Britische Löhne wachsen 7.8%, obwohl der Arbeitsmarkt sich verlangsamt

Das Vereinigte Königreich erlebte im Zeitraum der drei Monate bis Juli ein rekordverdächtiges Lohnwachstum. Basierend auf offiziellen Daten des Office for National Statistics blieb das jährliche Wachstum des durchschnittlichen Gehalts, ohne Bonusse, bei beeindruckenden 7,8 %, dem höchsten Wert seit Beginn der vergleichbaren Aufzeichnungen im Jahr 2001. Das Wachstum war mit 8,5 %, wenn man das Gesamtgehalt einschließlich Bonusse betrachtet, noch substanzieller. 

Die Zunahme war teilweise auf einmalige Zahlungen an NHS-Mitarbeiter und Beamte zurückzuführen, die nach Lohnvereinbarungen erfolgten, die darauf abzielten, Streikaktionen zu beenden. Diese Entwicklung bedeutet, dass die durchschnittlichen Löhne schneller wachsen als die Inflation, was einigen Haushalten Erleichterung bringt. Es wird jedoch wahrscheinlich die Bedenken der Bank of England hinsichtlich der Inflation verschärfen.

Der britische Arbeitsmarkt zeigt gemischte Signale

Die neuesten Daten zeigen ein gemischtes Bild des britischen Arbeitsmarktes. Während das Lohnwachstum surges auf Rekordniveau steigt, zeichnen andere Indikatoren wie Arbeitslosigkeit und Stellenangebote ein weniger optimistisches Bild. In den drei Monaten bis Juli stieg die Arbeitslosigkeit um 159.000, wodurch die Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte auf 4,3 % stieg. Die Beschäftigung sank in diesem Zeitraum ebenfalls um 207.000, und die Stellenangebote fielen zum ersten Mal seit zwei Jahren unter eine Million.

Diese Diskrepanz zwischen starkem Lohnwachstum und anderen arbeitsmarktlichen Indikatoren wird die Bank of England wahrscheinlich vor Herausforderungen stellen, wenn sie prüft, ob sie die Zinserhöhungen fortsetzen soll. Die Zentralbank sucht nach Anzeichen dafür, dass sich das Tempo der Lohnvereinbarungen verlangsamt, ist sich aber auch bewusst, dass frühere Zinserhöhungen Wachstum und Beschäftigung beeinträchtigen.

Die Aufschlüsselung der Gehaltsdaten zeigt, dass die jährlichen Einkommen im privaten Sektor um 7,6 % wuchsen, während die Einkommen im öffentlichen Sektor um einen substanzielleren 12,2 % stiegen. Das reguläre Gehalt, das Bonusse ausschließt, behielt sein Wachstumstempo bei 7,8 % bei.

Der Schatzkanzler Jeremy Hunt kommentierte die Daten und wies auf die hohe Anzahl der Mitarbeiter auf der Gehaltsliste und die im Vergleich zu internationalen Wettbewerbern relativ niedrige Arbeitslosenquote hin. Er betonte auch die Wichtigkeit, am Plan zur Bekämpfung der Inflation für nachhaltiges reales Lohnwachstum festzuhalten. Die Märkte preisen eine signifikante Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte durch die Bank of England am 21. September ein.

Britische Zentralbank bleibt gespalten, während das Pfund steigt

Die Bank of England hat derzeit mit internen Uneinigkeiten zu kämpfen, wie sie auf inflation reagieren soll. Während Gouverneur Andrew Bailey auf eine mögliche Verlangsamung der Zinserhöhungen anspielte, plädierte die andere Politikmitglied Catherine Mann für eine aggressivere Verschärfungsstrategie, um eine anhaltende Inflation zu verhindern.

Die Aufmerksamkeit verlagert sich nun auf die bevorstehenden Inflationsdaten. Die BOE erwartet einen vorübergehenden Anstieg auf 7,1 % im August, bevor sie allmählich auf das 2-%-Ziel sinkt. Das hohe Lohnwachstum stellt auch Hunt vor Herausforderungen, da er versucht, fiskalischen Spielraum für potenzielle Steuersenkungen vor einer erwarteten allgemeinen Wahl im nächsten Jahr zu schaffen.

Ein Bekenntnis zur „Triple-Lock“-Formel, die staatliche Rentenerhöhungen basierend auf höherem Lohnwachstum, Inflation oder 2,5 % bestimmt, könnte zu einer substanziellen Steigerung für Rentner im nächsten Jahr führen. Dies ist davon abhängig, dass die Einkommenszahlen von Mai bis Juli, die in Kürze veröffentlicht werden sollen, vorliegen.

Die BOE sieht einen stetigen Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 5 % bis 2026 vor. Eine kritische Frage ist, wie stark die Arbeitslosigkeit steigen muss, bevor der Arbeitsmarkt stark genug abkühlt, um das Lohnwachstum zu dämpfen, das durch Arbeitnehmer getrieben wird, die mit den steigenden Lebenshaltungskosten Schritt halten wollen.

In der Zwischenzeit erlebte der Britische Pfund einen Anstieg gegenüber dem Euro und dem Dollar nach stärkeren als erwarteten britischen Lohndaten. Die erste Marktreaktion führte zu höheren Pfund-Kursen und britischen Staatsanleiherträgen, was darauf hindeutet, dass der Markt erhöhte Erwartungen an die Höhe weiterer Zinserhöhungen hat, um die Inflation im Vereinigten Königreich zu bekämpfen.

Der Pfund-Euro-Wechselkurs kletterte kurz auf 1,1668, bevor er sich auf 1,1642 einpendelte. Ähnlich stieg der Pfund-Dollar-Wechselkurs auf 1,2529, bevor er sich bei 1,25 einpendelte.

Die Unfähigkeit des Pfundes, diese Gewinne aufrechtzuerhalten, könnte jedoch auf die Art der Gehaltsdaten zurückzuführen sein, die rückwärtsgerichtet sind und eine signifikante einmalige Gehaltserhöhung für Beschäftigte im öffentlichen Sektor, insbesondere im NHS, beinhalten, wobei dieser einmalige Anstieg die gesamte Marktreaktion auf die Daten begrenzen könnte.