L'agence S&P Global Ratings a relevé la note de crédit en devises étrangères du Pakistan à « B- » (contre « CCC+ » précédemment), tout en maintenant une perspective stable. Cette amélioration souligne la progression des indicateurs budgétaires et confirme les efforts du gouvernement pour renforcer l'économie.
La nouvelle notation « B- » place le Pakistan au même niveau que des pays comme le Nigeria, l'Égypte, le Kenya et l'Équateur dans le classement de S&P. Ses obligations libellées en dollars ont progressé suite à cette annonce, comme l'a rapporté Bloomberg .
« Bien que les coûts du service de la dette restent élevés, les efforts du gouvernement pour accroître les recettes et une inflation plus modérée accélèrent le rythme de l’assainissement budgétaire », a déclaré S&P dans son communiqué du 24 juillet.
L'agence prévoit une amélioration des indicateurs budgétaires au cours de l'année à venir, ce qui aidera le Pakistan à honorer son importante dette en cours.
Cette décision fait suite à une amélioration de la note du Pakistan par Fitch, qui souligne les réformes liées au FMI. Dès son entrée en fonction, l'équipe du Premier ministre Shehbaz Sharif a relevé les tarifs de l'énergie afin de réduire les pertes de l'État et a présenté un budget mettant l'accent sur la poursuite de la rigueur budgétaire.
Les baisses de taux au Pakistan sont probables
Selon Bloomberg Economics, la croissance du PIB devrait atteindre environ 4,1 % pour l'exercice fiscal débutant le 1er juillet, soit une hausse par rapport aux estimations de 2,1 % de l'année dernière.
Pour soutenir cette dynamique, la Banque d'État a réduit de moitié son taux directeur, le ramenant à 11 % à partir de mi-2024. De plus, les tensions après l'affrontement de mai avec l'Inde se sont apaisées , réduisant ainsi le risque politique.
Les analystes estiment qu'une réduction supplémentaire de 100 points de base est possible d'ici la fin de l'année.
Le comité de politique monétaire de la banque centrale se réunit le 30 juillet pour prendre sa décision, selon un article d' Arab News . D'après un sondage réalisé par Topline Securities à Karachi, 56 % des personnes interrogées dent une baisse des taux de 50 à 100 points de base, tandis que 37 % prévoient un maintien des taux à 11 %.
Le moral des investisseurs s'est amélioré grâce au ralentissement de l'inflation et à la baisse des prix du pétrole, ce qui ouvre la voie à un assouplissement des taux. Lors de sa précédente réunion, la Banque centrale du Pakistan (SBP) avait maintenu ses taux inchangés, invoquant les incertitudes budgétaires et les troubles régionaux au Moyen-Orient. Cependant, la tendance actuelle penche en faveur d'un assouplissement des coûts d'emprunt.
« Nous prévoyons une inflation moyenne de 5 à 7 % pour l’exercice 2026, ce qui laisse une marge de manœuvre pour des baisses totales de 100 points de base après ajustement pour un taux réel de 400 points de base », a déclaré Shankar Talreja, responsable de la recherche chez Topline Securities.
Talreja anticipe une réduction de 50 points de base lors de la réunion du 30 juillet et prévoit que le taux de référence se stabilisera autour de 10 % d'ici décembre 2025.
Le PDG d'Arif Habib Ltd., Shahid Ali Habib, approuve une réduction de 50 points de base, notant qu'au cours de la dernière année, la SBP a abaissé son taux directeur de 11 000 points de base par rapport à un pic de 22 % alors que l'inflation diminuait régulièrement.
« Une baisse des taux maintenant pourrait réduire les coûts de financement, stimuler la productivité et soutenir la reprise après une croissance modeste du PIB de 2,68 % au cours de l’exercice 2025 », a déclaré Habib.
L’objectif de croissance du gouvernement est fixé à 4,2 % pour cet exercice financier, contre 2,7 % l’an dernier.
L'aide du FMI et la baisse de l'inflation devraient rétablir la stabilité
Soutenue par un prêt du FMI de 7 milliards de dollars, l'économie s'est stabilisée. L'inflation a reculé à 3,2 % en juin, tandis que le compte courant a enregistré un excédent de 328 millions de dollars.
La baisse de l'inflation a soutenu la politique monétaire agressive de la Banque centrale du Pakistan (SBP). Habib prévoit une hausse moyenne des prix à la consommation d'environ 5,4 % au cours de l'exercice 2026, avec une inflation sous-jacente proche de 8 %.
Talreja a toutefois prévenu que les marchés pourraient être peu affectés. Les actions ont bondi d'environ 19 % depuis janvier et l'indice KSE-100 a atteint un sommet en séance de 140 585 points la semaine dernière.
« Le marché des bons du Trésor intègre déjà une baisse d'environ 50 points de base, se négociant à environ 10,7 % », a noté Talreja.
Il a fait remarquer que même avec des réductions supplémentaires, les coûts d'emprunt pourraient à peine bouger, compte tenu de la réduction précédente de 11 000 points de base.
