L'histoire montre que les petites capitalisations surperforment lorsque la Fed reprend ses baisses de taux après une longue pause

Les actions à petite capitalisation se préparent pour un grand rallye alors que la Fed s'apprête à baisser ses taux cette semaine. Après près d'un an d'immobilisme, la banque centrale américaine devrait abaisser son taux directeur de 25 points de base à la fin de sa réunion de septembre.

Selon l'outil FedWatch de CME, il y a 96 % de chances d'une baisse d'un quart de point et seulement 4 % de chances d'une baisse de 50 points de base.

Il s'agit de la première baisse de taux après une pause de 10 mois depuis décembre 2024. Cela compte. Lorsque la Fed baisse les taux après de longues pauses, les rendements des petites capitalisations ont historiquement surperformé.

Michael Graham, analyste chez Canaccord Genuity, a déclaré que cette configuration ne s'est produite que quatre fois depuis 1980 (à l'exclusion de juin 1989), et à chaque fois, le Russell 2000 a devancé le S&P 500. Les rendements moyens ont été de 35 % pour les petites capitalisations contre 23 % pour les grandes capitalisations au cours des 12 mois suivants.

Les petites capitalisations bénéficient davantage lorsque la Fed baisse les taux après une longue pause

Graham a souligné le caractère unique de ce cycle. « Une caractéristique quelque peu unique de ce cycle d'assouplissement a été sa nature prolongée, avec une longue pause depuis la dernière baisse de taux en décembre 2024 », a-t-il déclaré. « Les rendements suivant les baisses de taux intervenues après une pause d'au moins 126 jours de cotation sont encourageants. »

Les petites entreprises ont tendance à supporter plus de dette et à davantage dépendre des prêts bancaires. Ainsi, lorsque la Fed rend l'emprunt moins cher, elles ressentent le soulagement plus rapidement. Le rapport de Canaccord publié plus tôt ce mois-ci a souligné qu'une politique monétaire plus accommodante profite davantage aux petites entreprises qu'aux grandes en raison de leur levier plus élevé et de leurs positions de trésorerie plus serrées.

Tom Lee, responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, a confirmé cela. Il à CNBC's Squawk on the Street a estimé que l'approche de la Fed est haussière pour la performance des petites capitalisations. « Je pense que cela signifie que nous avons à nouveau une Fed accommodante », a déclaré Tom. « C'est un peu un feu vert pour les petites capitalisations. »

Le Russell 2000, qui suit les 2 000 plus petites actions du Russell 3000, montre déjà des signes d'intérêt des investisseurs, notamment à travers le ETF iShares Russell 2000 (IWM).

Baisse de taux attendue mais marché divisé sur la réaction à court terme

Tout le monde n'est pas convaincu que cette baisse soit la bonne décision. Ed Yardeni, observateur de marché de longue date, a déclaré dans une note mardi que baisser les taux maintenant revient à « jeter de l'essence sur le feu ». Il a affirmé que cette mesure n'est pas nécessaire étant donné que l'économie américaine continue de croître et qu'il n'y a pas de crise financière.

« Plus souvent qu'autrement par le passé, les cycles d'assouplissement monétaire ont commencé lorsque le resserrement précédent de la politique monétaire a déclenché une crise financière », a écrit Ed. « Mais la Fed a baissé le taux directeur de 100 points de base à la fin de l'année dernière, bien qu'il n'y ait eu ni crise du crédit ni récession. »

Il a mis en garde contre le fait que des baisses continues pourraient pousser l'inflation au-dessus de l'objectif de la Fed et alimenter davantage de spéculation risquée sur les actions.

Et la spéculation est clairement en jeu. Le S&P 500 a déjà gagné 12,3 % en 2025. Les valeurs montantes comme Paramount Skydance et Palantir Technologies ont bondi de 67 % et 125 % depuis le début de l'année. Les tendances historiques montrent également que le marché boursier a tendance à monter lorsque la Fed baisse les taux alors que le S&P 500 est à moins de 1 % de son plus haut historique. Mais ce rallye pourrait ne pas durer.

Certains analystes s'attendent à une réaction de « vente sur l'information ». Adam Crisafulli de Vital Knowledge a déclaré que mercredi pourrait apporter une baisse à court terme. « Beaucoup pensent qu'il y aura une réponse de « vente sur l'information » à ce résultat, car le récit s'est déjà orienté agressivement vers l'extrême accommodant du spectre », a écrit Adam.

Le desk de trading de JPMorgan pense de même, avertissant que les investisseurs pourraient se retirer alors qu'ils pèsent plusieurs éléments en mouvement, comme la perspective macroéconomique plus large, les futures décisions de politique de la Fed, les rachats d'actions d'entreprise plus faibles, l'activité plus faible des traders de détail et le rééquilibrage des portefeuilles en fin de trimestre.