La SEC sta sollevando dubbi di natura legale su due ETF crittografici proposti legati a ricompense di staking, entrambi appena approvati per la registrazione iniziale.
La sfida è emersa venerdì sera, quando la Securities and Exchange Commission ha comunicato a ETF Opportunities Trust, l'ente responsabile della registrazione dei fondi gestiti da REX Financial e Osprey Funds, che i nuovi ETF basati sullo staking Ethereum e Solana potrebbero non essere considerati società di investimento legali ai sensi della legge federale. Ciò mette in discussione la loro idoneità a quotarsi sui mercati pubblici.
Entrambi gli ETF mirano a offrire agli investitori l'accesso ai rendimenti da staking tracEthereum e Solana, restituendo al contempo i proventi da staking agli azionisti. Tuttavia, la SEC ha affermato che i documenti di registrazione sono stati "depositati in modo improprio" e ha avvertito che potrebbero essere "potenzialmente fuorvianti" sullo status giuridico dei fondi. I fondi avevano affermato di soddisfare la defidi società di investimento, ma la SEC afferma che ciò non è scontato.
In una lettera inviata sabato, la Commissione ha affermato che potrebbe adottare ulteriori misure "per garantire il rispetto delle leggi federali sui titoli" se la situazione non verrà risolta. Sebbene i fondi avessero tecnicamente ricevuto la registrazione effettiva venerdì scorso, il che significa che avrebbero potuto essere lanciati in qualsiasi momento, il lancio è ora bloccato.
La SEC segnala la struttura dell'ETF e le informative sullo staking
Greg Collett, consulente generale di REX Financial, ha affermato che la società non intende fare marcia indietro. "Riteniamo di poter soddisfare la SEC sulla questione delle società di investimento e non intendiamo lanciare i fondi finché non lo faremo". REX sperava di avviare la negoziazione dei prodotti entro metà giugno, secondo Greg King, fondatore della società. Ora, tutto è sospeso in attesa del via libera della SEC.
James Seyffart, analista di ETF presso Bloomberg Intelligence, ha affermato che l'obiezione della Commissione potrebbe essere specifica per la strategia di quotazione utilizzata da REX. "Anche se la SEC non autorizzasse la quotazione di questa struttura, crediamo comunque che i tentativi più diretti di consentire lo staking in un ETF statunitense alla fine avranno successo", ha affermato. "È una questione di quando, non di se. Ma la SEC non sembra essere entusiasta del modo in cui REX ha cercato di far approvare queste quotazioni".
Questa è la seconda volta in pochi mesi che la SEC interviene dopo che un fondo ha cercato di quotarsi con una struttura che non le piaceva. A marzo, l'agenzia aveva pubblicamente respinto la proposta di un ETF sul credito privato gestito da State Street Corp. e Apollo Global Management – il primo del suo genere – solo poche ore dopo la quotazione. Quel prodotto aveva dovuto affrontare problemi normativi simili in materia di classificazione.
I nuovi ETF basati sullo staking tentano di combinare prodotti di investimento tradizionali con caratteristiche cripto-native come il rendimento derivante dalla convalida delle transazioni. Tuttavia, la SEC non considera i rendimenti dello staking come un reddito diretto ed è chiaramente contraria alla quotazione di un prodotto che genera denaro in un modo che non è completamente regolamentato. L'incertezza giuridica sullo staking continua a bloccare le offerte di criptovalute più complesse.
Gli ETF Bitcointracmiliardi mentre i fondi garantiti dall'oro sanguinano
Mentre la SEC frena i prodotti di staking, gli ETF Bitcoin stanno attirando capitali consistenti. Nelle ultime cinque settimane, gli ETF Bitcoin statunitensi hanno registrato afflussi per oltre 9 miliardi di dollari, guidati dall'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock. D'altro canto, gli ETF sull'oro hanno perso denaro, perdendo oltre 2,8 miliardi di dollari nello stesso periodo.
Questo avviene mentre Bitcoin ha raggiunto il massimo storico di 111.980 dollari all'inizio di questo mese. Tale rialzo è seguito a un andamento positivo sulle questioni normative, in particolare il nuovo slancio attorno a un disegno di legge sulle stablecoin, e alla crescente preoccupazione per la posizione fiscale degli Stati Uniti sotto il secondo mandato deldent Donald Trump.
Gli investitori vedono Bitcoin come una copertura, non solo una scommessa. Anche se l'oro è ancora in rialzo di oltre il 25% quest'anno, è sceso di quasi 190 dollari rispetto ai massimi recenti.
Alcuni analisti vedono questo cambiamento come a lungo termine. Christopher Wood, stratega azionario globale di Jefferies, ha dichiarato: "Resto ottimista sia sull'oro che su Bitcoin . Rimangono le migliori coperture contro la svalutazione valutaria nel mondo del G7". Altri, invece, non sono convinti che si possa contare su Bitcoin
I critici sottolineano che durante eventi importanti, come la liquidazione del carry trade sullo yen ad agosto, Bitcoin ha subito un forte calo, così come altri asset rischiosi. Questo tipo di volatilità continua a rendere la SEC cauta nell'espandere l'esposizione alle criptovalute attraverso prodotti di investimento tradizionali come gli ETF.
