현재 채권 시장에서는 어떤 일이 벌어지고 있나요?

미국 30년 만기 주택담보대출 평균 금리가 7.45%까지 상승하면서 채권 시장이 큰 타격을 받고 있습니다. 이는 6개월 만에 150bp(베이시스 포인트) 오른 수치로, 인플레이션이 6.4%를 넘었던 2023년 이후 최고 수준입니다.

10년 만기 미국 국채 수익률은 이틀 만에 약 30bp 상승했으며, 특히 2025년 4월 9일 '해방의 날' 이후 최대 일일 상승폭을 기록했습니다

목요일 거래에서 10년 만기 국채 금리가 5.18%까지 급등하며, 글로벌 금융 위기와 그에 따른 경기 침체로 금리가 0% 수준으로 떨어지기 전인 2007년 이후 볼 수 없었던 수준에 도달했다.

해당 기준치는 코로나19 충격으로 2020년에 0.50% 아래로 떨어졌습니다. 미국과 이스라엘이 이란을 공격하기 전에는 3.97%에 불과했지만, 분쟁으로 유가가 상승하고 인플레이션 우려가 다시 거세지면서 상승세가 가속화되었습니다.

인플레이션으로 인해 거래자들은 연준의 훨씬 더 강력한 연준의 조치를 가격에 반영하고 있다

에너지 가격 또한 문제의 원인 중 하나입니다. 브렌트유 가격이 배럴당 105달러를 다시 넘어섰고, 디젤 가격은 사상 최고치를 경신했습니다. 특히 지금은 전 세계 디젤 소비량이 하루 200만 배럴씩 증가하는 성수기에 접어드는 시기라 더욱 심각한 상황입니다.

트럭 운전사들은 9개월 전보다 휘발유 가격을 두 배나 더 비싸게 지불하고 있습니다. 동시에 미국 소비자들은 연간 물가상승률을 4.6%로 예상하고 있는데, 이는 지난 1년 동안 세 번째로 높은 수치입니다. 치솟는 연료 가격을 고려하면 4%의 물가상승률은 상당히 합리적인 수준으로 보입니다.

또 다른 큰 변화는 연방준비제도에서 일어났습니다. 수개월 동안 시장은 도널드 트럼프 대통령이 인하를 원했던 케빈 워시 신임 연준 의장 임명으로 인해 추가 금리 인상 가능성을 배제해 왔습니다. 그러나 8일 전, 이러한 전망에 차질이 생겼습니다.

금리가 25bp 인상되었으며, 정책위원 전원이 만장일치로 찬성표를 던졌습니다. 이는 수개월간의 금리 인하 논의와 표결 끝에 2025년 5월 이후 1년여 만에 처음으로 만장일치로 금리가 인상된 것입니다. 중앙은행은 "위원회는 물가 안정을 달성할 것"이라고 밝혔습니다

케빈은 연준의 2% 물가상승률 목표를 정책의 중심에 두었습니다. 현재 트레이더들은 내년 여름까지 약 100bp의 추가 금리 인상을 예상하고 있습니다. 채권 수익률은 모든 만기에서 급격히 상승했으며, 채권 시장은 마치 연준이 지난주 25bp 인상 대신 50bp 인상을 단행했어야 했던 것처럼 움직이고 있습니다.

미국 재무부가 시장을 진정시키기 위해 시도한 조치는 수익률의 방향을 거의 바꾸지 못했습니다. 매도세는 계속되었고, 시장은 잠시 멈춘 듯하다가 곧바로 모든 만기의 수익률이 다시 상승하기 시작했습니다.

국채 수익률 상승은 주택담보대출, 주식, 금, 암호화폐에 동시에 영향을 미칩니다

주택 시장은 이미 타격을 받고 있습니다. 미국의 장기 주택담보대출 금리가 2025년 초 이후 처음으로 7%를 넘어섰고, 최근 평균 금리는 7.45%에 달했습니다. 이는 이미 높은 주택 가격에 시달리는 구매자들에게 월 상환 부담을 더욱 가중시키고 있습니다.

주식 시장도 압박을 받고 있습니다. 미국 증시는 이번 주 초 사상 최고치에 근접했지만, 국채 수익률 급등으로 상승세가 꺾였습니다. 국채 수익률 상승은 금과 암호화폐에도 하락 압력을 가하는데, 투자자들이 시장 위험을 감수하지 않고도 국채에서 더 높은 수익을 올릴 수 있기 때문입니다.

암호화폐 거래자들에게 이러한 경쟁은 중요합니다. Bitcoin 비롯한 디지털 자산은 고정 수익률을 제공하지 않습니다. 10년 만기 국채 수익률이 5.18%에 근접했을 때, 투자자들은 수익률이 거의 0%에 가까웠던 시절보다 훨씬 높은 수익률을 얻게 되었고, 이는 자본이 안전한 채권과 변동성이 큰 자산으로 분배되는 방식을 변화시켰습니다.

채권 시장 내부에도 공급 문제가 존재합니다. 미국 정부는 defi적자를 메우기 위해 막대한 양의 국채를 발행해야 합니다. 발행량이 늘어나면 매수자를 놓고 경쟁하는 국채 수도 늘어납니다. 현재 가격으로 수요가 공급을 흡수하지 못하면 채권 가격은 하락하고 수익률은 상승합니다.

향후 2027년 중반까지 3~4% 이상의 인플레이션이 지속될 것으로 전망됩니다. Cryptopolitan 분석한 바와 같이, 지난 10년간 미국 달러의 구매력은 약 40% 하락했습니다. 지속적인 defi적자와 인플레이션은 이러한 상황을 더욱 악화시킬 것이며, 채권 시장은 투자 수익률 향상을 요구할 것입니다.