الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والمقايضة (SEC) تشكك في قانونية صناديق ETF المشفرة الجديدة القائمة على الرهان (Staking)

تثير الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والمقايضة (SEC) علامات حمراء قانونية حول صندوقين ETF مشفرين مقترحين مرتبعين بعوائد الرهان (Staking)، وكلاهما كان قد تجاوز للتو خطوات التسجيل الأولية.

جاء التحدي مساء يوم الجمعة عندما أخبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) صندوق فرصات ETF — الكيان المسؤول عن تسجيل الصناديق المدارة بواسطة REX Financial و Osprey Funds — بأن صناديق ETF الجديدة القائمة على الرهان لإيثريوم وسولانا قد لا تأهل كشركات استثمارية قانونية بموجب القانون الفيدرالي. هذا التشكيك في قدرتها على التداول في الأسواق العامة.

تهدف كلتا صناديق ETF إلى إعطاء المستثمرين الوصول إلى عوائد الرهان من خلال تتبع إيثريوم وسولانا، مع تمرير دخل الرهان أيضاً إلى المساهمين. لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قالت إن filings كانت "مقدمة بشكل غير صحيح" وحذرت من أن وثائق التسجيل قد تكون "مضللة محتملاً" حول الوضع القانوني للصناديق. كانت الصناديق تدعي أنها تلبي تعريف شركة استثمارية، لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تقول أن ذلك ليس أمراً مؤكداً.

في رسالة رسمية خطاب أصدرتها اللجنة يوم السبت، قالت إنها قد تتخذ خطوات إضافية "لضمان الامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية" إذا لم يتم حل الوضع. بينما كانت الصناديق قد تلقت فعلياً تسجيلاً فعالاً في وقت سابق من يوم الجمعة، مما يعني أنها могла أن تصبح نشطة في أي وقت، فإن هذا الإطلاق الآن متوقف.

لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تبرز هيكل ETF وكشف الرهان

قال غريغ كوليت، المستشار العام في REX Financial، إن الشركة لا تتراجع. "نعتقد أننا يمكننا إرضاء لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن سؤال شركة الاستثمار، ولا نخطط لإطلاق الصناديق حتى نفعل ذلك." كانت REX تأمل في الحصول على تداول المنتجات بحلول منتصف يونيو، وفقاً لغريغ كينغ، مؤسس الشركة. الآن، كل شيء متوقف حتى تعطي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موافقة واضحة.

جيمس سييفارت، محلل ETF في Bloomberg Intelligence، قالت اعتراض اللجنة قد يكون محدداً لاستراتيجية التقديم التي استخدمتها REX. "حتى إذا لم تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بهذا الهيكل بالتداول، لا نزال نعتقد أن المحاولات الأكثر بساطة للسماح بالرهان في صندوق ETF أمريكي ستنجح في النهاية"، قال. "إنها مسألة وقت، وليس إذا. لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تبدو معجبة بالطريقة التي حاولت بها REX دفع هذه القوائم للتداول."

هذه هي المرة الثانية خلال بضعة أشهر فقط التي تتدخل فيها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد محاولة صندوق الدخول إلى السوق العامة بهيكل لا يعجبه. في مارس، عارضت الوكالة علناً صندوقاً متداولاً في البورصة (ETF) للائتمان الخاص تديره شركة ستيت ستريت وشركة أبولو غلوبال مانجمنت - وهو من نوعه الأول - بعد ساعات فقط من إدراجه. كان على هذا المنتج التعامل مع قضايا تنظيمية مماثلة تتعلق بالتصنيف.

تحاول صناديق ETF الخاصة بالتثبيت (Staking) المزج بين منتجات الاستثمار التقليدية والميزات الأصلية للعملات المشفرة مثل العائد الناتج عن التحقق من المعاملات. لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لا تعتبر عوائد التثبيت دخلاً بسيطاً، وهي غير مرتاحة بوضوح لإدراج منتج يولد المال بطريقة لا تخضع لتنظيم كامل. لا يزال الغموض القانوني حول التثبيت يعيق عروض العملات المشفرة الأكثر تعقيداً.

صناديق Bitcoin ETF تجتذب مليارات الدولارات بينما تتعرض الصناديق المدعومة بالذهب لخسائر

بينما تفرمل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المنتجات المتعلقة بالتثبيت، تجتذب صناديق Bitcoin ETF رؤوس أموال ضخمة. خلال الأسابيع الخمسة الماضية، شهدت صناديق Bitcoin ETF في الولايات المتحدة تدفقات تزيد عن 9 مليارات دولار، بقيادة صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock (IBIT). وفي المقابل، كانت صناديق الذهب تتعرض لخسائر - حيث فقدت أكثر من 2.8 مليار دولار في نفس الفترة الزمنية.

يأتي ذلك بينما سجل Bitcoin ارتفاعاً قياسياً جديداً عند 111,980 دولاراً في وقت سابق من هذا الشهر. وجاء هذا الارتفاع بعد تحركات إيجابية بشأن القضايا التنظيمية - خاصة الزخم الجديد حول مشروع قانون العملات المستقرة - ومخاوف متزايدة بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة في عهد الرئيس دونالد ترامب الثاني.

يرى المستثمرون Bitcoin كوسيلة للتحوط، وليس مجرد رهان. وعلى الرغم من أن الذهب لا يزال مرتفعاً بأكثر من 25% لهذا العام، إلا أنه انخفض بأكثر من 190 دولاراً من مستوياته المرتفعة مؤخراً.

يرى بعض المحللين أن هذا التحول طويل الأمد. قال كريستوفر وود، استراتيجي الأسهم العالمي في شركة Jefferies: "أظل متفائلاً بشأن كل من","9":"وBitcoin. يظلان أفضل وسائل التحوط ضد تدهور العملة في عالم مجموعة السبع (G7)". لكن آخرين غير مقتنعين بأن Bitcoin يمكن الاعتماد عليه أثناء ضغوط السوق. بالذهب وبيتكوين. وتظل أفضل وسائل التحوط ضد تدهور العملات في عالم مجموعة السبع (G7).” لكن آخرين لا يقتنعون بإمكانية الاعتماد على البيتكوين أثناء ضغوط السوق.

يشير النقاد إلى أنه خلال الأحداث الكبرى - مثل فك ارتباط تجارة حمل الين الياباني في أغسطس - انخفض Bitcoin بشكل حاد إلى جانب الأصول الأخرى عالية المخاطر. يستمر هذا النوع من التقلبات في جعل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حذرة من توسيع التعرض للعملات المشفرة من خلال منتجات الاستثمار الرئيسية مثل صناديق ETF.