S&P eleva la calificación crediticia de Pakistán a medida que la economía se estabiliza

S&P Global Ratings ha elevado la calificación crediticia en moneda extranjera de Pakistán a 'B-' (desde 'CCC+'), manteniendo la perspectiva estable. Esta mejora destaca la mejora de los indicadores fiscales y respalda los esfuerzos del gobierno por fortalecer la economía.

La nueva calificación 'B-' sitúa a Pakistán al nivel de países como Nigeria, Egipto, Kenia y Ecuador en la clasificación de S&P. Sus bonos en dólares subieron tras la noticia, según informó Bloomberg.

“Aunque los costos del servicio de la deuda siguen siendo elevados, los esfuerzos del gobierno por expandir los ingresos y lograr una inflación más benigna están acelerando el ritmo de la consolidación fiscal”, señaló S&P en su declaración del 24 de julio.

La agencia espera que los indicadores fiscales se fortalezcan el próximo año, ayudando a Pakistán a pagar su gran deuda pendiente.

Esto se produce tras una mejora en la calificación de Fitch que destaca las reformas de Pakistán vinculadas al FMI. Tras asumir el cargo, el equipo del primer ministro Shehbaz Sharif aumentó las tarifas energéticas para frenar las pérdidas estatales y presentó un presupuesto que enfatiza la continua moderación fiscal.

Es probable que haya recortes de tasas en Pakistán

Según Bloomberg Economics, se prevé una expansión del PIB de aproximadamente el 4,1% para el año fiscal que comienza el 1 de julio, un salto respecto de la estimación del 2,1% del año pasado.

Para respaldar este impulso, el Banco Estatal ha reducido su tasa de interés oficial a la mitad, situándola en el 11% desde mediados de 2024. Además, las tensiones tras el enfrentamiento de mayo con India se han aliviado, reduciendo el riesgo político.

Los analistas creen que existe potencial para una reducción adicional de 100 puntos básicos para fin de año.

Según un informe de Arab News. En una encuesta realizada por Topline Securities de Karachi, el 56% de los encuestadosdentun recorte de entre 50 y 100 puntos básicos, mientras que el 37% prevé que las tasas se mantengan en el 11 por ciento.

La confianza de los inversores ha mejorado ante la moderación de la inflación y la bajada de los precios del petróleo, lo que abre margen para una reducción de las tasas. En la reunión anterior, el SBP mantuvo las tasas sin cambios, lo que apunta a la incertidumbre presupuestaria y la inestabilidad regional en Oriente Medio. Sin embargo, el impulso ahora se inclina hacia una reducción de los costes de financiación.

“Esperamos que la inflación promedie entre el 5 y el 7 por ciento en el año fiscal 2026, lo que deja margen para un total de 100 puntos básicos de recortes después de ajustar una tasa real de 400 puntos básicos”, dijo Shankar Talreja, jefe de investigación de Topline Securities.

Talreja anticipa una reducción de 50 puntos básicos en la reunión del 30 de julio y espera que la tasa de referencia se establezca alrededor del 10% para diciembre de 2025.

Shahid Ali Habib, director ejecutivo de Arif Habib Ltd., coincide con un recorte de 50 puntos básicos y señala que durante el último año el SBP ha reducido su tasa de política en 11.000 puntos básicos desde un pico del 22% a medida que la inflación disminuía de manera constante.

“Un recorte de tasas ahora podría reducir los costos de financiamiento, impulsar la productividad y apoyar la recuperación después de un modesto crecimiento del PIB del 2,68 por ciento en el año fiscal 2025”, dijo Habib.

El objetivo de crecimiento del gobierno se sitúa en el 4,2% para este año fiscal, en comparación con el resultado del 2,7% del año pasado.

El FMI ayuda y reduce la inflación para traer estabilidad

Con el respaldo de un mecanismo de financiación del FMI de 7.000 millones de dólares, la economía se ha estabilizado. La inflación descendió al 3,2% en junio, mientras que la cuenta corriente registró un superávit de 328 millones de dólares.

La caída de la inflación ha respaldado la agresiva flexibilización del SBP. Habib prevé que los precios al consumidor promedien alrededor del 5,4 % en el año fiscal 2026, con una inflación subyacente cercana al 8 %.

No obstante, Talreja advirtió que el impacto en los mercados podría ser mínimo. Las acciones han subido alrededor de un 19 % desde enero, y el KSE-100 alcanzó un máximo intradía de 140 585 puntos la semana pasada.

“El mercado de letras del Tesoro ya está descontando alrededor de 50 puntos básicos de recortes, cotizando a alrededor del 10,7 por ciento”, señaló Talreja.

Observó que incluso con recortes adicionales, los costos de endeudamiento apenas podrían moverse, dada la reducción anterior de 11.000 puntos básicos.