La SEC está levantando banderas rojas legales sobre dos ETF de criptomonedas propuestos vinculados a recompensas de staking, los cuales acaban de pasar los pasos de registro iniciales.
El desafío surgió el viernes por la noche cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) informó a ETF Opportunities Trust —la entidad responsable de registrar los fondos gestionados por REX Financial y Osprey Funds— que los nuevos ETF de staking Ethereum y Solana podrían no ser considerados sociedades de inversión legales según la ley federal. Esto pone en duda su capacidad para cotizar en los mercados públicos.
Ambos ETF buscan brindar a los inversores acceso a los rendimientos del staking mediante tracEthereum y Solana, a la vez que transfieren los ingresos del staking a los accionistas. Sin embargo, la SEC afirmó que las solicitudes se presentaron de forma incorrecta y advirtió que los documentos de registro podrían ser potencialmente engañosos sobre la situación legal de los fondos. Los fondos afirmaron cumplir con la defide una empresa de inversión, pero la SEC afirma que esto no es cierto.
En una carta enviada el sábado, la Comisión indicó que podría tomar medidas adicionales para garantizar el cumplimiento de las leyes federales de valores si la situación no se resuelve. Si bien los fondos técnicamente habían recibido el registro efectivo el viernes, lo que significa que podrían haber entrado en funcionamiento en cualquier momento, dicho lanzamiento está ahora paralizado.
La SEC señala la estructura de los ETF y las divulgaciones sobre participación
Greg Collett, asesor general de REX Financial, afirmó que la firma no cederá. "Creemos que podemos satisfacer a la SEC en el asunto de la sociedad de inversión, y no tenemos intención de lanzar los fondos hasta que lo hagamos". REX esperaba que los productos comenzaran a cotizar a mediados de junio, según Greg King, fundador de la firma. Ahora, todo está en pausa hasta que la SEC dé el visto bueno definitivo.
James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, afirmó que la objeción de la Comisión podría deberse específicamente a la estrategia de registro que utilizó REX. "Incluso si la SEC no permite la cotización de esta estructura, seguimos creyendo que los intentos más directos de permitir la participación en un ETF estadounidense tendrán éxito", declaró. "Es cuestión de cuándo, no de si. Pero la SEC no parece estar de acuerdo con la forma en que Rex intentó impulsar estas cotizaciones".
Esta es la segunda vez en tan solo unos meses que la SEC interviene después de que un fondo intentara cotizar en bolsa con una estructura que no le gustaba. En marzo, la agencia rechazó públicamente un ETF de crédito privado gestionado por State Street Corp. y Apollo Global Management —el primero de su tipo— tan solo horas después de su salida a bolsa. Ese producto tuvo que lidiar con problemas regulatorios similares en cuanto a su clasificación.
Los nuevos ETF de staking buscan combinar productos de inversión tradicionales con características propias de las criptomonedas, como el rendimiento derivado de la validación de transacciones. Sin embargo, la SEC no considera que las rentabilidades del staking sean ingresos directos y se muestra claramente incómoda con la inclusión en la lista de un producto que genera ingresos de una forma que no regulan plenamente. La incertidumbre legal en torno al staking continúa bloqueando ofertas de criptomonedas más complejas.
Los ETF Bitcointracmiles de millones de dólares mientras los fondos respaldados por oro pierden valor
Mientras la SEC frena drásticamente los productos de staking, los ETF Bitcoin están atrayendo importantes cantidades de capital. En las últimas cinco semanas, los ETF Bitcoin en EE. UU. han registrado más de 9000 millones de dólares en entradas, liderados por iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Por otro lado, los ETF de oro han estado perdiendo dinero, con pérdidas de más de 2800 millones de dólares en el mismo periodo.
Esto ocurre cuando Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $111,980 a principios de este mes. Este repunte se produjo tras un movimiento positivo en cuestiones regulatorias, especialmente el nuevo impulso en torno a un proyecto de ley sobre criptomonedas estables, y la creciente preocupación por la situación fiscal de Estados Unidos durante el segundo mandato deldent Donald Trump.
Los inversores ven Bitcoin como una cobertura, no solo como una apuesta. Aunque el oro aún acumula un alza de más del 25 % en lo que va de año, ha bajado casi 190 $ desde sus máximos recientes.
Algunos analistas consideran que este cambio será a largo plazo. Christopher Wood, estratega de renta variable global de Jefferies, afirmó: «Sigo siendo optimista tanto respecto al oro como Bitcoin . Siguen siendo la mejor cobertura contra la devaluación de las monedas en el G7». Sin embargo, otros no están convencidos de que se pueda confiar en Bitcoin
Los críticos señalan que durante eventos importantes, como la desmantelación del carry trade del yen en agosto, Bitcoin cayó drásticamente junto con otros activos de riesgo. Este tipo de volatilidad sigue haciendo que la SEC se muestre reticente a ampliar la exposición a las criptomonedas a través de productos de inversión convencionales como los ETF.
