Die SEC wirft rechtliche rote Flaggen über zwei vorgeschlagene Krypto-ETFs auf, die mit Staking-Belohnungen verbunden sind, von denen beide gerade die ersten Registrierungsstufen hinter sich gebracht hatten.

Die Herausforderung kam am Freitagabend, als die Securities and Exchange Commission ETF Opportunities Trust – die für die Registrierung von Fonds zuständige Einheit, die von REX Financial und Osprey Funds verwaltet wird – mitteilte, dass die neuen Ethereum- und Solana-Staking-ETFs möglicherweise nicht als legale Investmentgesellschaften nach Bundesrecht qualifizieren. Dies stellt ihre Fähigkeit in Frage, an öffentlichen Märkten notiert zu werden.

Beide ETFs zielen darauf ab, Anlegern Zugang zu Staking-Renditen zu verschaffen, indem sie Ethereum und Solana nachverfolgen und gleichzeitig Staking-Einkommen an Aktionäre weitergeben. Die SEC sagte jedoch, die Einreichungen seien „unzulässig eingereicht“ und warnte, dass die Registrierungsunterlagen den rechtlichen Status der Fonds „potenziell irreführend“ darstellen könnten. Die Fonds hatten behauptet, sie erfüllten die Definition einer Investmentgesellschaft, aber die SEC sagt, das sei nicht selbstverständlich.

In einem formellen

am Samstag sagte die Kommission, sie könnte weitere Schritte unternehmen, „um die Einhaltung der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze sicherzustellen“, falls die Situation nicht gelöst wird. Obwohl die Fonds technisch gesehen früher am Freitag eine wirksame Registrierung erhalten hatten, was bedeutet hätte, dass sie jederzeit live gehen könnten, ist dieser Start jetzt gestoppt. Brief SEC markiert ETF-Struktur und Staking-Offenlegungen

Greg Collett, General Counsel bei REX Financial, sagte, das Unternehmen gebe nicht auf. „Wir denken, wir können die SEC in der Frage der Investmentgesellschaft zufriedenstellen, und wir beabsichtigen nicht, die Fonds zu starten, bis wir das getan haben.“ REX hoffte, die Produkte bis Mitte Juni zum Handel bringen zu können, so Greg King, der Gründer des Unternehmens. Jetzt ist alles pausiert, bis die SEC ein klares Go gibt.

James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence,

die Einwendung der Kommission könnte spezifisch für die von REX verwendete Einreichungsstrategie sein. „Selbst wenn die SEC diese Struktur nicht zur Notierung zulässt, glauben wir immer noch, dass die direkteren Versuche, Staking in einem US-ETF zu ermöglichen, letztendlich erfolgreich sein werden“, sagte er. „Es ist eine Frage von wann, nicht ob. Aber die SEC scheint kein Fan der Art und Weise zu sein, wie Rex versucht hat, diese Notierungen durchzudrücken.“ sagte Dies ist das zweite Mal in nur wenigen Monaten, dass die SEC eingegriffen hat, nachdem ein Fonds versucht hatte, mit einer Struktur, die ihr nicht gefiel, an die Öffentlichkeit zu gehen. Im März wandte sich die Agentur öffentlich gegen einen Private-Credit-ETF, der von State Street Corp. und Apollo Global Management verwaltet wurde – der erste seiner Art – nur Stunden, nachdem er notiert worden war. Dieses Produkt musste mit ähnlichen regulatorischen Problemen in Bezug auf die Klassifizierung umgehen.

Die neuen Staking-ETFs versuchen, traditionelle Anlageprodukte mit krypto-nativen Funktionen wie Renditen aus der Validierung von Transaktionen zu verbinden. Aber die

betrachtet Staking-Renditen nicht als einfache Einnahmen und ist eindeutig unbehaglich dabei, ein Produkt zu notieren, das auf eine Weise Geld generiert, die sie nicht vollständig reguliert. Die rechtliche Unsicherheit rund um Staking blockiert weiterhin komplexere Krypto-Angebote. SEC Bitcoin-ETFs ziehen Milliarden an, während goldgestützte Fonds abbluten

Während die SEC die Bremse bei Staking-Produkten zieht, ziehen Bitcoin-ETFs ernsthaftes Kapital an. In den letzten fünf Wochen haben US-Bitcoin-ETFs mehr als 9 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen verzeichnet, angeführt von BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT). Auf der anderen Seite haben Gold-ETFs Geld abgebaut – sie verloren im selben Zeitraum mehr als 2,8 Milliarden US-Dollar.

Dies geschieht, während Bitcoin Anfang dieses Monats ein Allzeithoch von 111.980 US-Dollar erreichte. Dieser Anstieg folgte auf positive Entwicklungen bei regulatorischen Fragen – insbesondere neue Impulse um eine Stablecoin-Abrechnung – und wachsende Besorgnis über die fiskalische Lage der Vereinigten Staaten unter der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump.

Investoren sehen Bitcoin als Absicherung, nicht nur als Wette. Obwohl Gold im Jahr immer noch um mehr als 25 % gestiegen ist, ist es von den jüngsten Höchstständen um fast 190 US-Dollar gefallen.

Einige Analysten sehen diese Verschiebung als langfristig an. Christopher Wood, globaler Equity-Stratege bei Jefferies, sagte: „Ich bleibe sowohl bei „

als auch bei Bitcoin bullisch. Sie bleiben die besten Absicherungen gegen Währungsabwertung in der G7-Welt.“ Andere sind jedoch nicht überzeugt, dass man sich auf Bitcoin in Zeiten von Marktstress verlassen kann. Gold Kritiker weisen darauf hin, dass Bitcoin während großer Ereignisse – wie der Auflösung des Yen-Carry-Trade im August – scharf zusammenbrach, zusammen mit anderen risikoreichen Assets. Diese Art von Volatilität macht die SEC weiterhin misstrauisch gegenüber der Erweiterung der Krypto-Exposition durch Mainstream-Anlageprodukte wie ETFs.

US-Dollar löst sich von Staatsanleiherenditen in seltener Divergenz