بنك اليابان يشير إلى رفع أسعار الفائدة رغم الإبقاء عليها عند 1%

أبقى بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي عند 1% في 31 يوليو، وهي نتيجة توقعها جميع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع بعد رفع سعر الفائدة في يونيو إلى أعلى مستوى له في 31 عامًا. كما يتدخل بنك اليابان في أسواق العملات لحماية الين الذي يتداول قرب أدنى مستوياته في 40 عامًا.

صوّت مجلس السياسة النقدية الياباني بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد لصالح الإبقاء على سعر الفائدة القياسي عند 1%. وكان عضو المجلس هاجيمي تاكاتا العضو الوحيد الذي عارض القرار مجدداً، داعياً إلى رفع سعر الفائدة إلى 1.25%، وذلك مع تزايد التوقعات المتشائمة بشأن التضخم، وفقاً للتقارير. 

كان الاقتصاديون يتوقعون أن يُبقي بنك اليابان أسعار الفائدة ثابتة. ومع ذلك، كان السوق يترقب بشغف نبرة البنك في الفترة المقبلة. وفي بيانه، بدا أن البنك اتخذ موقفًا متشددًا، محذرًا في تقرير توقعاته من احتمال تسارع التضخم الأساسي. ويتوقع البنك أن يتجاوز التضخم الأساسي 2% بدءًا من النصف الثاني من السنة المالية. 

تتجه توقعات التضخم نحو التشدد رغم ثباتها

بلغ معدل التضخم الأساسي في اليابان 1.6% في يوليو، ما يعني أنه ظلّ دون هدف بنك اليابان البالغ 2% طوال معظم العام حتى الآن. ورغم هذا الاتجاه المستقر، خفّض توقعاته لمعدل التضخم الأساسي للسنة المالية 2026 إلى 2.5% من 2.8% المتوقعة في أبريل. ويُعدّ هذا التعديل الجديد مراجعةً تنازليةً تبدو، ظاهريًا، مُتساهلةً.

مع ذلك، أشار مسؤولو بنك اليابان إلى انخفاض الأرقام على المدى القريب، مع قناعة راسخة بأن تجاوز التوقعات سيحدث لاحقًا. وأوضح البنك أن هذا التجاوز سيكون مدفوعًا بتكاليف الاستيراد المرتبطة بضعف الين، وقوة التسعير القوية للشركات، والآثار المتبقية من صدمة الطاقة التي أحدثتها منطقة الشرق الأوسط في وقت سابق من هذا العام.

توقع الاقتصاديون انخفاضاً على المدى القريب إلى جانب تحذير على المدى الطويل، وتوقعوا أن بنك اليابان سيصدر إشارة متشددة على الرغم من الإبقاء على أسعار الفائدة. 

كان السوق يترقب بشغف المؤتمر الصحفي الذي سيعقده المحافظ كازو عقب القرار. ورأى كثيرون أنه على الرغم من تصويت أغلبية محافظي البنوك المركزية على تثبيت أسعار الفائدة، إلا أن هذا الموقف السياسي قد يؤدي إلى تقلبات حادة في قيمة الين. 

انقسم المحللون حول ما إذا كانت الزيادة التالية ستحدث في أكتوبر أو سيتم تأجيلها إلى ديسمبر، وكانت مهمة أويدا هي التوفيق بين حكومة بقيادة رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي، التي لم تبد رغبة تذكر في مزيد من التشديد، وبين سوق السندات التي تتوقع بالفعل المزيد.

يُضيف تدخل الين منعطفاً آخر إلى المزيج

أفادت التقارير أن بنك اليابان تدخل مباشرةً في أسواق العملات في الساعات التي سبقت قرار تحديد سعر الفائدة. وكشفت مصادر أن اليابان نفذت عملية شراء للين وبيع للدولار في نيويورك يوم الخميس. وهذه هي المرة الأولى التي يتدخل فيها بنك اليابان بهذه الطريقة منذ ثلاثة أشهر. وانخفض الين إلى أدنى مستوى له في أربعين عامًا مقابل الدولار، مما هدد بزيادة ارتفاع تكلفة واردات الطاقة والغذاء.

في عام 2026، تزايد ضعف الين نتيجة لثلاثة عوامل رئيسية. أولها الفجوة الكبيرة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية، مما يُبقي سوق المضاربة على فروق أسعار الفائدة قائماً. ثانيها ارتفاع أسعار الوقود نتيجة التوترات في مضيق هرمز، وتردد السوق تجاه استعداد بنك اليابان للتحرك بسرعة كافية لسد هذه الفجوة. وقد أدت هذه العوامل الثلاثة إلى انخفاض عائد سندات الحكومة اليابانية القياسية لأجل 10 سنوات إلى 2.8%، مما يُشير إلى أن مستثمري السندات يتوقعون بالفعل المزيد من التشديد النقدي من جانب البنك المركزي.