La SEC cuestiona la legalidad de los nuevos ETF de criptomonedas basados ​​en staking

La SEC está levantando banderas rojas legales sobre dos ETF de criptomonedas propuestos vinculados a recompensas de staking, los cuales acaban de pasar los pasos de registro iniciales.

El desafío surgió el viernes por la noche cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) informó a ETF Opportunities Trust —la entidad responsable de registrar los fondos gestionados por REX Financial y Osprey Funds— que los nuevos ETF de staking Ethereum y Solana podrían no ser considerados sociedades de inversión legales según la ley federal. Esto pone en duda su capacidad para cotizar en los mercados públicos.

Ambos ETF buscan brindar a los inversores acceso a los rendimientos del staking mediante tracEthereum y Solana, a la vez que transfieren los ingresos del staking a los accionistas. Sin embargo, la SEC afirmó que las solicitudes se presentaron de forma incorrecta y advirtió que los documentos de registro podrían ser potencialmente engañosos sobre la situación legal de los fondos. Los fondos afirmaron cumplir con la defide una empresa de inversión, pero la SEC afirma que esto no es cierto.

En una carta enviada el sábado, la Comisión indicó que podría tomar medidas adicionales "para garantizar el cumplimiento de las leyes federales de valores" si la situación no se resuelve. Si bien los fondos habían recibido oficialmente el registro el viernes, lo que significaba que podían comenzar a operar en cualquier momento, su lanzamiento se encuentra ahora paralizado.

La SEC señala la estructura de los ETF y las divulgaciones sobre participación

Greg Collett, asesor general de REX Financial, afirmó que la firma no cederá. "Creemos que podemos satisfacer a la SEC en el asunto de la sociedad de inversión, y no tenemos intención de lanzar los fondos hasta que lo hagamos". REX esperaba que los productos comenzaran a cotizar a mediados de junio, según Greg King, fundador de la firma. Ahora, todo está en pausa hasta que la SEC dé el visto bueno definitivo.

James Seyffart, analista de ETF en Bloomberg Intelligence, afirmó que la objeción de la Comisión podría deberse específicamente a la estrategia de presentación de solicitudes que utilizó REX. «Aunque la SEC no permita que esta estructura cotice, seguimos creyendo que los intentos más directos para permitir la participación en un ETF estadounidense finalmente tendrán éxito», declaró. «Es cuestión de tiempo. Pero la SEC no parece estar de acuerdo con la forma en que REX intentó impulsar estas cotizaciones».

Esta es la segunda vez en tan solo unos meses que la SEC interviene después de que un fondo intentara cotizar en bolsa con una estructura que no le gustaba. En marzo, la agencia rechazó públicamente un ETF de crédito privado gestionado por State Street Corp. y Apollo Global Management —el primero de su tipo— tan solo horas después de su salida a bolsa. Ese producto tuvo que lidiar con problemas regulatorios similares en cuanto a su clasificación.

Los nuevos ETF de staking intentan combinar productos de inversión tradicionales con características propias de las criptomonedas, como el rendimiento derivado de la validación de transacciones. Sin embargo, la SEC no considera que los rendimientos del staking constituyan ingresos directos y se muestra claramente incómoda con la inclusión en la lista de un producto que genera dinero de una forma que no regula por completo. La incertidumbre legal en torno al staking sigue bloqueando ofertas de criptomonedas más complejas.

Los ETF Bitcointracmiles de millones de dólares mientras los fondos respaldados por oro pierden valor

Mientras la SEC frena drásticamente los productos de staking, los ETF Bitcoin están atrayendo importantes cantidades de capital. En las últimas cinco semanas, los ETF Bitcoin en EE. UU. han registrado más de 9000 millones de dólares en entradas, liderados por iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Por otro lado, los ETF de oro han estado perdiendo dinero, con pérdidas de más de 2800 millones de dólares en el mismo periodo.

Esto ocurre cuando Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $111,980 a principios de este mes. Este repunte se produjo tras un movimiento positivo en cuestiones regulatorias, especialmente el nuevo impulso en torno a un proyecto de ley sobre criptomonedas estables, y la creciente preocupación por la situación fiscal de Estados Unidos durante el segundo mandato deldent Donald Trump.

Los inversores ven Bitcoin como una cobertura, no solo como una apuesta. Aunque el oro aún acumula un alza de más del 25 % en lo que va de año, ha bajado casi 190 $ desde sus máximos recientes.

Algunos analistas consideran que este cambio es a largo plazo. Christopher Wood, estratega global de renta variable en Jefferies, afirmó: «Sigo siendo optimista tanto con respecto al oro como Bitcoin. Siguen siendo las mejores coberturas contra la devaluación de las monedas en el mundo del G7». Sin embargo, otros no están convencidos de que Bitcoin durante periodos de tensión en el mercado.

Los críticos señalan que durante eventos importantes, como la desmantelación del carry trade del yen en agosto, Bitcoin cayó drásticamente junto con otros activos de riesgo. Este tipo de volatilidad sigue haciendo que la SEC se muestre reticente a ampliar la exposición a las criptomonedas a través de productos de inversión convencionales como los ETF.