歴史は、FRBが長期の休止後に利下げを再開すると小型株がアウトパフォームすることを示しています。

米連邦準備制度理事会（FRB）が今週利下げに踏み切る中、小型株は大幅上昇を予想している。ほぼ1年間の政策変更の兆候が見られなかったFRBは、9月の会合終了時にフェデラルファンド（FF）金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されている。.

CMEのFedWatchツールによれば、0.25ポイントの利下げの可能性は96％、0.50ポイントの利下げの可能性はわずか4％だ。.

これは2024年12月以来、10ヶ月間の利下げ休止後初の利下げとなる。これは重要な意味を持つ。FRBが今回のような長期利下げ休止後に利下げを実施した場合、歴史的に見て小型株のリターンはアウトパフォームしてきた。.

カナコード・ジェニュイティのアナリスト、マイケル・グラハム氏は、このような状況は1980年以降（1989年6月を除く）わずか4回しか起こっておらず、そのたびにラッセル2000がS&P500を上回ったと述べた。その後12か月間の平均リターンは小型株で35％、大型株で23％だった。.

長期の休止後にFRBが利下げに踏み切ると、小型株はより大きな恩恵を受ける

グレアム氏は今回の緩和サイクルの特異性を指摘した。「今回の緩和サイクルのやや独特な特徴の一つは、2024年12月の前回利下げ以来、長期間の休止期間を経ていることです」と述べ、「少なくとも126営業日の休止期間を経て行われた利下げ後のリターンは、期待できるものです」と続けた。

中小企業は負債が多く、銀行融資への依存度が高い傾向がある。そのため、FRBが借入金利を下げると、その効果はより早く現れる。カナコードが今月初めに発表した報告書は、中小企業はレバレッジ比率が高く、 cash が逼迫しているため、金融緩和政策は大企業よりも中小企業に恩恵をもたらすと指摘した。.

ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズのリサーチ責任者であるトム・リー氏も、この見解を支持した。CNBC 、 の スクウォーク・オン・ザ・ストリート」で リー氏はFRBの姿勢は小型株にとって強気材料だと述べた。「FRBが再びハト派的な姿勢に戻ったということだと思う」とリー氏は語った。「これは小型株にとって一種のゴーサインだ」。

ラッセル3000の中で最も小さい2,000銘柄 tracラッセル2000は、特にiShares Russell 2000 ETF（IWM）を通じて、すでに投資家の関心の兆しを見せている。.

利下げが予想されるが、短期的な反応で市場は分裂

今回の利下げが正しい判断だと誰もが確信しているわけではない。長年の市場ウォッチャーであるエド・ヤルデニ氏は火曜日のメモで、今利下げを行うことは「火に油を注ぐようなものだ」と述べた。米国経済は依然として成長を続けており、金融危機も発生していないことを踏まえると、利下げは必要ないと述べた。.

「過去には、金融緩和サイクルは、前回の金融引き締めが金融危機を引き起こした時に始まることが多かった」とエド氏は記している。「しかし、FRBは昨年末、信用収縮も景気後退もなかったにもかかわらず、フェデラルファンド金利を100bps引き下げた。」

同氏は、利下げが続けばインフレ率がＦＲＢの目標を超え、よりリスクの高い株投機を刺激する可能性があると警告した。.

そして、投機は間違い defi作用しています。S&P 500は2025年に既に12.3%上昇しています。パラマウント・スカイダンスやパランティア・テクノロジーズといった高騰株は、年初来でそれぞれ67%と125%上昇しています。過去の傾向を見ると、S&P 500が過去最高値から1%以内の水準にある時にFRBが利下げを行うと、株式市場は上昇する傾向があります。しかし、この上昇は長続きしないかもしれません。.

一部のアナリストは「ニュースを売る」反応を予想している。バイタル・ナレッジのアダム・クリサフリ氏は、水曜日の株価は短期的な下落をもたらす可能性があると指摘した。「既に市場はハト派寄りに大きく傾いているため、今回の結果を受けて「ニュースを売る」反応が起きると多くの人が考えている」とアダム氏は記している。.

JPモルガンのトレーディングデスクも同様の考えで、投資家は、より広範なマクロ経済見通し、今後のFRBの政策決定、企業の自社株買いの薄さ、個人トレーダーの活動の弱まり、四半期末のポートフォリオ再編など、いくつかの変動要素を検討した結果、手を引く可能性があると警告した。.