История говорит, что малые акции показывают лучшую доходность, когда ФРС возобновляет снижение ставок после долгого перерыва

Акции малой капитализации готовятся к большому ралли, пока ФРС готовится снизить ставки на этой неделе. После почти года затишья ожидается, что американский центральный банк снизит ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов в конце своего сентябрьского заседания.

Согласно инструменту FedWatch Tool от CME, вероятность снижения на четверть пункта составляет 96%, а вероятность снижения на 50 б.п. — всего 4%.

Это первое снижение ставки после 10-месячного перерыва с декабря 2024 года. Это важно. Когда ФРС снижает ставки после таких длительных перерывов, доходность малых акций исторически превосходит другие.

Майкл Грэм, аналитик Canaccord Genuity, сказал, что такая ситуация возникала только четыре раза с 1980 года (исключая июнь 1989 года), и каждый раз индекс Russell 2000 опережал S&P 500. Средняя доходность составила 35% для малых акций против 23% для крупных в следующие 12 месяцев.

Малые акции выигрывают больше, когда ФРС снижает ставки после долгого перерыва

Грэм отметил уникальность этого цикла. «Одной несколько уникальной характеристикой этого цикла смягчения была его продолжительность с длительным перерывом после последнего снижения ставки в декабре 2024 года», — сказал он. «Доходность после снижения ставок, последовавших после перерыва не менее 126 торговых дней, является обнадеживающей».

Малые компании обычно несут больше долгов и больше полагаются на банковские кредиты. Поэтому, когда ФРС делает заимствования дешевле, они чувствуют облегчение быстрее. Отчет Canaccord в начале этого месяца указал, что более мягкая монетарная политика стимулирует малые фирмы больше, чем крупные, из-за их более высокой долговой нагрузки и более тесных кассовых позиций.

Том Ли, глава исследований в Fundstrat Global Advisors, поддержал это. Он в интервью CNBC Squawk on the Street что подход ФРС является бычьим для производительности малых акций. «Я думаю, это означает, что у нас снова доверительная ФРС», — сказал Том. «Это своего рода зеленый свет для малых акций».

Индекс Russell 2000, который отслеживает 2000 самых маленьких акций в Russell 3000, уже показывает признаки интереса инвесторов, особенно через ETF iShares Russell 2000 (IWM).

Ожидается снижение ставки, но рынок разделен в отношении краткосрочной реакции

Не все убеждены, что это снижение — правильный шаг. Эд Ярдени, давний наблюдатель за рынком, сказал в заметке во вторник, что снижение ставок сейчас похоже на «подливание масла в огонь». Он сказал, что это действие не необходимо, учитывая, что экономика США все еще растет и нет финансового кризиса.

«Чаще всего в прошлом циклы монетарного смягчения начинались, когда предыдущее ужесточение монетарной политики вызывало финансовый кризис», — написал Эд. «Но ФРС снизила ставку по федеральным фондам на 100 б.п. в конце прошлого года, хотя не было кредитного кризиса и рецессии».

Он предупредил, что продолжение снижения может поднять инфляцию выше цели ФРС и подпитать более рискованные спекуляции на акциях.

И спекуляции определенно играют роль. S&P 500 уже вырос на 12.3% в 2025 году. Такие аутсайдеры, как Paramount Skydance и Palantir Technologies, выросли на 67% и 125% с начала года. Исторические тенденции также показывают, что фондовый рынок, как правило, растет, когда ФРС снижает ставки, а S&P 500 находится в пределах 1% от своего рекордного максимума. Но это ралли может продлиться недолго.

Некоторые аналитики ожидают реакцию «продай на новостях». Адам Крисафулли из Vital Knowledge заявил, что среда может принести краткосрочное падение. «Многие считают, что будет реакция «продай на новостях» в связи с этим исходом, поскольку нарратив уже резко сместился в сторону более мягкого конца спектра», — написал Адам.

Трейдинговое подразделение JPMorgan придерживается того же мнения, предупредив, что инвесторы могут отступить, взвешивая несколько факторов, таких как общий макроэкономический прогноз, будущие решения ФРС по политике, сокращение корпоративных обратных выкупов, ослабление активности розничных трейдеров и ребалансировка портфелей в конце квартала.