Ist Circles historischer Rallye bereits vorbei? Wall Street denkt so

Circles absurder Aktienanstieg von 597 % seit dem Börsengang Anfang Juni könnte kurz vor dem Zusammenbruch stehen, und Wall Street läutet bereits die Alarmglocken.

Am Freitag unterzeichnete Präsident Donald Trump den GENIUS Act, ein Gesetz zur Regulierung von Stablecoins wie USDC. Der Markt hatte dies erwartet, und der Hype hatte Circles massiven Anstieg befeuert. Doch nun, da es unterzeichnet wurde, sieht es nach einem klassischen Fall von „Buy the Rumor, Sell the News“ aus.

Compass Point-Analyst Ed Engle glaubt, dass die Party vorbei ist. Am Montag stufte er CRCL von Neutral auf Verkaufen herab und senkte das Kursziel von 205 $ auf 130 $. Das entspricht einem potenziellen Verlust von 40 % gegenüber dem Montagsschlusskurs.

„Wir erwarteten zwar, dass CRCL in Richtung der Stablecoin-Gesetzgebung steigt, aber Krypto-Investoren verkaufen typischerweise ‚die Nachricht‘ nach stark erwarteten Ereignissen“, sagte Engle. „Daher erwarten wir, dass CRCL einen Teil seiner jüngsten Rallye nach der Unterzeichnung des GENIUS Act am 18.7. zurücknimmt.“

Trump unterzeichnet GENIUS Act, Circle verliert Wert

Circle brach nach der Nachricht stark ein. Die Aktie fiel im Vorhandel um 2,8 % auf 210 $. Bis zum Schlussglocken 3,4 % und schloss den Tag bei 216,10 $. Am Freitag, nur Stunden bevor das Gesetz unterzeichnet wurde, erreichte sie einen Höchststand von 262,97 $, bevor sie die Richtung wechselte und um 4,8 % einbrach. An einem Punkt berührte sie sogar 213,33 $. Jetzt hängt sie bei 216 $, mit einer Marktkapitalisierung von 53,2 Milliarden $, weit unter ihrem früheren Höchststand von 80 Milliarden $.

Engle glaubt, dass die Korrektur nicht nur technischer Natur ist. Er warnte, dass die Bewertung von Circle unangemessen hoch ist, insbesondere für ein Unternehmen, das mit neuer Regulierung und zunehmendem Wettbewerb konfrontiert ist.

„Wir glauben weiterhin, dass USDC ein integraler Bestandteil des Finanzsystems sein kann; jedoch sind wir bei den langfristigen Wirtschaftlichkeitsfaktoren von CRCL vorsichtiger, als es seine Bewertung von 53 Mrd. $ nahelegt“, schrieb er.

Laut Engle ist dies erst der Anfang des Drucks. Er glaubt, dass Circle unter Wettbewerbsdruck von traditionellen Fintech-Unternehmen und Banken leiden wird. Es wird erwartet, dass diese Institutionen später in diesem Jahr in das Stablecoin-Geschäft einsteigen, insbesondere durch White-Label-Deals und Übernahmen.

„Wir erwarten, dass weitere Mainstream-Fintechs und Banken im zweiten Halbjahr 2025 konkurrierende Stablecoins ankündigen, hauptsächlich durch White-Labeling und/oder M&A.“

~ Ed Engle

Circle sieht sich mit Grenzen beim Wachstum konfrontiert, Integrationsgebühren schrumpfen

Außerdem hat Circles Umsatz aus Blockchain-Integrationen wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht. Er bemerkte, dass USDC bereits in 24 verschiedenen Blockchains integriert ist, und diese Zahl wird wahrscheinlich nicht stark wachsen.

Warum? Weil viele Blockchains die hohen Integrationsgebühren nicht bezahlen können. „Es gibt nur so viele Blockchains, die sich diese Integrationsgebühren leisten können. Daher erwarten wir, dass diese Einnahmequelle in 2026 und darüber hinaus auf ein niedrigeres Niveau normalisiert“, sagte Engle.

Das trifft eine der einzigartigen Einnahmequellen von Circle. Wenn diese Integrationszahlungen flach werden oder sinken, übt das zusätzlichen Druck aus, die aktuelle Bewertung aufrechtzuerhalten. Das könnte das Unternehmen dazu zwingen, sich stärker auf Transaktionsvolumen oder die Adoption von USDC im Einzelhandel und im Unternehmensbereich zu verlassen, aber beides ist derzeit keine sichere Wette.

Obwohl die Unterzeichnung des GENIUS Act eigentlich ein Sieg für Stablecoins sein sollte, sah der Markt dies offensichtlich nicht als Sieg für Circle an, zumindest nicht sofort. Die Ironie ist groß: Nach monatelangen Lobbying-Bemühungen für Regulierung könnte Circle nun mit einer engeren Leine, neuen Rivalen und weniger Spielraum für Expansion konfrontiert sein.

Gleichzeitig kündigte Fairshake, ein von Krypto unterstütztes politisches Aktionskomitee, an, dass es zum gleichen Zeitpunkt, als die GENIUS-Abstimmung stattfand, 141 Millionen Dollar in bar hatte. Der Zeitpunkt ist kein Zufall. Dieses PAC investiert Geld in kryptofreundliche Kandidaten vor den Midterms 2026 und hofft, die zukünftige Regulierung zu kontrollieren. Bisher erzielen sie eine ziemlich gute Rendite auf ihre Investition.

In Washington plant die Führung des Repräsentantenhauses bereits für diesen Abend eine zweite Abstimmung über den Gesetzentwurf, aber niemand ist sicher, ob Änderungen vorgenommen werden, um die Bedenken der Zögerer zu adressieren.

Wie auch immer, Circles Anstieg war offensichtlich getrieben von den üblichen Zutaten einer Krypto-Rallye: Hype, Retail-FOMO und wahnsinnige Spekulation. Aber solche Momentum hält nicht ewig an, wie wir 2021 bei GameStop sahen. Und Circle ist nicht der König der Stablecoins. Tether dominiert immer noch mit einer Marktkapitalisierung von 161,7 Milliarden Dollar, und neuere Spieler wie Paxos nagen langsam am Kuchen.

Bisher inspiriert der Chart von CRCL auch nicht viel Vertrauen. Zum Zeitpunkt der Drucklegung trocknet das Volumen aus, die Kursbewegung wird bärisch, und Indikatoren wie RSI und OBV deuten darauf hin, dass die Bullen zurückweichen. Der RSI fiel auf 38, nahe dem überverkauften Bereich, und das On-Balance Volume liegt bei nur 4,71 Mio., was auf schwaches Kaufinteresse hindeutet. Die Kursunterstützung hält sich knapp über 215 $.