bajo presión cuando las tasas de interés en otras economías importantes son mucho más elevadas.

La debilidad del yen también es importante para los hogares japoneses, ya que Japón depende en gran medida de la importación de energía y otros bienes. Una moneda más débil implica un aumento de las importaciones, lo que genera presión inflacionaria.

Japón y Estados Unidos realizaron recientemente una inusual intervención conjunta para impulsar el yen después de que este cayera a su nivel más bajo en 40 años. Las autoridades japonesas gastaron alrededor de 96.500 millones de dólares para respaldar la moneda desde finales de julio hasta finales de agosto.

Sin embargo, antes del anuncio del Banco de Japón el viernes, los indicadores económicos oficiales mostraron una ligera desaceleración de la inflación el mes pasado. La inflación subyacente de agosto cayó ligeramente al 1,7% desde el 1,8%, manteniéndose aún cerca del objetivo del 2% del Banco de Japón. 

El Banco de Japón afirma que la demanda de IA está impulsando los precios al alza

Según declaraciones anteriores del Banco de Japón, la IA actuará como un factor deflacionario a medio y largo plazo al impulsar la eficiencia de los trabajadores y las empresas. Sin embargo, el banco central advirtió que, a corto plazo, es probable que la realidad sea inflacionaria, ya que la afluencia de inversiones de capital en IA estimula la demanda y eleva los precios antes de que la productividad se ajuste. 

El informe señalaba: «El aumento de la demanda derivado del desarrollo de la IA ejercerá presión al alza tanto sobre la actividad económica como sobre los precios. Además, los precios en el mercado mundial de artículos como chips de memoria y cableado de cobre están subiendo como reflejo de las condiciones globales de oferta y demanda, lo que impulsa aún más los precios en Japón»

Además, prevé que la demanda relacionada con la IA continúe afectando a la economía en general, mientras que el impacto persistente de la debilidad del yen en los costos de importación podría mantener elevada la inflación interna. «Nuestras estimaciones sugieren que la demanda relacionada con la IA puede ejercer una influencia ascendente persistente y duradera sobre la inflación al consumidor, excluyendo los alimentos frescos y el combustible», afirmó.

En total, los hogares en Japón poseen aproximadamente 2.400 billones de yenes (120,04 billones de dólares de Hong Kong) en activos, incluyendo aproximadamente 1.000 billones de yenes en cuentas de ahorro.

La deuda de los hogares también es bastante moderada, con 400 billones de yenes, de los cuales más de la mitad se destina a hipotecas. Dado que los hogares japoneses mantienen depósitos significativamente mayores que sus préstamos, generalmente se benefician de tasas de interés más altas, según el Banco de Japón.