CryptoQuant sagt, Strategy bereitet sich auf Bärenmarkt vor, indem sie Bitcoin-Käufe reduziert
- Strategy hat seine Bitcoin-Käufe stark verlangsamt, von 134.000 BTC pro Monat im Jahr 2024 auf nur 135 BTC im Dezember 2025.
- Das Unternehmen hat eine Barreserve von 1,4 Milliarden US-Dollar gebildet, um Dividenden und Schulden zu decken, und stellt damit eine finanzielle Laufzeit von mindestens 12 Monaten sicher.
- Bitcoin notiert nahe bei 92.300 US-Dollar, knapp über seiner Produktionskostenbasis, was darauf hindeutet, dass es derzeit auf einem fairen Wertniveau handelt.
CryptoQuant bemerkte, dass der Wechsel von Strategy von aggressivem Bitcoin-Kauf zu einem konservativeren, liquiditätsorientierten Treasury-Ansatz im Zusammenhang mit dem größten Rückgang von Bitcoin im Jahr 2025 steht.
„Der Bitcoin-Kauf von Strategy ist im Laufe von 2025 eingebrochen“, bemerkte CryptoQuant in einem Bericht vom Mittwoch und wies auf eine dramatische monatliche Reduzierung der Bitcoin-Käufe durch Strategy seit Ende 2024 hin.
CryptoQuant berichtet, dass die monatlichen Käufe des Unternehmens vom Höhepunkt 2024 mit 134.000 BTC auf nur 9.100 BTC im November 2025 sanken, mit nur 135 BTC bisher in diesem Monat. Laut dem Datenanalytikunternehmen ist der 24-monatige Puffer ein deutliches Zeichen dafür, dass sich Strategy auf den Bärenmarkt einstellt.
Am 17. November erwarb Strategy 8,178 BTC für etwa 835,5 Millionen USD, ihren größten Kauf seit Juli, was ihre Gesamtbestände auf 649.870 BTC brachte, die zum Zeitpunkt der Erstellung zu etwa 58,7 Milliarden USD bewertet wurden.
Das Unternehmen war das Gegenstand intensiver Spekulation in den letzten Monaten nach einem Einbruch im Kryptomarkt und der Auflösung des BTC-Proxy-Handels, der Unternehmen mit digitalen Asset-Treasuries, die Krypto ansammeln, und Bergbauoperationen umfasste.
Strategy sichert sich $1.4B Bargeldreserve
Vor wenigen Wochen sagte der CEO von Strategy, Phong Le, das Unternehmen könnte einen Teil seines Bitcoin verkaufen, um Schuldenkosten zu decken, aber nur, wenn die Aktie unter den Buchwert (NAV) fällt oder der Zugang zu Finanzierungen verloren geht.
Das Unternehmen hat auch eine Bargeldreserve von 1,4 Milliarden USD für Dividendenzahlungen und Schuldendienste zurückgelegt. Diese Reserve soll eine 12-monatige Laufzeit bieten, mit Plänen, sie auf 24 Monate zu erweitern, fügte das Unternehmen hinzu.
Strategys Versuch, sich in große Aktienindizes aufzunehmen, hat Hindernisse erfahren. MSCI, das die Zulassungskriterien für viele dieser Indizes festlegt, hat eine Richtlinienänderung vorgeschlagen, die Treasury-Unternehmen, die 50 % oder mehr ihrer Bilanzwerte in digitalen Assets halten, ausschließen würde.
Die Direktive würde Firmen wie Strategy von den passiven Zuflüssen abschneiden, die mit der Indexaufnahme einhergehen. Michael Saylor, Mitbegründer von Strategy, erklärte kürzlich, dass Strategy mit MSCI bezüglich der vorgeschlagenen Richtlinienänderung in Kontakt steht, die im Januar in Kraft treten soll.
Bitcoin holt zum Einhalten mit branchenweiten Kostenbenchmarks aus
Bitcoin wird eng mit dem Difficulty Regression Model überwacht, laut to checkonchain. Dieses Modell schätzt die all-in-sustaining Produktionskosten für das Netzwerk. Das Modell behandelt die Mining-Schwierigkeit als ein verdichtetes Maß für die Mining-Preise, da es alle wichtigen operativen Variablen in eine einzige Zahl integriert.
Dies liefert einebranchenweite Schätzung der durchschnittlichen Kosten zur Produktion eines Bitcoin, wodurch die Notwendigkeit detaillierter Annahmen über Hardware, Energiekosten oder Logistik entfällt.
Dieses Modell ist derzeit bei etwa 92.300 USD notiert, ungefähr dem gleichen Niveau wie der Spot-Preis von Bitcoin. Bitcoin stürzte kurz auf rund 80.000 USD ab, ist aber seitdem zum Modell zurückgekehrt.
Wenn Bitcoin über das Modell steigt, signalisiert dies tendenziell einen Bullenmarkt; wenn sein Preis darunter fällt, deutet dies oft auf einen Bärenmarkt hin. Im April 2025 fiel Bitcoin auf 76.000 USD, wurde aber vom Modellwert gestützt. Bitcoin wurde den Großteil von 2025 etwa 50 % über dem Modell gehandelt; im Jahr 2024 blieben die Preise jedoch näher daran. Im Bärenmarkt 2022 wurde Bitcoin bis zu 50 % unter dem Modell notiert. In früheren Bullenmärkten stieg er weit über das Modell hinaus – verdoppelte seinen Preis am Höhepunkt 2021 und war fünfmal so hoch wie der Modellwert im Jahr 2017. Während Bitcoin zu einem Asset reift, scheinen Prämien in dieser Höhe der Vergangenheit anzugehören.
Insgesamt deutet das Modell darauf hin, dass Bitcoin derzeit nahe seinen Produktionskosten bewertet ist, was als eine Zone des fairen Werts interpretiert werden kann. Metcalfe’s basierte Bewertungen setzen Bitcoin ebenfalls nahe am fairen Wert bei rund 90.000 USD, was diese Einschätzung untermauert.
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Nellius Irene
Nellius ist Absolventin der Betriebswirtschaftslehre und Informatik mit fünf Jahren Erfahrung in der Kryptowährungsbranche. Sie hat zudem Bitcoin Dada absolviert. Nellius hat bereits für führende Medienpublikationen wie BanklessTimes, Cryptobasic und Riseup Media geschrieben.
