Kalshis tägliches offenes Interesse an Perp-Aktien erreicht Rekordwert von 17,98 Millionen US-Dollar

Kalshis Perpetual-Futures-Produkt ging am 3. Juni an den Start. BTCPERP war der erste Perpetual-Futures-Kontrakttracder von der CFTC für US-Händler freigegeben wurde. Ether folgte am 4. Juni, XRP am 10. Juni, und das Angebot umfasst nun 13 Kryptowährungen. Am 12. August schloss das tägliche offene Interesse an Perpetual Futures bei 17,98 Millionen US-Dollar – ein Allzeithoch für ein Produkt, das vor drei Monaten noch gar nicht existierte. 

Quelle: Artemis 

Das offene Interesse lag in der ersten Juniwoche unter 5 Millionen US-Dollar, mit zwei Spitzenwerten auf 13 bzw. 14 Millionen US-Dollar Mitte des Monats, bevor es sich wieder im Bereich von 6 bis 7 Millionen US-Dollar einpendelte und dort für den Rest des Juni verharrte. Im darauffolgenden Monat, genauer gesagt in der zweiten Juliwoche, erreichte das offene Interesse einen neuen Tiefpunkt mit täglichen Schlusskursen über 10 Millionen US-Dollar. In den letzten drei Wochen bewegte es sich zwischen 12 und 14 Millionen US-Dollar.  

Der steigende Boden ist wichtiger als die Rekordzahl 

Ein einzelner Höchststand auf einer neuen Plattform deutet normalerweise auf einige große Positionen hin, die sich innerhalb weniger Tage hätten auflösen können. Das Chartbild zeigt jedoch etwas anderes. Der untere Rand der Handelsspanne steigt kontinuierlich an, was bedeutet, dass Händler auf einer Plattform, die vor zehn Wochen ausschließlich kurzfristige Binäroptionskontraktetrac, weiterhin Risiken eingehen. 

Die Nachfrage nach Kalshi-Persönlichkeitsanzeigen ist eindeutig vorhanden, was sich auch im hohen Volumen widerspiegelt. Innerhalb einer Woche nach dem Start überschritt Kalshi mit seinen Anzeigen die Marke von einer Milliarde Dollar an Nominalwert. Im Vergleich dazu benötigte die Plattform fürtrac, dem Kerngeschäft, auf dem ihr Name basiert, 40 Monate, um diese Zahl zu erreichen. 

17,98 Millionen Dollar im Vergleich zu 11,7 Milliarden Dollar

Obwohl Kalshis Perps seit dem Start beeindruckende Ergebnisse erzielen, ist es wichtig, dies im Kontext zu betrachten. Laut DefiLlama, bei einem täglichen Volumen von 7,17 Milliarden US-Dollar. Kalshis gesamtes Perps-Portfolio macht davon nur etwa 0,15 % aus. Einzelne Großinvestoren auf Hyperliquid halten Positionen, die größer sind als alle offenen Positionen von Kalshi auf allen seinen Kryptomärkten zusammen.

Der Unterschied liegt nicht nur in der Größe. CoinGecko listet Hyperliquid 377 Perpetual-Paare. Allein das Segment HIP-3, das Nicht-Krypto-Märkte eines einzelnen Anbieters umfasst, weist ein offenes Interesse von über 4 Milliarden US-Dollar auf . Das entspricht einem einzigen Portfolio eines Anbieters und ist mehr als 200-mal so groß wie das Gesamtvolumen von Kalshi.

Jeder neue Markt auf Kalshi beginnt mit einer Einreichung

Kalshis Angebot ist aus strukturellen Gründen klein. JedertracVertrag muss von einer Bundesaufsichtsbehörde geprüft werden, bevor auch nur ein einziger Handel ausgeführt wird. Hyperliquid hingegen bietet genehmigungsfreie Markteinführung, weshalb das Unternehmen 377 Währungspaare anbieten und jederzeit weitere hinzufügen kann. 

Das ist auch die ehrliche Interpretation der 17,98 Millionen Dollar. Die Summe ist nicht gering, weil die Nachfrage niedrig ist. Sie ist gering, weil es kaum Handelsvolumen gibt und die wenigen vorhandenen Kontrakte monatelange regulatorische Arbeit für ihre Notierung benötigten. Ein so hohes offenes Interesse, konzentriert auf so wenigetrac, ist ein anderes Signal als eine Verteilung auf Hunderte.

Der Vergleich, den immer wieder herangezogen wird, hinkt ohnehin. Kalshi zieht kein Kapital von Hyperliquid ab. Vielmehr zieht es Kapital von US-Händlern an, die zuvor überhaupt keine konforme Handelsplattform für gehebelte Krypto-Positionen hatten und entweder im Ausland, über ein VPN oder gar nicht aktiv handelten. Dieser Pool ist separat, und niemand weiß, wie groß er tatsächlich ist.

Den Trend unterbrechen würde eine Phase stagnierender oder fallender Kurse bis Ende August. Bislang deutet der Chart auf einen solchen Fall hin.