105 su 107 economisti si aspettano che la Fed tagli i tassi di interesse del 25 punti base il 17 settembre

Si prevede che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse nella sua riunione FOMC del 16-17 settembre. Un sondaggio di Reuters ha mostrato che 105 dei 107 economisti prevedono una riduzione di 25 punti base il 17 settembre, che, se approvata, diventerà la prima istanza di allentamento della politica monetaria della banca centrale dalla fine del 2024.

Il sondaggio è stato condotto tra l'8 e l'11 settembre, in cui la maggior parte dei partecipanti ha previsto un taglio di un quarto di punto che porterà il tasso di riferimento in un intervallo del 4% al 4,25%. Solo due economisti vedono come possibilità una riduzione più ampia di 50 punti base.

64 dei 107 rispondenti, o il 60%, ha previsto che i tassi sarebbero scesi di 50 punti base entro dicembre, mentre il 37% ha previsto una riduzione di 75 punti base, un aumento rispetto al 22% che aveva questa visione ad agosto.

I dati del mercato del lavoro mostrano un'economia in rallentamento

Secondo Reuters, gli economisti credono che la debolezza nel mercato del lavoro dovrebbe essere sufficiente per la banca centrale per tirare verso i tagli dei tassi. “La Fed ora ha quattro mesi di prove di un rallentamento nella domanda di lavoro che sembra più persistente nella natura. Ignora dove si trova l'inflazione oggi e allenta la politica per sostenere il mercato del lavoro," ha osservato Michael Gapen, capo economista USA presso Morgan Stanley.

Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha riferito che i datori di lavoro hanno aggiunto solo 22.000 posti di lavoro ad agosto, molto al di sotto delle aspettative, mentre il tasso di disoccupazione è salito da 4,2% a 4,3%. Una revisione annuale di routine rilasciata martedì ha mostrato che l'economia ha aggiunto 911.000 posti di lavoro in meno di quanto inizialmente stimato nell'anno fino a marzo. 

Le richieste settimanali di disoccupazione sono aumentate a 263.000 all'inizio di settembre, il livello più alto in quasi quattro anni. Gli analisti hanno detto che la combinazione di assunzioni più deboli e licenziamenti crescenti crea la necessità immediata di un'azione della Fed.

"Al momento, l'inflazione è un sottotrama chiave, ma il mercato del lavoro è ancora la storia principale," ha detto Ellen Zentner, stratega economica capo presso Morgan Stanley Wealth Management. "Questo si traduce in un taglio dei tassi la prossima settimana, e, probabilmente, altri da venire."

L'inflazione è ancora superiore all'obiettivo della Fed, ma stabile

La misura inflazione di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è ancora superiore al target del 2% della Federal Reserve, ma si è mantenuta stabile al 3,1% anno su anno ad agosto. I prezzi al consumo complessivi sono aumentati del 2,9% nei 12 mesi fino ad agosto, rispetto al 2,7% del mese precedente.

I costi crescenti per auto, mobili domestici e beni di prima necessità come pomodori e manzo hanno contribuito all'aumento. Gli analisti hanno notato che i dazi imposti dall'amministrazione Trump potrebbero aver impattato l'inflazione, con la maggior parte delle merci importate soggette ora a dazi dal 10% fino al 50%, mentre le aziende trasferiscono i costi più alti sui consumatori.

"Le politiche inflazionistiche del presidente Donald Trump, i dazi e le misure restrittive sull'immigrazione stanno gradualmente emergendo nei dati concreti e continuano a erodere il potere d'acquisto dei consumatori," ha detto Atakan Bakiskan, economista USA presso Berenberg.

Le aspettative del mercato contro ciò che vede la Fed

I mercati finanziari hanno già precotato un taglio a settembre e ora anticipano tre riduzioni quest'anno, rispetto a due solo poche settimane fa. Il presidente della Fed Jerome Powell e altri responsabili politici hanno fatto commenti recenti in cui erano più "aperti" a ridurre i costi di borrowing.

I governatori Christopher Waller e Michelle Bowman si erano opposti al mantenimento dei tassi fermi a luglio, e gli economisti sono certi che i voti dissenzienti saranno anche un problema questa volta. 

"È semplicemente un ambiente di policy-making molto difficile. Non sarei sorpreso di vedere più dissenzi," economista USA presso Bank of America Stephen Juneau ha Reuters. "Se la Fed taglia aggressivamente fino a dove stanno semplicemente appoggiandosi troppo sulla storia, che è che il mercato del lavoro ha rischi significativi al ribasso, e non devono preoccuparsi dei rischi al rialzo dell'inflazione. Entreremo in una situazione in cui sarà più un errore di policy."

Il presidente Trump ha criticato Powell per non aver fatto tagli quest'anno, ed è testardo nell'insistere che i dazi non alimentano l'inflazione o rallentano la crescita economica.

Powell, d'altra parte, sta combattendo per l'indipendenza della Fed nella policy-making monetaria. Il nominato di Trump per una posizione vacante di governatore della Fed, Stephen Miran, potrebbe non essere confermato in tempo per la riunione della prossima settimana.