노동 시장이 둔화되는 가운데 영국 임금 7.8% 성장

영국은 7월까지의 3개월 동안 기록적인 임금 성장을 경험했습니다. 영국 통계청(ONS)이 발표한 공식 데이터에 따르면, 보너스를 제외한 평균 급여의 연간 성장은 2001년 비교 가능한 기록이 시작된 이후 가장 높은 비율인 인상적인 7.8%로 유지되었습니다. 보너스를 포함한 총 급여를 고려할 경우 성장은 8.5%로 더욱 실질적이었습니다. 

이 증가는 파업 행동을 해결하기 위해aimed된 임금 협정 이후 NHS 직원과 공무원들에게 이루어진 일회성 지불의 일부 때문입니다. 이 발전은 평균 임금이 인플레이션보다 빠르게 성장하고 있음을 의미하며, 가구에 일부 안도감을 제공합니다. 그러나 이는 인플레이션에 대한 영국 중앙은행의 우려를 강화할 가능성이 높습니다.

영국의 노동 시장, 혼합된 신호

최신 데이터는 영국 노동 시장의 혼합된 모습을 보여줍니다. 임금 성장이 기록적인 수준으로 급증하는 반면, 실업률과 구인 공고와 같은 다른 지표들은 덜 낙관적인 그림을 그립니다. 7월까지의 3개월 동안 실업자는 159,000명 증가하여 실업률이 0.5%p 상승한 4.3%를 기록했습니다. 이 기간 동안 고용도 207,000명 감소했으며, 구인 공고 수는 2년 만에 처음으로 100만 명 미만으로 떨어졌습니다.

강한 임금 성장과 다른 노동 시장 지표 간의 이러한 분리는 영국 중앙은행이 금리 인상을 계속할지 여부를 고려하는 동안 도전을 제기할 가능성이 높습니다. 중앙은행은 임금 협정 속도가 느려지는 징후를 찾고 있지만, 이전 금리 인상이 성장과 고용에 영향을 미치고 있다는 것도 인지하고 있습니다.

임금 데이터의 내역을 살펴보면 민간 부문의 연간 급여는 7.6% 성장한 반면, 공공 부문의 급여는 더 큰 폭인 12.2% 상승했습니다. 보너스를 제외한 정기 급여는 7.8%의 성장률을 유지했습니다.

제레미 헌트 재무장관은 데이터에 대해 언급하며 payroll에 있는 직원 수가 많고 국제적 동급자들에 비해 상대적으로 낮은 실업률을 지적했습니다. 또한 지속 가능한 실질 임금 성장을 위해 인플레이션 퇴치를 위한 계획을 고수하는 것의 중요성을 강조했습니다. 시장은 9월 21일 영국 중앙은행의 0.25%p 금리 인상 가능성을 상당한 확률로 반영하고 있습니다.

영국 중앙은행, 분열된 상태 유지 중 파운드 급등

영국 중앙은행(BOE)은 현재 인플레이션에 대응하는 방법에 대해 내부적인 분열을 겪고 있습니다. 앤드루 베일리 총재는 금리 인상 잠재적 둔화를 시사한 반면, 동료 정책 위원인 캐서린 만은 지속적인 인플레이션을 방지하기 위해 더 공격적인 긴축 입장을 옹호했습니다.

이제 주목은 다가오는 인플레이션 데이터로 이동하고 있습니다. BOE는 8월에 일시적으로 7.1%로 급등한 후 점차 2% 목표에 가까워질 것으로 예상합니다. 높은 임금 성장은 헌트가 내년 예상 총선 전에 잠재적 세금 감세를 위한 재정 공간을 마련하려는 시도에 도전합니다.

임금 성장, 인플레이션 또는 2.5% 중 더 높은 것을 기반으로 연금 증가를 결정하는 '트리플 락(triple-lock)' 공식에 대한 약속은 내년 퇴직자들에게 상당한 부양책이 될 수 있습니다. 이는 곧 발표될 것으로 예상되는 5월부터 7월까지의 급여 수치에 달려 있습니다.

BOE는 2026년까지 실업률이 5%로 안정적으로 상승할 것으로 예상합니다. 중요한 질문은 노동 시장이 임금 성장을 식힐 만큼 충분히 냉각되기 위해 실업률이 얼마나 증가해야 하는지입니다. 이는 근로자들이 상승하는 생활비에 대응하려는 시도에 의해 주도됩니다.

한편, 영국 파운드는 예상보다 강력한 영국 임금 데이터에 따라 유로와 달러에 대해 급등했습니다. 초기 시장 반응은 파운드 스테링과 영국 국채 수익률을 높였으며, 이는 영국에서 인플레이션을 퇴치하기 위해 필요한 추가 금리 인상의 규모에 대한 시장의 기대치가 높아졌음을 나타냅니다.

파운드-유로 환율은 일시적으로 1.1668까지 상승한 후 1.1642로 조정되었습니다. 유사하게 파운드-달러 환율은 1.2529까지 상승한 후 1.25에 정착했습니다.

그러나 파운드가 이러한 수익을 지속하지 못한 것은 임금 데이터의 성질, 즉 과거 지향적이며 NHS를 포함한 공공 부문 근로자들의 임금에 상당한 일회성 증가를 포함하고 있다는 점에 기인할 수 있습니다. 이러한 일회성 증가는 데이터에 대한 전체 시장 반응을 제한할 수 있습니다.