105 économistes sur 107 s'attendent à ce que la Fed réduise les taux d'intérêt de 25 points de base le 17 septembre

La Réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt lors de sa réunion du FOMC des 16 et 17 septembre. Un sondage de Reuters a montré que 105 économistes sur 107 prévoient une réduction de 25 points de base le 17 septembre, qui, si elle est adoptée, deviendra la première instance d'assouplissement de la politique monétaire de la banque centrale depuis la fin de 2024.

L'enquête a été menée entre le 8 et le 11 septembre, au cours de laquelle la plupart des participants ont prévu une réduction d'un quart de point qui ramènerait le taux de référence à une fourchette de 4 % à 4,25 %. Seuls deux économistes envisagent une réduction plus importante de 50 points de base.

64 des 107 répondants, soit 60 %, ont projeté que les taux baisseraient de 50 points de base en décembre, tandis que 37 % prédisaient une réduction de 75 points de base, en hausse par rapport aux 22 % qui partageaient ce point de vue en août.

Les données du marché du travail montrent une économie en ralentissement

Selon Reuters, les économistes pensent que la faiblesse du marché du travail devrait être suffisante pour que la banque centrale tire sur la corde des baisses de taux. “La Fed dispose désormais de quatre mois de preuves d'un ralentissement de la demande de travail qui semble plus persistant dans sa nature. Ignorez où se trouve l'inflation aujourd'hui et assouplissez la politique pour soutenir le marché du travail », a déclaré Michael Gapen, économiste en chef américain chez Morgan Stanley.

Le département du Travail des États-Unis a signalé que les employeurs n'ont ajouté que 22 000 emplois en août, bien en dessous des attentes, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté de 4,2 % à 4,3 %. Une révision annuelle de routine publiée mardi a montré que l'économie avait ajouté 911 000 emplois de moins que ce qui avait été initialement estimé sur l'année jusqu'en mars. 

Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont bondi à 263 000 au début de septembre, le niveau le plus élevé depuis près de quatre ans. Les analystes ont déclaré que la combinaison d'un recrutement plus faible et de licenciements croissants crée un besoin urgent d'action de la Fed.

« En ce moment, l'inflation est un sous-intrigue clé, mais le marché du travail reste l'histoire principale », a déclaré Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management. « Cela se traduit par une baisse des taux la semaine prochaine, et probablement d'autres à venir. »

L'inflation reste supérieure à l'objectif de la Fed, mais stable

La mesure l'inflation de base, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est toujours supérieure à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, mais est restée stable à 3,1 % en glissement annuel en août. Les prix à la consommation globaux ont augmenté de 2,9 % sur les 12 mois jusqu'en août, par rapport à 2,7 % le mois précédent.

La hausse des coûts des voitures, des meubles de maison et des produits de première nécessité tels que les tomates et le bœuf a contribué à cette augmentation. Les analystes ont noté que les tarifs douaniers imposés par l'administration Trump pourraient avoir eu un impact sur l'inflation, la plupart des biens importés étant désormais soumis à des droits de 10 % jusqu'à 50 %, les entreprises répercutant les coûts plus élevés sur les consommateurs.

« Les politiques inflationnistes du président Donald Trump, les tarifs douaniers et les mesures restrictives en matière d'immigration se reflètent progressivement dans les données concrètes et continuent d'éroder le pouvoir d'achat des consommateurs », a déclaré Atakan Bakiskan, économiste américain chez Berenberg.

Les attentes du marché contre ce que voit la Fed

Les marchés financiers ont déjà intégré une baisse en septembre et anticipent désormais trois réductions cette année, contre deux il y a seulement quelques semaines. Le président de la Fed, Jerome Powell, et d'autres responsables ont fait des récents commentaires indiquant qu'ils étaient plus « ouverts » à la réduction des coûts d'emprunt.

Les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman s'étaient opposés au maintien des taux stables en juillet, et les économistes sont certains que les votes dissidents poseront également problème cette fois-ci. 

« C'est tout simplement un environnement de prise de décision politique très difficile. Je ne serais pas surpris de voir plus de dissensions », économiste américain chez Bank of America Stephen Juneau à Reuters. « Si la Fed coupe de manière agressive jusqu'à ce qu'elle s'appuie trop sur l'histoire, qui est que le marché du travail présente des risques importants de baisse, et qu'elle n'a pas à se soucier des risques de hausse de l'inflation. Nous entrerons dans une situation où il s'agira davantage d'une erreur de politique. »

Le président Trump a critiqué Powell pour ne pas avoir effectué de baisses cette année, et il est têtu à insister sur le fait que les tarifs douaniers ne stimulent pas l'inflation ni ne ralentissent la croissance économique.

Powell, d'autre part, se bat pour l'indépendance de la Fed dans la prise de décision en matière de politique monétaire. Le candidat de Trump à un poste de gouverneur de la Fed vacant, Stephen Miran, pourrait ne pas être confirmé à temps pour la réunion de la semaine prochaine.