S&P Global Ratings ha elevato il punteggio di credito in valuta estera del Pakistan a "B-" (in aumento rispetto a "CCC+"), mantenendo al contempo un outlook stabile. L'aggiornamento evidenzia il miglioramento dei parametri fiscali e sostiene gli sforzi del governo per rafforzare l'economia.
La nuova classificazione "B-" colloca il Pakistan tra paesi come Nigeria, Egitto, Kenya ed Ecuador nella classifica di S&P. I suoi titoli obbligazionari in dollari sono aumentati dopo la notizia, come riportato da Bloomberg .
"Sebbene i costi del servizio del debito restino elevati, gli sforzi del governo per aumentare le entrate e contenere l'inflazione stanno accelerando il ritmo del consolidamento fiscale", ha affermato S&P nella sua dichiarazione del 24 luglio.
L'agenzia prevede che i parametri fiscali si rafforzeranno nel prossimo anno, aiutando il Pakistan a ripagare il suo ingente debito in sospeso.
Ciò segue un aggiornamento di Fitch che evidenzia le riforme del Pakistan legate al FMI. Dopo l'insediamento, il team del Primo Ministro Shehbaz Sharif ha aumentato le tariffe energetiche per contenere le perdite statali e ha presentato un bilancio che sottolineava il continuo rigore fiscale.
È probabile che il Pakistan tagli i tassi
Secondo Bloomberg Economics, l'espansione del PIL è prevista a circa il 4,1% per l'anno fiscale che inizierà il 1° luglio, un balzo in avanti rispetto alla stima del 2,1% dell'anno scorso.
Per sostenere questo slancio, la Banca di Stato ha dimezzato il tasso di interesse di riferimento, portandolo all'11% da metà del 2024. Inoltre, le tensioni dopo lo scontro di maggio con l'India si sono allentate , riducendo il rischio politico.
Gli analisti ritengono che entro la fine dell'anno vi sia il potenziale per un'ulteriore riduzione di 100 punti base.
Arab News il comitato per la definizione dei tassi della banca centrale si riunirà il 30 luglio per prendere una decisione . In un sondaggio condotto da Topline Securities di Karachi, il 56% degli intervistati dent un taglio di 50-100 punti base, mentre il 37% prevede che i tassi si manterranno all'11%.
Il sentiment degli investitori è migliorato grazie al calo dell'inflazione e al calo dei prezzi del petrolio, liberando spazio per un allentamento dei tassi. Nella riunione precedente, la SBP aveva lasciato i tassi invariati, evidenziando le incertezze di bilancio e i disordini regionali in Medio Oriente. Tuttavia, la spinta si sta ora spostando verso un allentamento dei costi di finanziamento.
"Prevediamo che l'inflazione raggiungerà una media del 5-7 percento nell'anno fiscale 2026, lasciando spazio a un totale di 100 punti base di tagli dopo l'adeguamento a un tasso reale di 400 punti base", ha affermato Shankar Talreja, responsabile della ricerca presso Topline Securities.
Talreja prevede una riduzione di 50 punti base alla riunione del 30 luglio e si aspetta che il tasso di riferimento si stabilizzi attorno al 10% entro dicembre 2025.
Shahid Ali Habib, CEO di Arif Habib Ltd., concorda su un taglio di 50 punti base, sottolineando che nell'ultimo anno la SBP ha abbassato il suo tasso di riferimento di 11.000 punti base da un picco del 22%, mentre l'inflazione è costantemente diminuita.
"Un taglio dei tassi ora potrebbe ridurre i costi di finanziamento, aumentare la produttività e sostenere la ripresa dopo una modesta crescita del PIL del 2,68% nell'anno fiscale 2025", ha affermato Habib.
L'obiettivo di crescita del governo è fissato al 4,2% per quest'anno fiscale, rispetto al 2,7% dell'anno scorso.
L'aiuto del FMI e la riduzione dell'inflazione porteranno stabilità
Grazie al sostegno di 7 miliardi di dollari del FMI, l'economia si è stabilizzata. L'inflazione è scesa al 3,2% a giugno, mentre il saldo delle partite correnti ha registrato un surplus di 328 milioni di dollari.
Il calo dell'inflazione ha sostenuto l'aggressivo allentamento della politica monetaria della SBP. Habib prevede una media dei prezzi al consumo intorno al 5,4% nell'anno fiscale 2026, con un'inflazione di fondo vicina all'8%.
Tuttavia, Talreja ha avvertito che i mercati potrebbero risentirne poco. Le azioni sono aumentate di circa il 19% da gennaio e il KSE-100 ha toccato un massimo intraday di 140.585 punti la scorsa settimana.
"Il mercato dei buoni del Tesoro sta già scontando circa 50 punti base di tagli, scambiando a circa il 10,7%", ha osservato Talreja.
Ha osservato che, anche con ulteriori tagli, i costi di indebitamento potrebbero difficilmente muoversi, data la precedente riduzione di 11.000 punti base.
