Kalshi beantragt die Genehmigung, um Crypto-Style Perps auf Aktien und Kupfer zu bringen
- Kalshi möchte kryptoähnliche Perpetual-Futures in traditionelle Märkte einführen und sucht die CFTC-Genehmigung für US-Aktien und Kupfer.
- Perpetuals dominieren Krypto-Derivate und machen etwa 93 % des Handelsvolumens aus.
- Kalshi erweitert sein Angebot über den Kryptobereich hinaus, nachdem es Anfang dieses Jahres Bitcoin-, Ether- und XRP-Perpetuals eingeführt hat.
- Der Markt ist noch klein, wächst aber schnell, obwohl der Rechtsstreit von CME Kalshis Expansion beeinträchtigen könnte.
Kalshi versucht, eines der markantesten Handelsprodukte der Krypto-Welt in traditionelle Märkte zu bringen. Am 18. August reichte die bundesweit regulierte Börse zwei Vorschläge bei der CFTC ein zur Genehmigung von Perpetual Futures Contracts, die auf einem großen US-Aktienindex und Kupfer basieren. Wenn sie genehmigt werden, würden die Contracts eine Struktur in Aktien und Rohstoffe bringen, die ursprünglich aus dem Kryptobereich stammt.
Dies ist wichtig, da Perpetual Futures, oder Perps, zu einem grundlegenden Bestandteil des Krypto-Handels geworden sind. Forscher der Cornell University schätzen, dass Perpetual Futures 93 % des gesamten Krypto-Derivatehandels ausmachen. Das Konzept hinter ihrer Beliebtheit ist einfach. Händler können ihre gehandelten Positionen mit Hebelwirkung beibehalten, ohne die Contracts bei Fälligkeit rollen zu müssen, und erhalten gleichzeitig regelmäßige Finanzierungszahlungen, die die Preise mit dem zugrunde liegenden Markt in Einklang halten.
Die Idee hinter Perpetual Futures ist nicht neu. Der Ökonom Robert Shiller schlug 1993 eine Struktur für den Handel mit Perpetual Futures vor.
„Ein Perpetual Futures Contract wird vorgeschlagen, der jeden Tag bar abgerechnet wird…“ — Robert J. Shiller, 1993.
Es war jedoch in der Krypto-Welt, wo das Produkt breitere Anerkennung erlangte.
Ein Aktienindex und ein Metall, bewertet anhand eines Pyth-Feeds
Der US500-Contract von Kalshi wird einen Index namens MerQube US Large Cap Index überwachen, der aus den 500 größten in den US gelisteten Unternehmen besteht und die gewichtete Marktkapitalisierung unter Berücksichtigung der frei handelbaren Aktien verwendet.
Der zweite vorgeschlagene Contract heißt COPPERPERP, der zur Messung des aktuellen Kupferpreises in Dollar pro Pfund unter Verwendung des XCU/USD-Datenfeeds vom Pyth Network dient.
Derzeit hat keines der Produkte die Genehmigung erhalten. Ihre Einreichungen fallen unter Regulation 40.3, was bedeutet, dass Kalshi auf die Genehmigung der CFTC warten muss, bevor die Produkte gestartet werden.
Perpetuals unterscheiden sich in der Struktur von herkömmlichen Futures Contracts darin, dass sie kein Ablaufdatum haben. Händler können Long- oder Short-Positionen für einen unbegrenzten Zeitraum halten, wobei Gelder ausgezahlt werden, um den Perpetual mit dem zugrunde liegenden Preis in Einklang zu halten.
Von einem Bitcoin-Contract im Mai zu Aktien im August
Kalshis Übergang zu nicht-Krypto-Perps erfolgt nach der regulatorischen Öffnung, die Anfang dieses Jahres stattfand.
Am 29. Mai genehmigte die CFTC Kalshis BTCPERP-Contract und veröffentlichte eine Erklärung, die besagte, dass Perpetual Contracts außer diesem unter Regulation 40.3 überprüft werden.
Bitcoin-Perps wurden Anfang Juni gestartet und später von Ether, XRP und mehreren anderen Krypto-Assets begleitet.
Cryptopolitan hat berichtet, dass Kalshi jetzt Perpetuals für 13 Kryptowährungen anbietet.
Die Einreichungen für den Aktienindex und Kupfer führen diese Idee noch weiter. Für eine Börse, die am besten für Event Contracts bekannt ist, sind sie ein weiterer Schritt hin zum Wettbewerb als breiteres Derivate-Plattform.
Warum Krypto-Händler einen Kupfer-Contract beachten sollten
Das größere Problem ist jedoch nicht Kupfer selbst, sondern ob ein Handelsansatz, der in der Krypto-Wurzel verwurzelt ist, für traditionelle Vermögenswerte nützlich sein kann.
In ihrem Crypto Market Outlook-Bericht 2026 hat Coinbase Institutional diese Idee vorgestellt.
„Equity Perps könnten zur bevorzugten Wahl für eine neue Generation von Privatanlegern werden.“ — Coinbase Institutional
Coinbase hebt die ständige Verfügbarkeit und die effiziente Nutzung von Geldern als Hauptverkaufsargumente hervor. Darüber hinaus ist man überzeugt, dass Perps nicht mehr nur gehandelte Produkte mit Hebelwirkung sind, sondern allmählich zu Elementen von Kredit-, Sicherungs- und Hedging-Systemen werden.
Falls regulierte Börsen in den USA Perps in Aktien und Rohstoffe integrieren können, wird die Krypto-Welt eine ihrer effektivsten Marktstrukturen in die konventionellen Finanzmärkte exportiert haben. Darüber hinaus kann dies ein wettbewerbsintensiveres Umfeld für Handelsvolumina schaffen, während traditionelle und krypto-native Plattformen weiterhin ineinander übergehen.
Ein kleines Buch, das schnell wächst
Zum jetzigen Zeitpunkt hat Kalshis Perps-Geschäft noch eine begrenzte Kapazität.
Wie von Cryptopolitan berichtet, verzeichnete Kalshis täglicher Open Interest am 12. August einen Allzeithoch von 17,98 Millionen US-Dollar. Im Vergleich dazu hatte Hyperliquid einen Open Interest von rund 11,7 Milliarden US-Dollar über 377 Handelspaare, was bedeutet, dass Kalshi derzeit nur etwa 0,15 % dieses Betrags ausmacht.
Die Expansion war jedoch schnell. Kalshis Perps erreichten in einer Woche nach dem Start ein Nominalvolumen von 1 Milliarde US-Dollar, während es das Event-Contract-Geschäft des Unternehmens etwa 40 Monate dauerte, diesen Meilenstein zu erreichen.
Allerdings birgt diese Expansion gewisse Risiken. Die CME Group reichte im Juni eine Klage gegen die CFTC und ihren Vorsitzenden Michael Selig ein, aufgrund der Genehmigung von Kalshi sowie der allgemeinen Politik bezüglich Perpetual Contracts. CME sagt, dass diese Art von Angebot unter Swaps und nicht unter Futures fallen sollte.
Dieser Fall sowie die Überprüfung der August-Einreichungen von Kalshi durch die CFTC könnten letztendlich entscheiden, ob US500 und COPPERPERP den Markt erreichen.
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Häufig gestellte Fragen
Was hat Kalshi bei der CFTC eingereicht?
Kalshi reichte am Dienstag einen Antrag ein, um zwei Perpetual-Futures-Kontrakte anzubieten: den US500-Kontrakt, der an den MerQube US Large Cap Index gekoppelt ist, und den COPPERPERP-Kontrakt zum Spotpreis von Kupfer, notiert in Dollar pro Pfund und unter Bezugnahme auf den Pyth Network XCU-USD-Feed.
Wann begann der Handel mit Kalshis ersten Perpetual-Futures?
Die CFTC genehmigte Ende Mai Kalshis Bitcoin-Perpetual, und BTCPERP ging am 3. Juni als erster von der Behörde für US-Händler genehmigter Perp-Kontrakt live, gefolgt von Ether am 4. Juni und XRP am 10. Juni.
Warum verklagt die CME Group die CFTC wegen Perpetual-Futures?
CME verklagte die CFTC im Juni und warf der Behörde vor, den Commodity Exchange Act verletzt zu haben, als sie im Mai die ersten Perpetual-Futures für Kalshi und Coinbase genehmigte. Dabei argumentierte CME, dass diese Produkte direkt mit ihren eigenen Angeboten konkurrieren würden.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar ist ein Krypto- und Finanzjournalist mit acht Jahren Erfahrung in der Nachrichtenredaktion. Er berichtet über Entwicklungen in den Kryptomärkten, Regulierungen, DeFi und Ökosysteme von Börsen. Er arbeitete für Coingape, Todayq und Newsroompost. Ashish besitzt einen PGDP in englischer Journalistik vom IIMC. Zudem interviewte er Branchenexperten wie Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa und weitere.
