경제 안정화에 따라 S&P가 파키스탄 신용등급 상향

S&P 글로벌 레이팅스는 파키스탄의 외화 표시 신용등급을 ‘B-‘로 상향(구 ‘CCC+’에서)했으며, 전망은 안정적으로 유지했습니다. 이번 상향은 개선된 재정 지표와 경제 강화를 위한 정부의 노력을 뒷받침합니다.

새로운 ‘B-’ 등급은 파키스탄을 S&P의 등급 사다리에서 나이지리아, 이집트, 케냐, 에콰도르와 같은 동급 국가들과 함께 위치시킵니다. 이 소식에 따라 파키스탄의 달러화 채권은 블룸버그의 보도와 같이 상승했습니다.

“부채 상환 비용이 여전히 부담스럽지만, 정부의 세수 확대 노력과 완화된 인플레이션이 재정 통합 속도를 가속화하고 있습니다,”라고 S&P는 7월 24일 성명에서 밝혔습니다.

이 기관은 다가오는 해에 재정 지표가 강화되어 파키스탄이 대규모 미상환 부채를 상환하는 데 도움이 될 것으로 예상합니다.

이는 파키스탄의 IMF 연계 개혁을 강조한 피치(Fitch)의 등급 상향에 이어진 것입니다. 셰바즈 샤리프 총리가 취임한 후 그의 팀은 국가 손실을 줄이기 위해 에너지 요금을 인상했고, 지속적인 재정 긴축을 강조하는 예산안을 발표했습니다.

파키스탄의 금리 인하 가능성

블룸버그 이코노믹스에 따르면, 7월 1일 시작되는 회계연도의 GDP 성장률은 작년 추정치 2.1%에서 약 4.1%로 뛸 것으로 전망됩니다.

이 모멘텀을 지원하기 위해 파키스탄 중앙은행은 정책 금리를 절반으로 인하하여 2024년 중반 이후 11%로 낮췄습니다. 또한, 인도와의 5월 충돌 이후의 긴장이 완화되면서 정치적 위험이 감소했습니다.

분석가들은 연말까지 추가로 100bp의 인하 가능성이 있다고 믿습니다.

아랍 뉴스의 보도에 따르면, 중앙은행의 금리 결정 위원회는 7월 30일에 회의를 열어 결정을 내릴 예정입니다. 카라치의 톱라인 시큐리티가 실시한 설문 조사에서 응답자의 56%가 50~100bp의 금리 인하를 예상하는 반면, 37%는 금리가 11%에서 유지될 것으로 전망했습니다.

인플레이션 완화와 유가 하락으로 투자자 심리가 개선되면서 금리 완화의 여지가 생겼습니다. 이전 회의에서 SBP는 예산 불확실성과 중동 지역의 불안을 이유로 금리를 동결했습니다. 그러나 현재 모멘텀은 차입 비용 완화에 기울고 있습니다.

“실질 금리 400bp를 조정하면 2026 회계연도 인플레이션이 연평균 5~7%를 기록하여 총 100bp의 인하 여지가 남을 것으로 예상합니다,”라고 톱라인 시큐리티 연구 책임자 Shankar Talreja는 말했습니다.

Talreja는 7월 30일 회의에서 50bp의 인하를 예상하며, 벤치마크 금리가 2025년 12월경 10% 수준에 안착할 것으로 전망합니다.

Arif Habib Ltd.의 CEO Shahid Ali Habib도 50bp 인하에 동의하며, 지난 1년 동안 인플레이션이 지속적으로 하락함에 따라 SBP가 정책 금리를 22%의 정점에서 11,000bp 낮췄다고 지적했습니다.

“현재 금리를 인하하면 자금 조달 비용을 줄이고 생산성을 높이며, 2025 회계연도 2.68%의 미미한 GDP 성장 이후 회복을 지원할 수 있습니다,”라고 Habib은 말했습니다.

정부의 성장 목표는 이번 회계연도에 4.2%로, 작년의 2.7% 성과보다 높습니다.

IMF 지원과 낮은 인플레이션이 안정을 가져옴

70억 달러 규모의 IMF 지원에 힘입어 경제가 안정되었습니다. 인플레이션은 6월 3.2%로 하락했으며, 경수지는 3억 2,800만 달러의 흑자를 기록했습니다.

인플레이션 하락은 SBP의 공격적인 완화 정책을 뒷받침했습니다. Habib은 2026 회계연도 소비자 물가가 연평균 약 5.4%, 핵심 인플레이션은 8% 근처에 있을 것으로 예측합니다.

그럼에도 불구하고 Talreja는 시장이 거의 영향을 받지 않을 수 있다고 경고했습니다. 주식 시장은 1월 이후 약 19% 급등했으며, KSE-100은 지난주 장중 최고치 140,585포인트를 기록했습니다.

“국고채 시장에서는 이미 약 50bp의 인하가 약 10.7%의 가격에 반영되어 거래되고 있습니다,”라고 Talreja는 지적했습니다.

그는 이전의 11,000bp 인하를 고려할 때, 추가 인하가 있더라도 차입 비용이 거의 변동하지 않을 것이라고 관찰했습니다.