- El BoJ mantuvo su tasa de referencia en el 1% el 31 de julio, un resultado que todos los economistas encuestados habían esperado después del aumento de junio a un máximo de 31 años.
- La perspectiva trimestral del banco advirtió que la inflación subyacente probablemente se mantendrá claramente por encima de su objetivo del 2% a partir del segundo semestre del año fiscal, incluso si la lectura de julio fue de solo el 1,6%.
- La decisión llegó horas después de que Japón pareciera intervenir en los mercados cambiarios para defender un yen cotizado cerca de mínimos de 40 años, añadiendo una segunda capa de dramatismo a lo que de otro modo habría sido una espera esperada.
El Banco de Japón mantuvo su tasa de referencia en el 1% el 31 de julio, un resultado que todos los economistas encuestados habían esperado después del aumento de junio a un máximo de 31 años. El BoJ también interviene en los mercados de divisas para proteger el yen, que cotiza cerca de mínimos de 40 años.
El consejo de política del Japón votó 8 a 1 para mantener la tasa de referencia en el 1%. El miembro del consejo Hajime Takata fue el único miembro en disidir una vez más, presionando por un aumento al 1,25%, ya que las perspectivas de inflación se volvieron hawkish, según los informes.
Los economistas esperaban que el consejo mantuviera las tasas de interés estables, sin embargo. Sin embargo, el mercado estaba curioso por conocer el tono que tomaría el BoJ de aquí en adelante. En su anuncio, el BoJ aparentemente adoptó una postura hawkish, advirtiendo en su informe de perspectivas que la inflación subyacente probablemente se acelerará. El BoJ espera que la inflación subyacente supere el 2% a partir de la segunda mitad del año fiscal.
Las perspectivas de inflación se vuelven hawkish a pesar de la pausa
La inflación subyacente de Japón para julio se situó en el 1,6%, lo que significa que ha estado por debajo del objetivo del 2% del BOJ durante la mayor parte del año hasta ahora. A pesar de la tendencia constante, el BoJ recortó su previsión de inflación subyacente para el año fiscal 2026 al 2,5% desde el 2,8% proyectado en abril. El nuevo ajuste es una revisión a la baja que, en apariencia, parece dovish.
Sin embargo, los funcionarios del BoJ señalaron números más bajos a corto plazo, con una convicción más firme de que el exceso vendrá más tarde. El BoJ argumentó que el exceso estaría impulsado por los costes de importación vinculados a un yen débil, el poder de fijación de precios empresarial resiliente y los efectos persistentes del shock energético impulsado por Oriente Medio a principios de este año.
Los economistas anteciparon una caída a corto plazo junto con una advertencia a largo plazo, prediciendo que el BoJ estaba listo para enviar una señal hawkish a pesar de mantener las tasas.
El mercado estaba ansioso por observar la conferencia de prensa del gobernador Kazuo después de la decisión. Muchos creían que, a pesar de un voto de la mayoría de los banqueros centrales para mantener las tasas estables, la postura política aún podría hacer que el yen se moviera bruscamente.
Los analistas estaban divididos sobre si el próximo aumento se produciría en octubre o se pospondría hasta diciembre, y el trabajo de Ueda era reconciliar un gobierno liderado por la Primera Ministra Sanae Takaichi, que ha mostrado poco apetito por un mayor endurecimiento, con un mercado de bonos que ya está valorando más.
La intervención del yen añade otra vuelta de tuerca a la mezcla
El BoJ también habría intervenido directamente en los mercados de divisas en las horas previas a la decisión de tipos de interés. Fuentes revelaron que Japón llevó a cabo una intervención de compra de yen y venta de dólares en Nueva York el jueves. La primera vez que el BoJ intervino utilizando tales tácticas en tres meses. El yen cayó hacia un mínimo de 40 años frente al dólar, amenazando con inflar aún más el coste de la energía y los alimentos importados.
En 2026, la debilidad del yen se ha ido acumulando debido a tres presiones separadas. Ha habido una amplia brecha entre las tasas de EE. UU. y Japón, lo que mantiene vivo el carry trade. De manera similar, los precios elevados del combustible como resultado de las tensiones en el Estrecho de Ormuz y un mercado reacio a la disposición del BoJ de moverse lo suficientemente rápido para cerrar la brecha. Estos tres pilares han llevado al rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años de referencia a relajarse al 2,8%, una señal de que los inversores en bonos ya están valorando un mayor endurecimiento del banco central.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth es periodista y analista de mercados con 8 años de experiencia cubriendo criptomonedas y tecnología. Es Analista Financiero Certificado y tiene un grado en Matemáticas Actuariales. Collins ha trabajado previamente con Geek Computer y CoinRabbit como escritor y editor.
