日銀は金利を1％に据え置きながらも、利上げを示唆している。

日本銀行は7月31日、政策金利を1％に据え置いた。これは、6月に31年ぶりの高水準まで利上げを行った後、調査対象となったエコノミスト全員が予想していた結果だった。日銀はまた、40年ぶりの安値付近で推移する円を守るため、為替市場への介入も行っている。.

日本の政策委員会は、政策金利を1％に据え置くことを8対1で決定した。報道によると、委員の髙田肇氏は再び反対票を投じ、インフレ見通しがタカ派的になったことを受け、1.25％への引き上げを主張した。. 

エコノミストらは、日銀が金利を据え置くと予想していたものの、市場は日銀が今後どのような姿勢を取るのかに注目していた。日銀は発表の中で、コアインフレ率が加速する可能性が高いとの見通しを示し、タカ派的な姿勢をとったように見えた。日銀は、コアインフレ率が今年度後半から2％を超える水準まで上昇すると予想している。. 

インフレ見通しは、

日本の7月のコアインフレ率は1.6％となり、年初からの大半の期間、日銀の目標である2％を下回っている。こうした安定した傾向にもかかわらず、日銀は 修正した 2026年度のコアインフレ率予測を4月に発表した2.8％から2.5％に 。この新たな修正は、一見するとハト派的な姿勢を示す下方修正と言える。

しかし、日銀当局者は短期的な数値は低くなると指摘し、オーバーシュートは後々起こるとの確信を強めた。日銀は、オーバーシュートの要因として、円安に伴う輸入コストの上昇、企業の価格決定力の堅調さ、そして今年初めに発生した中東情勢に起因するエネルギーショックの長期的な影響を挙げた。.

エコノミストらは 、短期的な下落と長期的な警告を 予想しており 、日銀は金利を据え置くものの、タカ派的なシグナルを発するだろうと予測している。

市場は、決定後の和夫総裁の記者会見を注視していた。中央銀行総裁の大多数が金利据え置きを決定したにもかかわらず、政策スタンスによって円相場が大きく変動する可能性があると多くの人が考えていた。. 

アナリストの間では、次回の利上げが10月に行われるか12月に延期されるかについて意見が分かれており、上田氏の役割は、さらなる金融引き締めに消極的な姿勢を示している高市早苗首相率いる政府と、すでにさらなる利上げを織り込んでいる債券市場との間の折り合いをつけることだった。.

円介入が事態をさらに複雑にする

日銀は、金利決定の数時間前に為替市場に直接介入したと報じられている。関係筋によると、日本は木曜日にニューヨークで円買い・ドル売りの介入を行った。日銀がこのような手法で介入したのは3カ月ぶりのことだった。円は対ドルで40年ぶりの安値に迫り、輸入エネルギーや食料の価格上昇をさらに招く恐れがあった。.

2026年、円安は3つの異なる要因によって進行している。まず、米日両国の金利差が大きく、キャリートレードが活発化している。次に、ホルムズ海峡の緊張による燃料価格の高騰、そして日銀が金利差を縮めるための迅速な対応に消極的な市場姿勢を示している。これら3つの要因により、指標となる10年物日本国債利回りは2.8%まで低下しており、債券投資家が既に中央銀行のさらなる金融引き締めを織り込んでいることを示している。.