Банк Японии сигнализирует о повышении ставок, несмотря на сохранение на уровне 1%

Банк Японии сохранил базовую ставку на уровне 1% 31 июля, что было ожидаемым результатом после повышения в июне до максимума за 31 год. Банк Японии также вмешивается на валютные рынки для защиты иены, торгующейся у многолетних минимумов.

Совет директоров Банка Японии проголосовал 8 против 1 за сохранение базовой ставки на уровне 1%. Член совета Хадзимэ Таката был единственным, кто снова проголосовал против, выступая за повышение до 1,25%, поскольку инфляционные прогнозы стали более жесткими, согласно сообщениям. 

Экономисты ожидали, что совет сохранит процентные ставки на прежнем уровне. Однако рынок был заинтересован в том, какой тон примет Банк Японии в будущем. В своем объявлении Банк Японии, по-видимому, занял жесткую позицию, предупредив в отчете о перспективах, что базовая инфляция, вероятно, ускорится. Банк Японии ожидает, что базовая инфляция превысит 2% начиная со второй половины финансового года. 

Инфляционные прогнозы становятся жесткими, несмотря на сохранение ставок

Базовая инфляция в Японии за июль составила 1,6%, что означает, что она фактически находилась ниже целевого показателя Банка Японии в 2% большую часть года. Несмотря на стабильный тренд, Банк Японии сократил свой прогноз базовой инфляции на финансовый 2026 год до 2,5% с 2,8%, прогнозируемых в апреле. Новое изменение является пересмотром в сторону понижения, который на первый взгляд выглядит как мягкая политика.

Однако чиновники Банка Японии указали на более низкие показатели в краткосрочной перспективе, с более твердой уверенностью в том, что превышение произойдет позже. Банк Японии утверждал, что превышение будет обусловлено затратами на импорт из-за слабой иены, устойчивой ценовой силой корпораций и остаточными эффектами энергетического шока, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке в начале этого года.

Экономисты ожидали краткосрочного спада наряду с долгосрочным предупреждением, предсказывая, что Банк Японии намеревается дать жесткий сигнал, несмотря на сохранение ставок. 

Рынок с интересом наблюдал за пресс-конференцией губернатора Казуо после принятия решения. Многие считали, что, несмотря на голосование большинства центробанковщиков за сохранение ставок, политическая позиция все еще может резко изменить курс иены. 

Аналитики были разделены во мнениях о том, произойдет ли следующее повышение в октябре или будет отложено до декабря, и задача Уэды заключалась в том, чтобы согласовать правительство во главе с премьер-министром Санэ Такэити, которое проявило мало желания к дальнейшему ужесточению, с рынком облигаций, который уже закладывает в цены большее.

Вмешательство в курс иены добавляет еще один поворот в смесь

Сообщается, что Банк Японии также напрямую вмешался на валютные рынки в часы, предшествовавшие решению по процентным ставкам. Источники раскрыли, что Япония провела интервенцию по покупке иены и продаже доллара в Нью-Йорке в четверг. Это было первое вмешательство Банка Японии с использованием таких тактик за три месяца. Иена упала к многолетнему минимуму по отношению к доллару, угрожая еще больше раздуть стоимость импортируемой энергии и продовольствия.

В 2026 году слабость иены усиливалась из-за трех отдельных факторов. Наблюдался большой разрыв между ставками в США и Японии, что поддерживало карго-трейдинг. Аналогичным образом, высокие цены на топливо в результате напряженности в Ормузском проливе и нерешительность рынка относительно готовности Банка Японии быстро действовать для закрытия этого разрыва. Эти три фактора привели к снижению доходности 10-летних государственных облигаций Японии до 2,8%, что является признаком того, что инвесторы в облигации уже закладывают дальнейшее ужесточение политики центрального банка.