CryptoQuant تقول إن Strategy تستعد لمرحلة السوق الهابطة بتقليل مشتريات البيتكوين
- أبطأت Strategy بشكل حاد مشتريات البيتكوين، حيث انخفضت من 134,000 BTC شهرياً في عام 2024 إلى 135 BTC فقط في ديسمبر 2025.
- خصصت الشركة احتياطيًا نقديًا بقيمة 1.4 مليار دولار لتغطية الأرباح والسداد، مما يضمن وجود نفقات مالية تغطي ما لا يقل عن 12 شهرًا.
- يتداول البيتكوين قرب 92,300 دولار، وهو قريب من تكلفة الإنتاج، مما يشير إلى أنه يُقدّر حالياً بسعر عادل.
لاحظت CryptoQuant أن تحول Strategy من الشراء العدواني للبيتكوين إلى نهج أكثر تحفظاً يركز على السيولة في الخزينة يأتي في خضم أكبر تراجع للبيتكوين في عام 2025.
«انهارت مشتريات البيتكوين من قبل Strategy خلال عام 2025»، لاحظت CryptoQuant في تقرير لها يوم الأربعاء، مشيرة إلى انخفاض شهري دراماتيكي في مشتريات البيتكوين من قبل Strategy منذ أواخر عام 2024.
تبلغ التقارير من CryptoQuant أن مشتريات الشركة الشهرية انخفضت من 134,000 BTC في ذروة عام 2024 إلى 9,100 BTC فقط في نوفمبر 2025، مع 135 BTC فقط حتى الآن هذا الشهر. وفقاً لشركة تحليل البيانات، فإن المخزون الاحتياطي لمدة 24 شهراً هو مؤشر واضح على أن Strategy تستعد لمرحلة السوق الهابطة.
في 17 نوفمبر، استحوذت Strategy على 8,178 بيتكوين بمبلغ يقارب 835.5 مليون دولار، وهي أكبر عملية شراء لها منذ يوليو، مما رفع إجمالي حيازاتها إلى 649,870 BTC، بقيمة تقارب 58.7 مليار دولار في وقت الكتابة.
الشركة كانت موضوع تكهنات مكثفة خلال الأشهر القليلة الماضية بعد انخفاض في سوق العملات المشفرة و فك صفقات تعريض البيتكوين، والتي شملت شركات الخزينة للأصول الرقمية التي تتراكم فيها العملات المشفرة وعمليات التعدين.
تأمين Strategy لخزانة نقدية بقيمة 1.4 مليار دولار
قبل أسابيع قليلة فقط، قال الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، Phong Le، إن الشركة قد تبيع بعض عملات البيتكوين لتغطية تكاليف الديون، ولكن فقط إذا انخفض سهمها دون صافي قيمة الأصول (NAV) أو إذا فقدت الوصول إلى التمويل.
وضعت الشركة أيضاً احتياطياً نقدياً بقيمة 1.4 مليار دولار لتغطية مدفوعات الأرباح والالتزامات بالديون. من المتوقع أن يوفر هذا الاحتياطي فترة تشغيل لمدة 12 شهراً، مع خطط لتوسيعه لتغطية 24 شهراً، أضافت الشركة.
واجهت محاولة Strategy للانضمام إلى مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية عقبات. اقترحت MSCI، التي تحدد معايير الأهلية للعديد من هذه المؤشرات، تغييراً في السياسة سيمنع شركات الخزينة التي تحتفظ بـ 50% أو أكثر من أصول ميزانيتها العمومية في الأصول الرقمية.
ستقطع التوجيه firms مثل Strategy عن التدفقات السلبية التي تأتي مع إدراج المؤشر. قال مايكل سايلور، المؤسس المشارك لشركة Strategy، مؤخراً إن الشركة تتواصل مع MSCI بشأن التغيير المقترح في السياسة، والذي من المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في يناير.
البيتكوين يرتد ليتماشى مع معايير تكلفة الصناعة
يتم مراقبة البيتكوين عن كثب باستخدام نموذج انحدار الصعوبة، وفقاً لـ to checkonchain. يُقدر هذا النموذج تكلفة الإنتاج الشاملة للحفاظ على عمل الشبكة. يعامل النموذج صعوبة التعدين كمقياس مُصفاً لسعر التعدين، حيث يدمج جميع المتغيرات التشغيلية الرئيسية في رقم واحد.
هذا يوفرتقديراً على مستوى الصناعة لتكلفة إنتاج بيتكوين واحدة، مما يلغي الحاجة إلى افتراضات مفصلة حول الأجهزة، والطاقة، وتكاليفاللوجستيات.
يتم تسعير هذا النموذج حالياً عند حوالي 92,300 دولار، وهو ما يعادل تقريباً سعر البيتكوين الفوري. انخفض البيتكوين مؤقتاً إلى حوالي 80,000 دولار لكنه عاد منذ ذلك الحين إلى مستوى النموذج.
عندما يتحرك البيتكوين فوق النموذج، فإنه يميل إلى الإشارة إلى سوق صاعد؛ وعندما ينخفض سعره تحته، غالباً ما يشير إلى سوق هابط. في أبريل 2025، انخفض البيتكوين إلى 76,000 دولار، لكنه دعم عند قيمة النموذج. تم تداول البيتكوين بأعلى بنسبة 50% تقريباً من النموذج خلال معظم عام 2025؛ ومع ذلك، في عام 2024، بقيت الأسعار أقرب إليه. تم اقتباس البيتكوين بأقل بنسبة 50% من النموذج خلال سوق الهبوط في عام 2022. في الأسواق الصاعدة السابقة، ارتفع بعيداً فوق النموذج — مضاعفاً سعره في ذروة عام 2021 وخمسة أضعاف قيمة النموذج في عام 2017. مع نضج البيتكوين كأصل، تبدو الهوامش القريبة من تلك المستويات شيئاً من الماضي.
بشكل عام، يشير النموذج إلى أن البيتكوين مسعر حالياً بالقرب من تكلفة إنتاجه، وهو ما يمكن تفسيره كمنطقة قيمة عادلة. تقديرات قيمةميتكالف تضع البيتكوين أيضاً بالقرب من القيمة العادلة حول 90,000 دولار، مما يعزز هذا التقييم.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
نيليوس إيرين
نيليوس خريجة إدارة الأعمال وتكنولوجيا المعلومات ولديها خمس سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة. وهي أيضًا خريجة برنامج بيتكوين دادا. ساهمت نيليوس في أبرز وسائل الإعلام، بما في ذلك بانكليس تايمز وكريبتوبيسيك ورايز أب ميديا.
