Die Geschichte zeigt, dass Small Caps performen, wenn die Fed nach einer langen Pause die Zinssenkungen wieder aufnimmt
- Es wird erwartet, dass die Fed nach einer 10-monatigen Pause die Zinsen um 25 Basispunkte senkt; die Märkte kalkulieren eine Wahrscheinlichkeit von 96% ein.
- Historische Daten zeigen, dass Small Caps nach Zinssenkungen in der Post-Pause-Phase Large Caps übertreffen, wobei der Russell 2000 durchschnittlich Renditen von 35% erzielt hat.
- Tom Lee sagt, die dovish-Haltung der Fed sei bullisch für Small-Cap-Aktien; Ed Yardeni warnt davor, dass dies die Inflation anheizen könnte.
Small-Cap-Aktien bereiten sich auf einen großen Anstieg vor, während die Fed diese Woche Zinssenkungen vorbereitet. Nach fast einem Jahr der Stagnation wird erwartet, dass die US-Notenbank ihren Leitzins am Ende ihrer September-Sitzung um 25 Basispunkte senkt.
Laut dem FedWatch-Tool der CME besteht eine 96-prozentige Chance auf eine Viertelpunktsenkung und nur eine 4-prozentige Chance auf eine Senkung um 50 Basispunkte.
Dies ist die erste Zinssenkung nach einer 10-monatigen Pause seit Dezember 2024. Das ist wichtig. Wenn die Fed nach solchen langen Pausen senkt, haben Small-Cap-Renditen historisch gesehen besser abgeschnitten.
Michael Graham, Analyst bei Canaccord Genuity, sagte, dass sich dieses Szenario seit 1980 (mit Ausnahme von Juni 1989) nur viermal ereignet hat, und jedes Mal übertraf der Russell 2000 den S&P 500. Die durchschnittlichen Renditen betrugen 35 % für Small Caps gegenüber 23 % für Large Caps in den folgenden 12 Monaten.
Small Caps profitieren stärker, wenn die Fed nach einer langen Pause senkt
Graham wies auf die einzigartige Natur dieses Zyklus hin. „Eine etwas einzigartige Eigenschaft dieses Lockerungszyklus war die verlängerte Natur, mit einer langen Pause seit der letzten Zinssenkung im Dezember 2024“, sagte er. „Die Renditen nach Zinssenkungen, die nach einer Pause von mindestens 126 Handelstagen erfolgten, sind ermutigend.“
Kleine Unternehmen tragen tendenziell mehr Schulden und sind stärker auf Bankkredite angewiesen. Wenn die Fed das Borgen günstiger macht, spüren sie die Erleichterung schneller. Canaccords Bericht Anfang dieses Monats wies darauf hin, dass eine lockerere Geldpolitik kleinere Unternehmen stärker fördert als große, aufgrund ihrer höheren Verschuldung und engeren Liquiditätspositionen.
Tom Lee, Leiter der Forschung bei Fundstrat Global Advisors, untermauerte das. Er sagte CNBCs Squawk on the Street dass der Ansatz der Fed bullisch für die Performance von Small Caps ist. „Ich denke, das bedeutet, dass wir wieder eine dovish (zinsfreundliche) Fed haben“, sagte Tom. „Das ist sozusagen ein grünes Licht für Small Caps.“
Der Russell 2000, der 2.000 der kleinsten Aktien im Russell 3000 verfolgt, hat bereits Anzeichen von Investoreninteresse gezeigt, insbesondere durch den iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Zinssenkung erwartet, aber Markt gespalten bezüglich der kurzfristigen Reaktion
Nicht jeder ist davon überzeugt, dass diese Senkung der richtige Schritt ist. Ed Yardeni, ein langjähriger Marktbeobachter, sagte in einem Bericht am Dienstag, dass das Senken der Zinsen jetzt gleichbedeutend sei mit „Benzin ins Feuer gießen“. Er sagte, die Maßnahme sei nicht notwendig, da die US-Wirtschaft weiterhin wächst und keine Finanzkrise herrscht.
„Häufiger als nicht in der Vergangenheit begannen Zinslockerungszyklen, als die vorherige Verschärfung der Geldpolitik eine Finanzkrise auslöste“, schrieb Ed. „Aber die Fed senkte den Leitzins Ende letzten Jahres um 100 Basispunkte, obwohl es keinen Kreditengpass und keine Rezession gab.“
Er warnte, dass fortgesetzte Zinssenkungen die Inflation über das Ziel der Fed treiben und weitere riskante Spekulationen an den Aktienmärkten anheizen könnten.
Und Spekulation ist definitiv im Spiel. Der S&P 500 ist im Jahr 2025 bereits um 12,3 % gestiegen. Hochfliegende Titel wie Paramount Skydance und Palantir Technologies sind im Jahresverlauf um 67 % bzw. 125 % gestiegen. Historische Trends zeigen auch, dass der Aktienmarkt tendenziell anzieht, wenn die Fed senkt, während der S&P 500 innerhalb von 1 % seines Rekordhochs liegt. Aber dieser Anstieg könnte nicht von Dauer sein.
Einige Analysten erwarten eine „Sell the News“-Reaktion. Adam Crisafulli von Vital Knowledge sagte, der Mittwoch könnte einen kurzfristigen Rückgang bringen. „Viele glauben, dass es eine ‚Sell the News‘-Reaktion auf dieses Ergebnis geben wird, da sich die Erzählung bereits aggressiv in Richtung des dovish (zinsfreundlichen) Endes des Spektrums bewegt hat“, schrieb Adam.
Die Trading-Abteilung von JPMorgan denkt gleich, da sie davor warnte, dass Investoren zurückhaltender werden könnten, während sie verschiedene Faktoren abwägen, wie den breiteren makroökonomischen Ausblick, zukünftige Zinsentscheidungen der Fed, dünne Unternehmens-Kaufzurücknahmen, schwächere Aktivitäten von Privatanlegern und die Neustrukturierung von Portfolios zum Quartalsende.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
