رفع وكالة S&P التصنيف الائتماني لباكستان مع استقرار الاقتصاد

رفعت S&P Global Ratings التصنيف الائتماني بالعملات الأجنبية لباكستان إلى "B-" (من "CCC+")، مع الحفاظ على نظرة مستقرة. يسلط الترقية الضوء على تحسن المقاييس المالية ويدعم جهود الحكومة لتعزيز الاقتصاد.

تضع التصنيف "B-" الجديد باكستان بين نظرائها مثل نيجيريا ومصر وكينيا والإكوادور على سلم وكالة S&P. ارتفعت سندات بالدولار بعد الخبر، كما أبلغت Bloomberg.

"على الرغم من أن تكاليف خدمة الدين لا تزال ضخمة، فإن جهود الحكومة لتوسيع الإيرادات وتراجع التضخم تسرع وتيرة التوحيد المالي"، قالت S&P في بيانها الصادر في 24 يوليو.

تتوقع الوكالة تحسن المقاييس المالية في العام المقبل، مما يساعد باكستان في خدمة ديونها المستحقة الكبيرة.

يأتي ذلك بعد ترقية من Fitch تسلط الضوء على إصلاحات باكستان المرتبطة بـ IMF. بعد تولي رئيس الوزراء شهباز شريف منصبه، رفعت فريقه تعرفة الطاقة لاحتواء الخسائر الحكومية وطرح ميزانية تؤكد على الانضباط المالي المستمر.

من المرجح أن تكون خفضات أسعار الفائدة في باكستان

وفقاً لـ Bloomberg Economics، من المتوقع أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي بنحو 4.1% للسنة المالية التي تبدأ في 1 يوليو، وهي قفزة من تقدير العام الماضي البالغ 2.1%.

لدعم هذا الزخم، خفض البنك المركزي سعر سياسته بنصف نقطة، ليصل إلى 11% منذ منتصف عام 2024. علاوة على ذلك، تهدأت التوترات بعد مواجهة مايو مع الهند، مما قلل من المخاطر السياسية.

يؤمن المحللون بوجود إمكانية لخفض إضافي بمقدار 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

يجتمع لجنة تحديد أسعار البنك المركزي في 30 يوليو لاتخاذ قرارها وفقاً لتقرير من Arab News. في استطلاع أجرته Topline Securities في كراتشي، يتوقع 56% من المستجيبين خفضاً بمقدار 50-100 نقطة أساس، بينما يتوقع 37% تثبيت الأسعار عند 11 في المئة.

تحسن معنويات المستثمرين مع تراجع التضخم وانخفاض أسعار النفط، مما أتاح مجالاً لتخفيف أسعار الفائدة. في الاجتماع السابق، ترك البنك المركزي البنكي أسعار الفائدة دون تغيير، مشيراً إلى عدم اليقين المالي والاضطرابات الإقليمية في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن الزخم يتجه الآن نحو تخفيض تكاليف الاقتراض.

«نتوقع أن يتراوح معدل التضخم بين 5 و7 في المئة في السنة المالية 2026، مما يترك مجالاً لخفض إجمالي قدره 100 نقطة أساس بعد تعديل معدل الفائدة الحقيقي إلى 400 نقطة أساس»، قال شانكار تالريجيا، رئيس قسم الأبحاث في توبلاين سيكيوريتيز.

يتوقع تالريجيا خفضاً بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع 30 يوليو، ويتوقع أن يستقر المعدل المرجعي حول 10% بحلول ديسمبر 2025.

يتفق الرئيس التنفيذي لشركة عارف حبيب المحدودة، شاهيد علي حبيب، على خفض بمقدار 50 نقطة أساس، مشيراً إلى أن البنك المركزي الباكستاني (SBP) خفض سعر سياسته بمقدار 11,000 نقطة أساس على مدار العام الماضي من ذروة بلغت 22% مع انخفاض التضخم تدريجياً.

وقال حبيب: «يمكن أن يؤدي خفض الفائدة الآن إلى تقليل تكاليف التمويل، وتعزيز الإنتاجية، ودعم التعافي بعد نمو متواضع للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.68 في المئة في السنة المالية 2025».

تستهدف الحكومة نمواً بنسبة 4.2% في السنة المالية الحالية، مقارنة بنتيجة العام الماضي البالغة 2.7%.

مساعدة صندوق النقد الدولي وانخفاض التضخم يجلبان الاستقرار

بفضل خط ائتمان بقيمة 7 مليارات دولار من صندوق النقد الدولي، استقر الاقتصاد. وانخفض التضخم إلى 3.2% في يونيو، بينما سجل الحساب الجاري فائضاً قدره 328 مليون دولار.

لقد دعم انخفاض التضخم سياسة التخفيف العدائية للبنك المركزي الباكستاني. ويتوقع حبيب أن متوسط أسعار المستهلكين سيبلغ حوالي 5.4% في السنة المالية 2026، مع بقاء التضخم الأساسي قرب 8%.

ومع ذلك، حذر تالرجا من أن الأسواق قد تشهد تأثيراً ضئيلاً. فقد ارتفعت الأسهم بنسبة 19% تقريباً منذ يناير، ووصل مؤشر KSE-100 إلى ذروة داخلية يومية بلغت 140,585 نقطة الأسبوع الماضي.

وقال تالرجا: «سوق سندات الخزانة تسعر بالفعل حوالي 50 نقطة أساس من التخفيضات، وتتداول عند حوالي 10.7%».

ولاحظ أن تكاليف الاقتراض قد لا تتغير كثيراً حتى مع التخفيضات الإضافية، نظراً لانخفاض سابق بمقدار 11,000 نقطة أساس.