Was geschieht aktuell am Anleihenmarkt?

Der Anleihenmarkt leidet stark, da der durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige US-Hypothek auf 7,45 % gestiegen ist, ein Anstieg um 150 Basispunkte in sechs Monaten und der höchste Stand seit 2023, als die Inflation über 6,4 % lag.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg innerhalb von zwei Tagen um etwa 30 Basispunkte, darunter der größte Tagesanstieg seit dem 9. April 2025, dem Tag, der mit dem „Tag der Befreiung“ in Verbindung gebracht wird

Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen stieg im Laufe des Donnerstags auf 5,18 % und erreichte damit einen Stand, der seit 2007 nicht mehr beobachtet worden war, bevor die globale Finanzkrise und die darauffolgende Rezession die Renditen gegen Null drückten.

Dieser Richtwert fiel 2020 während des COVID-Schocks unter 0,50 %. Vor dem Angriff der USA und Israels auf den Iran lag er bei lediglich 3,97 %, doch der Anstieg beschleunigte sich, nachdem der Konflikt die Ölpreise in die Höhe trieb und die Inflationsängste erneut stark anheizte.

Die Inflation veranlasst Händler dazu, eine deutlich härtere Geldpolitik der Federal Reserve einzupreisen

Auch der Energiesektor trägt zu dem Problem bei: Der Preis für Brent-Rohöl liegt wieder über 105 US-Dollar pro Barrel, und Diesel erreicht Rekordhöhen. Dies ist ein äußerst ungünstiger Zeitpunkt, da der weltweite Dieselverbrauch in eine Phase eintritt, in der die Nachfrage um 2 Millionen Barrel pro Tag steigt.

Lkw-Fahrer zahlen heute doppelt so viel für Benzin wie noch vor neun Monaten. Gleichzeitig rechnen US-Verbraucher mit einer jährlichen Inflation von 4,6 %. Das ist der dritthöchste Wert innerhalb eines Jahres. Angesichts der steigenden Kraftstoffpreise erscheint eine Inflationsrate von 4 % durchaus angemessen.

Die andere große Veränderung fand bei der US-Notenbank statt. Monatelang hatten die Märkte keine neuen Zinserhöhungen erwartet, da Donald Trump, der niedrigere Zinsen anstrebte, Kevin Warsh zum neuen Vorsitzenden der Federal Reserve ernannt hatte. Doch vor acht Tagen wurde diese Annahme widerlegt.

Die Zinssätze wurden um 25 Basispunkte erhöht, und alle Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten dafür. Dies ist die erste einstimmige Entscheidung seit über einem Jahr, genauer gesagt seit Mai 2025, nach mehrmonatigen Debatten und Abstimmungen über Zinssenkungen. Die Zentralbank erklärte: „Der Ausschuss wird für Preisstabilität sorgen.“

Kevin Fed behielt das Inflationsziel von 2 % im Zentrum der Geldpolitik bei. Händler preisen nun zusätzliche Zinserhöhungen von rund 100 Basispunkten bis zum nächsten Sommer ein. Die Renditen sind über alle Laufzeiten hinweg deutlich gestiegen, und der Anleihenmarkt reagiert so, als hätten die Verantwortlichen letzte Woche eine Zinserhöhung um 50 statt um 25 Basispunkte beschlossen.

Ein Versuch des US-Finanzministeriums, den Markt zu beruhigen, hatte kaum Auswirkungen auf die Renditeentwicklung. Die Verkäufe hielten an. Kaum hatte der Markt eine Pause eingelegt, stiegen die Renditen über alle Laufzeiten hinweg wieder an.

Höhere Renditen von Staatsanleihen belasten gleichzeitig Hypotheken, Aktien, Gold und Kryptowährungen

Der Wohnungsmarkt ist bereits stark betroffen. Die langfristigen Hypothekenzinsen in den USA haben erstmals seit Anfang 2025 die 7%-Marke überschritten, der aktuelle Durchschnitt liegt bei 7,45%. Dies erschwert die monatlichen Zahlungen für Käufer, die ohnehin schon mit hohen Immobilienpreisen konfrontiert sind.

Auch Aktien stehen unter Druck. Der US-Markt hatte sich Anfang der Woche einem Rekordhoch angenähert, doch der Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen bremste diese Rallye. Höhere Staatsrenditen belasten auch Gold und Kryptowährungen, da Anleger mit Staatsanleihen höhere Renditen erzielen können, ohne das gleiche Marktrisiko einzugehen.

Für Kryptohändler ist dieser Wettbewerb von Bedeutung. Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte bieten keine feste Rendite. Eine zehnjährige US-Staatsanleihe mit einer Rendite von rund 5,18 % bietet Anlegern eine deutlich höhere Rendite als in Zeiten, als die Renditen nahe null lagen. Dies verändert die Kapitalverteilung zwischen sicheren Anleihen und volatilen Anlagen.

Auch auf dem Anleihemarkt besteht ein Angebotsengpass. Washington muss enorme Mengen an Staatsanleihen verkaufen, um das US- defizu finanzieren. Mehr Emissionen bedeuten mehr Staatsanleihen, die um Käufer konkurrieren. Wenn die Nachfrage dieses Angebot zu den bestehenden Preisen nicht auffangen kann, fallen die Anleihekurse und die Renditen steigen.

Die Prognose geht von einer Inflation von 3 bis 4 % oder mehr bis Mitte 2027 aus. Wie Cryptopolitan bereits dokumentiert hat, ist die Kaufkraft des US-Dollars im letzten Jahrzehnt um etwa 40 % gesunken. Die anhaltenden defiund die Inflation werden diese Situation weiter verschärfen, während der Anleihenmarkt höhere Renditen für seine Anlagen fordert.