CryptoQuantは、Strategyがビットコイン購入を削減することでベア市場に備えていると報告

CryptoQuantは、Strategyが積極的なビットコイン購入から、より保守的で流動性重視の財務アプローチへ移行したことを指摘しました。これは、2025年で最大のビットコイン下落局面の中で行われています。 

「Strategyのビットコイン購入は2025年を通じて崩壊した」とCryptoQuantは水曜日のレポートで指摘し、2024年後半以降、Strategyによるビットコイン購入の月間減少が劇的であることを示しました。

CryptoQuantのレポートによると、同社の月間購入額は2024年のピーク時の13万4,000 BTCから、2025年11月にはわずか9,100 BTCに減少し、 今月時点でさらに135 BTCにとどまっています。データ分析企業によれば、24ヶ月分のバッファーは、Strategyがベア市場に備えている明確な兆候です。

11月17日、Strategyは 8,178 BTC 約8億3,550万ドルで取得しました。これは7月以来最大の購入であり、総保有量は64万9,870 BTCとなり、執筆時点で約587億ドルの評価額となりました。

同社は 激しい憶測の対象となっており 、暗号資産市場の低迷と BTCプロキシ取引の解消, 暗号資産を蓄積するデジタル資産財務会社やマイニング事業を含む取引の解消後、数ヶ月にわたって注目されてきました。

Strategyは$1.4Bの現金準備を獲得

数週間前、StrategyのCEOであるPhong Leは、同社の株価が純資産価値（NAV）を下回った場合、または資金調達へのアクセスを失った場合に限り、債務コストを賄うためにビットコインの一部を売却する可能性があると言いました。

同社はまた、配当支払いと債務義務をカバーするために14億ドルの現金準備を設定しました。この準備は12ヶ月分のランウェイを提供すると期待されており、同社は24ヶ月分をカバーするように拡大する計画を追加しました。

Strategyが主要な株式市場指数への参加を試みたことは障害に直面しています。これらの指数の多くにとっての適格基準を設定するMSCIは、バランスシートの資産の50%以上をデジタル資産に保有する財務会社を除外する政策変更を提案しました。

この指示は、指数への組み入れに伴うパッシブな資金流入から、Strategyのような企業を切り離すことになります。Strategyの共同創設者であるMichael Saylorは、1月に発効予定のこの政策変更について、StrategyがMSCIと協議していると最近述べました。

ビットコインは業界のコストベンチマークと一致するように反発

ビットコインは、Difficulty Regression Modelによって密に監視されています。according to checkonchaiは. このモデルは、ネットワークのすべてのコストを含む持続的な生産コストを推定します。このモデルは、マイニング難易度をマイニング価格の凝縮された指標として扱い、すべての主要な運用変数を1つの数値に組み込んでいます。 

これにより、業界全体の 1ビットコインを生産する平均コストの見積もりが提供され、ハードウェア、エネルギーコスト, または物流に関する詳細な仮定を不要にします。

全体的に、このモデルはビットコインが現在、その生産コストに近い価格で取引されていることを示唆しており、これは公正な価値ゾーンと解釈できます。Metcalfeの 基礎とした評価 も、ビットコインを約$90,000の公正な価値付近に位置づけており、この評価を強化しています。