Ist der historische Aufschwung von Circle schon vorbei? Die Wall Street glaubt ja

Der absurde Kursanstieg der Circle-Aktie um 597 % seit dem Börsengang Anfang Juni könnte kurz vor dem Zusammenbruch stehen, und die Wall Street schlägt bereits Alarm.

Am Freitag unterzeichnete Präsidentdent Trump den GENIUS Act, ein Gesetz zur Regulierung von Stablecoins wie USDC. Der Markt hatte dies erwartet, und der Hype hatte den rasanten Kursanstieg von Circle befeuert. Doch nun, da das Gesetz unterzeichnet ist, sieht es nach einem classic Fall von „Gerüchte kaufen, Fakten verkaufen“ aus.

Compass-Point-Analyst Ed Engle hält den Höhenflug für beendet. Am Montag stufte er CRCL von „Neutral“ auf „Verkaufen“ herab und senkte das Kursziel von 205 auf 130 US-Dollar. Das entspricht einem Kursverlust von 40 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag.

„Wir hatten zwar erwartet, dass CRCL im Zuge der Verabschiedung des Stablecoin-Gesetzes steigen würde, doch Krypto-Investoren reagieren nach solchen Ereignissen typischerweise mit Kursgewinnen“, sagte Engle. „Daher gehen wir davon aus, dass CRCL nach Inkrafttreten des GENIUS-Gesetzes am 18. Juli einen Teil der jüngsten Kursrallye wiedertracwird.“

Trump unterzeichnet den GENIUS Act, Circle blutet

die Circle- Aktie stark ein. Im vorbörslichen Handel fiel sie um 2,8 % auf 210 US-Dollar. Zum Handelsschluss verlor sie weitere 3,4 % und schloss bei 216,10 US-Dollar. Am Freitag, nur wenige Stunden vor der Unterzeichnung des Gesetzes, erreichte sie ein Hoch von 262,97 US-Dollar, bevor sie umschlug und um 4,8 % einbrach. Zeitweise fiel sie sogar auf 213,33 US-Dollar. Aktuell notiert sie bei 216 US-Dollar mit einer Marktkapitalisierung von 53,2 Milliarden US-Dollar, deutlich unter ihrem früheren Höchststand von 80 Milliarden US-Dollar.

Engle ist der Ansicht, dass die Korrektur nicht nur technischer Natur ist. Er warnte davor, dass die Bewertung von Circle unangemessen hoch sei, insbesondere für ein Unternehmen, das mit neuen Regulierungen und zunehmendem Wettbewerb konfrontiert ist.

„Wir glauben weiterhin, dass USDC ein integraler Bestandteil des Finanzsystems sein kann; allerdings beurteilen wir die langfristige Wirtschaftlichkeit von CRCL vorsichtiger, als es die Bewertung von 53 Milliarden Dollar vermuten lässt“, schrieb er.

Laut Engle steht der Druck erst am Anfang. Er geht davon aus, dass Circle mit starkem Wettbewerb von etablierten Fintech-Unternehmen und Banken konfrontiert sein wird. Diese Institutionen werden voraussichtlich noch in diesem Jahr in den Stablecoin-Markt einsteigen, insbesondere durch White-Label-Verträge und Übernahmen.

„Wir gehen davon aus, dass im zweiten Halbjahr 2025 weitere etablierte Fintech-Unternehmen und Banken konkurrierende Stablecoins ankündigen werden, vorwiegend durch White-Labeling und/oder Fusionen und Übernahmen.“

~ Ed Engle

Circle stößt an Wachstumsgrenzen, Integrationsgebühren sinken

Auch Circles Einnahmen aus Blockchain-Integrationen dürften ihren Höhepunkt erreicht haben. Er merkte an, dass USDC bereits in 24 verschiedenen Blockchains integriert sei und diese Zahl wahrscheinlich nicht mehr wesentlich steigen werde.

Warum? Weil sich viele Ketten die hohen Integrationskosten nicht leisten können. „Nur wenige Ketten können sich diese Integrationskosten leisten. Daher gehen wir davon aus, dass sich diese Einnahmen ab 2026 auf einem niedrigeren Niveau einpendeln werden“, sagte Engle.

Das trifft eine der wichtigsten Einnahmequellen von Circle. Sollten die Zahlungen aus der Integration stagnieren oder sinken, erhöht das den Druck, die aktuelle Bewertung zu halten. Das Unternehmen könnte sich dann stärker auf das Transaktionsvolumen oder die Einführung von USDC im Einzelhandel und bei Unternehmen konzentrieren, doch beides ist derzeit ungewiss.

Obwohl die Unterzeichnung des GENIUS Act als Erfolg für Stablecoins gilt, sah der Markt dies für Circle – zumindest nicht unmittelbar – offenbar nicht als Vorteil. Die Ironie ist offensichtlich: Nach monatelanger Lobbyarbeit für eine Regulierung sieht sich Circle nun möglicherweise mit strengeren Auflagen, neuen Konkurrenten und weniger Spielraum für Expansion konfrontiert.

Zeitgleich mit der GENIUS-Abstimmung gab Fairshake, ein von Kryptowährungen unterstütztes politisches Aktionskomitee, bekannt, über 141 Millionen US-Dollar an cash zu verfügen. Dieser Zeitpunkt ist kein Zufall. Das Komitee investiert massiv in kryptofreundliche Kandidaten im Vorfeld der Zwischenwahlen 2026, um künftig Einfluss auf die Regulierung zu nehmen. Bislang scheinen ihre Investitionen eine gute Rendite abzuwerfen.

Zurück in Washington plant die Führung des Repräsentantenhauses bereits heute Abend eine zweite Abstimmung über den Gesetzentwurf, aber niemand ist sich sicher, ob Änderungen vorgenommen werden, um den Bedenken derjenigen Rechnung zu tragen, die sich noch dagegen wehren.

Wie dem auch sei, der rasante Aufstieg von Circle wurde ganz offensichtlich von den üblichen Zutaten einer Krypto-Rallye angetrieben: Hype, die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), und maßlose Spekulationen. Doch solche Dynamiken halten nicht ewig an, wie wir 2021 bei GameStop gesehen haben. Und Circle ist nicht der unangefochtene König der Stablecoins. Tether dominiert weiterhin mit einer Marktkapitalisierung von 161,7 Milliarden US-Dollar, und neuere Akteure wie Paxos erobern den Markt Stück für Stück.

Bislang wirkt der Chart von CRCL ebenfalls wenig vertrauenserweckend. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels ist das Handelsvolumen rückläufig, die Kursentwicklung tendiert bärisch, und Indikatoren wie RSI und OBV deuten auf ein nachlassendes Kaufinteresse hin. Der RSI fiel auf 38 und nähert sich damit dem überverkauften Bereich. Das On-Balance-Volume liegt bei lediglich 4,71 Millionen, was auf ein schwaches Kaufinteresse hindeutet. Die Kursunterstützung hält sich nur knapp über 215 US-Dollar.