Classificação de crédito do Paquistão elevada pela S&P à medida que a economia se estabiliza

A S&P Global Ratings elevou a pontuação de crédito em moeda estrangeira do Paquistão para ‘B-’ (alta de ‘CCC+’), mantendo uma perspectiva estável. A atualização destaca a melhoria das métricas fiscais e sustenta os esforços do governo para fortalecer a economia.

A nova classificação ‘B-’ coloca o Paquistão entre pares como Nigéria, Egito, Quênia e Equador na escala da S&P. Seus títulos em dólar subiram após a notícia, conforme relatado por Bloomberg.

“Embora os custos de serviço da dívida permaneçam elevados, os esforços do governo para expandir a receita e a inflação mais benigna estão acelerando o ritmo da consolidação fiscal”, disse a S&P em sua declaração de 24 de julho.

A agência espera que as métricas fiscais se fortaleçam no próximo ano, ajudando o Paquistão a servir sua grande dívida pendente.

Isso segue uma atualização da Fitch destacando as reformas ligadas ao FMI do Paquistão. Ao assumir o cargo, a equipe do primeiro-ministro Shehbaz Sharif aumentou as tarifas de energia para conter as perdas estatais e lançou um orçamento enfatizando a contenção fiscal contínua.

Cortes de juros no Paquistão são prováveis

De acordo com a Bloomberg Economics, a expansão do PIB é prevista em cerca de 4,1% para o ano fiscal que começa em 1º de julho, um aumento em relação à estimativa de 2,1% do ano passado.

Para apoiar esse impulso, o Banco Central reduziu sua taxa de política em meio ponto, baixando-a para 11% desde meados de 2024. Além disso, as tensões após o confronto de maio com a Índia diminuíram, reduzindo o risco político.

Os analistas acreditam que há potencial para uma redução adicional de 100 pontos base até o final do ano.

O comitê de definição de taxas do banco central se reunirá em 30 de julho para tomar sua decisão, de acordo com um relatório da Arab News. Em uma pesquisa realizada pela Topline Securities, de Karachi, 56% dos entrevistados esperam um corte de 50 a 100 pontos base, enquanto 37% preveem que as taxas permaneçam em 11 por cento.

O sentimento dos investidores melhorou com a desaceleração da inflação e a queda nos preços do petróleo, liberando espaço para alívio das taxas. No encontro anterior, o SBP manteve as taxas inalteradas, apontando para incertezas orçamentárias e agitação regional no Oriente Médio. No entanto, o impulso agora está se inclinando para a redução dos custos de empréstimo.

“Estamos esperando que a inflação fique em média entre 5% e 7% no ano fiscal de 2026, deixando espaço para um total de 100 pontos base de cortes após o ajuste para uma taxa real de 400 pontos base”, disse Shankar Talreja, chefe de pesquisa da Topline Securities.

Talreja prevê uma redução de 50 pontos base na reunião de 30 de julho e espera que a taxa de referência se estabilize em torno de 10% até dezembro de 2025.

Shahid Ali Habib, CEO da Arif Habib Ltd., concorda com um corte de 50 pontos base, observando que, no último ano, o SBP reduziu sua taxa de política em 11.000 pontos base a partir de um pico de 22%, à medida que a inflação diminuía constantemente.

“Um corte de taxa agora poderia reduzir os custos de financiamento, impulsionar a produtividade e apoiar a recuperação após um modesto crescimento do PIB de 2,68% no ano fiscal de 2025”, disse Habib.

A meta de crescimento do governo está em 4,2% neste ano fiscal, em comparação com o resultado de 2,7% do ano passado.

Ajuda do FMI e menor inflação trarão estabilidade

Apoiado por uma linha de crédito de US$ 7 bilhões do FMI, a economia se estabilizou. A inflação caiu para 3,2% em junho, enquanto a conta corrente registrou um superávit de US$ 328 milhões.

A queda da inflação sustentou o alívio agressivo do SBP. Habib prevê que os preços ao consumidor fiquem em média cerca de 5,4% no ano fiscal de 2026, com a inflação básica próxima de 8%.

No entanto, Talreja alertou que os mercados podem ver pouco impacto. As ações dispararam cerca de 19% desde janeiro, e o KSE-100 atingiu um máximo intradiário de 140.585 pontos na semana passada.

“O mercado de títulos do tesouro já está precificando cerca de 50 pontos base de cortes, negociando-se em cerca de 10,7 por cento”, observou Talreja.

Ele observou que, mesmo com cortes adicionais, os custos de empréstimo podem mal se mover, dada a redução anterior de 11.000 pontos base.