Kreditrating von Pakistan von S&P angehoben, da sich die Wirtschaft stabilisiert

S&P Global Ratings hat das Fremdwährungs-Kreditrating von Pakistan auf „B-“ angehoben (von „CCC+“), während der Ausblick stabil bleibt. Die Aufwertung unterstreicht verbesserte fiskalische Kennzahlen und unterstützt die Bemühungen der Regierung, die Wirtschaft zu stärken.

Die neue Einstufung „B-“ platziert Pakistan unter Gleichaltrige wie Nigeria, Ägypten, Kenia und Ecuador auf der Leiter von S&P. Seine Dollar-Anleihen stiegen nach den Nachrichten, wie von Bloomberg berichtet.

„Obwohl die Schuldenbedienungskosten weiterhin hoch sind, beschleunigen die Bemühungen der Regierung, die Einnahmen zu erweitern, und eine günstigere Inflation das Tempo der fiskalischen Konsolidierung“, sagte S&P in seiner Erklärung vom 24. Juli.

Die Agentur erwartet, dass sich die fiskalischen Kennzahlen im kommenden Jahr stärken, was Pakistan bei der Bedienung seiner großen ausstehenden Schulden helfen wird.

Dies folgt einer Aufwertung durch Fitch, die die mit dem IWF verbundenen Reformen Pakistans hervorhob. Nach seinem Amtsantritt erhöhte das Team von Premierminister Shehbaz Sharif die Energietarife, um Staatsverluste zu begrenzen, und stellte einen Haushalt vor, der auf anhaltende fiskalische Zurückhaltung abzielt.

Zinssenkungen in Pakistan sind wahrscheinlich

Laut Bloomberg Economics wird das BIP-Wachstum für das am 1. Juli beginnende Geschäftsjahr auf etwa 4,1 % prognostiziert, ein Anstieg von der Schätzung von 2,1 % im Vorjahr.

Um diese Dynamik zu unterstützen, hat die Staatsbank ihren Leitzins um die Hälfte gesenkt und ihn seit Mitte 2024 auf 11 % reduziert. Darüber hinaus haben sich die Spannungen nach dem Zusammenstoß im Mai mit Indien entspannt, was das politische Risiko verringert.

Analysten glauben, dass bis Ende des Jahres ein weiterer Rückgang um 100 Basispunkte möglich ist.

Das Zinsentscheidungsgremium der Zentralbank trifft sich am 30. Juli, um seine Entscheidung zu treffen, laut einem Bericht von Arab News. In einer Umfrage von Topline Securities in Karatschi erwarten 56 % der Befragten eine Senkung um 50–100 Basispunkte, während 37 % erwarten, dass die Zinsen bei 11 Prozent bleiben.

Die Anlegerstimmung hat sich angesichts sinkender Inflation und niedrigerer Ölpreise verbessert, was Raum für Zinserleichterungen lässt. In der vorherigen Sitzung ließ die SBP die Zinsen unverändert und verwies auf haushalterische Unsicherheiten und regionale Unruhen im Nahen Osten. Doch die Dynamik neigt sich nun zur Senkung der Kreditkosten.

„Wir erwarten, dass die Inflation im Geschäftsjahr 2026 durchschnittlich 5–7 Prozent betragen wird, was Raum für insgesamt 100 Basispunkte an Senkungen lässt, nachdem wir einen Realzins von 400 Basispunkten berücksichtigt haben“, sagte Shankar Talreja, Leiter der Forschung bei Topline Securities.

Talreja erwartet eine Senkung um 50 Basispunkte bei der Sitzung am 30. Juli und rechnet damit, dass der Leitzins bis Dezember 2025 bei etwa 10 % liegen wird.

Shahid Ali Habib, CEO von Arif Habib Ltd., stimmt einer Senkung um 50 Basispunkte zu und merkt an, dass die SBP ihren Leitzins im letzten Jahr um 11.000 Basispunkte von einem Höchststand von 22 % gesenkt hat, während die Inflation stetig zurückging.

„Eine Zinssenkung jetzt könnte die Finanzierungskosten senken, die Produktivität steigern und die Erholung nach einem bescheidenen BIP-Wachstum von 2,68 Prozent im Geschäftsjahr 2025 unterstützen“, sagte Habib.

Das Wachstumsziel der Regierung liegt in diesem Geschäftsjahr bei 4,2 %, im Vergleich zum Ergebnis von 2,7 % im Vorjahr.

IWF-Hilfe und niedrigere Inflation bringen Stabilität

Gestützt durch eine 7-Milliarden-Dollar-IWF-Fazilität hat sich die Wirtschaft stabilisiert. Die Inflation sank im Juni auf 3,2 %, während die Leistungsbilanz einen Überschuss von 328 Millionen US-Dollar verzeichnete.

Die sinkende Inflation hat die aggressive Lockerungspolitik der SBP untermauert. Habib prognostiziert, dass die Verbraucherpreise im Geschäftsjahr 2026 durchschnittlich etwa 5,4 % betragen werden, mit einer Kerninflation von nahe 8 %.

Dennoch warnte Talreja, dass die Märkte wenig Auswirkungen sehen könnten. Die Aktienkurse sind seit Januar um rund 19 % gestiegen, und der KSE-100 erreichte letzte Woche einen intraday-Höchststand von 140.585 Punkten.

„Der Markt für Schatzbriefe preist bereits etwa 50 Basispunkte an Senkungen ein und notiert bei etwa 10,7 Prozent“, bemerkte Talreja.

Er beobachtete, dass die Kreditkosten selbst bei weiteren Senkungen kaum schwanken könnten, angesichts der vorherigen Senkung um 11.000 Basispunkte.