Kalshi добивается одобрения на внедрение крипто-подобных бессрочных контрактов в акции и медь
- Kalshi стремится внедрить бессрочные фьючерсы в стиле крипто-рынка на традиционные рынки, добиваясь одобрения CFTC для торговли акциями США и медью.
- Бессрочные фьючерсы доминируют на рынке криптодеривативов, составляя около 93% объема торгов.
- После запуска бессрочных фьючерсов на Bitcoin, Ether и XRP в начале этого года Kalshi расширяет свою деятельность за пределы крипто-сектора.
- Рынок пока невелик, но быстро растет, хотя юридический вызов со стороны CME может повлиять на расширение Kalshi.
Kalshi пытается вывести один из самых характерных торговых продуктов криптоиндустрии на традиционные рынки. 18 августа федерально регулируемая биржа подала два предложения в CFTC на одобрение бессрочных фьючерсных контрактов, основанных на крупном американском фондовом индексе и меди. Если они будут одобрены, контракты принесут структуру, возникшую в сфере криптовалют, в рынок акций и сырьевых товаров.
Это важно, поскольку бессрочные фьючерсы, или перпы, стали фундаментальной частью торговли криптовалютами. Исследователи Корнеллского университета оценивают, что бессрочные фьючерсы составляют 93% от всего объема торговли деривативами в криптовалютах. Концепция их популярности проста. Трейдеры могут поддерживать свои торговые позиции с кредитным плечом без необходимости перекатывать контракты при истечении срока, одновременно получая регулярные платежи за финансирование, которые удерживают цены в соответствии с базовым рынком.
Идея бессрочных фьючерсов не нова. Экономист Роберт Шиллер предложил структуру для торговли бессрочными фьючерсами еще в 1993 году.
«Предлагается контракт на бессрочные фьючерсы, который будет рассчитываться в денежной форме ежедневно…» — Роберт Дж. Шиллер, 1993 год.
Однако более широкое признание продукт получил именно в криптоиндустрии.
Фондовый индекс и металл, ценообразование по данным Pyth
Контракт US500 от Kalshi будет отслеживать индекс под названием MerQube US Large Cap Index, который состоит из 500 крупнейших компаний, зарегистрированных в США, и использует скорректированную на свободный флоат рыночную капитализацию для определения их веса.
Второй предложенный контракт называется COPPERPERP, и используется для измерения текущей цены медины в долларах за фунт с использованием потока данных XCU/USD от сети Pyth.
В настоящее время ни один из продуктов не получил одобрения. Их заявки подпадают под Регуляцию 40.3, что означает, что Kalshi должна дождаться санкции CFTC перед запуском продуктов.
Бессрочные контракты отличаются по структуре от обычных фьючерсных контрактов тем, что у них нет даты истечения срока. Трейдеры могут удерживать длинные или короткие позиции неограниченное время, при этом средства выплачиваются для поддержания соответствия бессрочного контракта базовой цене.
От контракта на биткоин в мае к акциям в августе
Переход Kalshi к некриптовым перпам произошел после регуляторного открытия, которое состоялось в начале этого года.
29 мая CFTC одобрила контракт BTCPERP Kalshi и выпустила заявление, указывающее, что бессрочные контракты, отличные от этого, будут рассматриваться в соответствии с Регуляцией 40.3.
Бессрочные контракты на биткоин были запущены в начале июня, позже к ним присоединились Ether, XRP и несколько других криптоактивов.
Cryptopolitan сообщал, что теперь Kalshi предлагает бессрочные контракты по 13 криптовалютам.
Заявки на фондовый индекс и медь развивают эту идею гораздо дальше. Для биржи, наиболее известной своими контрактами на события, это еще один шаг к конкуренции как за более широкую площадку для деривативов.
Почему крипто-трейдерам стоит обратить внимание на контракт на медь
Однако более широкий вопрос заключается не в самой меди, а в том, может ли подход к торговле, укорененный в криптоиндустрии, быть полезным для традиционных активов.
В своем отчете «Обзор криптовалютного рынка на 2026 год» Coinbase Institutional выдвинула эту идею.
«Бессрочные контракты на акции могут стать предпочтительным выбором для нового поколения розничных трейдеров». — Coinbase Institutional
Coinbase выделяет постоянную доступность и эффективное использование средств как основные преимущества. Кроме того, компания уверена, что перпы больше не являются просто продуктами с кредитным плечом, а постепенно становятся элементами систем кредитования, обеспечения и хеджирования.
Если регулируемые биржи в США удастся включить перпы в акции и сырьевые товары, криптоиндустрия экспортирует одну из своих самых эффективных рыночных структур на традиционные финансовые рынки. Кроме того, это может создать более конкурентную среду для торговых объемов по мере того, как традиционные и крипто-ориентированные площадки продолжают переплетаться.
Небольшая книга, быстро набирающая обороты
На данный момент бизнес Kalshi с перпами все еще имеет ограниченные мощности.
Как сообщалось в Cryptopolitan, дневной открытый интерес Kalshi достиг исторического максимума в $17,98 млн по состоянию на 12 августа. Для сравнения, у Hyperliquid было около $11,7 млрд открытого интереса по 377 торговым парам, что означает, что на данный момент объем Kalshi составляет лишь около 0,15% от этого показателя.
Однако его расширение было быстрым. Объем номинальной стоимости перпов Kalshi достиг $1 млрд за неделю после запуска, в то время как бизнесу компании с контрактами на события потребовалось около 40 месяцев, чтобы достичь этого показателя.
Однако с этим расширением связаны определенные риски. В июне CME Group подала иск против CFTC и ее председателя Майкла Селига из-за одобрения Kalshi, а также из-за общей политики в отношении бессрочных контрактов. CME утверждает, что этот тип предложений должен подпадать под категорию свопов, а не фьючерсов.
Это дело, наряду с рассмотрением заявок Kalshi от августа со стороны CFTC, в конечном итоге может решить, выйдут ли US500 и COPPERPERP на рынок.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Часто задаваемые вопросы
Что именно Kalshi подала в CFTC?
Во вторник Kalshi подала заявку на предложение двух контрактов бессрочных фьючерсов: US500 Contract, привязанный к индексу MerQube US Large Cap Index, и COPPERPERP Contract на спотовую цену меди, который котируется в долларах за фунт и использует данные из потока Pyth Network XCU-USD.
Когда начались торги первыми бессрочными фьючерсами Kalshi?
CFTC одобрила бессрочный фьючерс на биткоин от Kalshi в конце мая, и BTCPERP начал торговаться 3 июня как первый контракт бессрочного фьючерса, утвержденный агентством для трейдеров в США. За ним последовали Ether 4 июня и XRP 10 июня.
Почему CME Group подает в суд на CFTC из-за бессрочных фьючерсов?
В июне CME подала иск против CFTC, утверждая, что агентство нарушило Закон о товарных биржах (Commodity Exchange Act), когда в мае одобрило первые бессрочные фьючерсы для Kalshi и Coinbase, аргументируя это тем, что эти продукты будут напрямую конкурировать с предложениями CME.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ашиш Кумар
Ашиш Кумар — крипто- и финансовый журналист с восьмилетним опытом работы в новостных редакциях. Он освещает события на крипторынках, регулирование, DeFi и экосистемы бирж. Ашиш работал в Coingape, Todayq и Newsroompost. Он получил степень PGDP по английской журналистике в IIMC. Среди его интервью — представители индустрии, такие как Артур Хейс, Ят Сиу, Остин Федера и другие.
