هل انتهى الارتفاع التاريخي لشركة سيركل بالفعل؟ وول ستريت تعتقد ذلك

قد يكون الارتفاع الهائل في أسهم شركة سيركل بنسبة 597% منذ طرحها للاكتتاب العام في أوائل يونيو على وشك الانهيار، وقد بدأت وول ستريت بالفعل في دق ناقوس الخطر.

يوم الجمعة،dent وقّع الرئيس دونالد ترامب GENIUS، وهو مشروع قانون يهدف إلى تنظيم العملات المستقرة مثل USDC. كان السوق يتوقع هذا، وقد ساهم هذا الترقب في الارتفاع الهائل لسعر عملة Circle. ولكن الآن بعد توقيع القانون، يبدو الأمر وكأنه classic على "اشترِ على الإشاعة، وبع عند تأكيد الخبر".

يعتقد إد إنجل، المحلل في شركة كومباس بوينت، أن فترة ازدهار سهم CRCL قد ولّت. ففي يوم الاثنين، خفّض تصنيفه للسهم من محايد إلى بيع، وخفّض السعر المستهدف من 205 دولارات إلى 130 دولارًا. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 40% عن سعر إغلاق يوم الاثنين.

قال إنجل: "على الرغم من توقعنا ارتفاع سعر سهم CRCL بعد صدور تشريع العملات المستقرة، إلا أن مستثمري العملات المشفرة عادةً ما يبيعون أسهمهم بعد الأحداث المرتقبة. ولذلك، نتوقع أنtracسعر سهم CRCL قليلاً بعد الارتفاع الأخير الذي شهده عقب إقرار قانون GENIUS في 18 يوليو/تموز."

ترامب يوقع قانون العباقرة، ودائرة تنزف

شركة سيركل بشكل حاد عقب الإعلان. وهبط بنسبة 2.8% إلى 210 دولارات في تداولات ما قبل افتتاح السوق. وبحلول إغلاق السوق، كان قد خسر 3.4%، ليُنهي اليوم عند 216.10 دولارًا. يوم الجمعة، وقبل ساعات فقط من توقيع القانون، بلغ السهم ذروته عند 262.97 دولارًا قبل أن يتراجع ويهبط بنسبة 4.8%. وفي مرحلة ما، لامس السهم 213.33 دولارًا. أما الآن، فيستقر عند 216 دولارًا، بقيمة سوقية تبلغ 53.2 مليار دولار، أي أقل بكثير من ذروته السابقة البالغة 80 مليار دولار.

يعتقد إنجل أن التصحيح ليس مجرد مسألة فنية. فقد حذر من أن تقييم شركة سيركل مرتفع بشكل غير معقول، خاصة بالنسبة لشركة تواجه تنظيمات جديدة ومنافسة متزايدة.

وكتب قائلاً: "ما زلنا نعتقد أن USDC يمكن أن تكون جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي؛ ومع ذلك، فإننا أكثر حذرًا تجاه اقتصاديات CRCL على المدى الطويل مما تشير إليه قيمتها البالغة 53 مليار دولار".

بحسب إنجل، هذه مجرد بداية الضغط. فهو يعتقد أن سيركل ستواجه منافسة شرسة من شركات التكنولوجيا المالية التقليدية والبنوك. ومن المتوقع أن تدخل هذه المؤسسات سوق العملات المستقرة في وقت لاحق من هذا العام، لا سيما من خلال صفقات العلامات التجارية الخاصة وعمليات الاستحواذ.

"نتوقع أن تعلن المزيد من شركات التكنولوجيا المالية والبنوك الرئيسية عن عملات مستقرة منافسة في النصف الثاني من عام 2025، وذلك بشكل أساسي من خلال إعادة تسمية المنتجات و/أو عمليات الاندماج والاستحواذ."

إد إنجل

تواجه شركة سيركل قيودًا على النمو، وتتقلص رسوم التكامل

كذلك، من المرجح أن تكون إيرادات شركة سيركل من عمليات دمج تقنية البلوك تشين قد بلغت ذروتها. وأشار إلى أن عملة USDC مدمجة بالفعل عبر 24 بلوك تشين مختلفة، ومن غير المرجح أن يرتفع هذا العدد بشكل كبير.

لماذا؟ لأن العديد من سلاسل المطاعم لا تستطيع تحمل رسوم التكامل الباهظة. يقول إنجل: "هناك عدد محدود فقط من سلاسل المطاعم التي تستطيع تحمل هذه الرسوم. ولذلك، نتوقع أن ينخفض ​​هذا الدخل تدريجياً في عام 2026 وما بعده".

يؤثر ذلك على أحد مصادر إيرادات سيركل الفريدة. فإذا استقرت مدفوعات التكامل أو انخفضت، سيزيد ذلك من الضغط على الشركة للحفاظ على قيمتها السوقية الحالية. قد يدفع ذلك الشركة إلى الاعتماد بشكل أكبر على حجم المعاملات أو اعتماد عملة USDC في قطاعي التجزئة والمؤسسات، لكن لا يُعد أيٌّ من هذين الخيارين مضمونًا في الوقت الراهن.

رغم أن توقيع قانون GENIUS يُفترض أن يكون انتصارًا للعملات المستقرة، إلا أن السوق لم يرَ فيه انتصارًا لشركة سيركل، على الأقل في البداية. المفارقة واضحة: فبعد أشهر من الضغط من أجل تنظيمها، قد تواجه سيركل الآن قيودًا أشد، ومنافسين جدد، وفرصًا أقل للتوسع.

في الوقت نفسه، أعلنت لجنة العمل السياسي "فيرشيك"، المدعومة بالعملات المشفرة، عن امتلاكها 141 مليون دولار cash ، بالتزامن تقريبًا مع التصويت على مشروع قانون "جينيوس". ليس هذا التوقيت مصادفة. فهذه اللجنة تضخ أموالًا طائلة في دعم المرشحين المؤيدين للعملات المشفرة قبل انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، على أمل السيطرة على التنظيمات المستقبلية. وحتى الآن، تحقق اللجنة عائدًا مجزيًا على استثماراتها.

وفي واشنطن، تخطط قيادة مجلس النواب لإجراء تصويت ثانٍ على مشروع القانون في وقت مبكر من مساء اليوم، لكن لا أحد متأكد مما إذا كان سيتم إجراء تغييرات لمعالجة مخاوف المعارضين.

على أي حال، كان ارتفاع سعر عملة سيركل مدفوعًا بشكل واضح بمكونات انتعاش العملات الرقمية المعتادة: الضجة الإعلامية، وخوف المستثمرين الأفراد من فوات الفرصة، والمضاربات الجامحة. لكن هذا النوع من الزخم لا يدوم، كما رأينا في عام 2021 مع شركة جيم ستوب. وسيركل ليست ملكة العملات المستقرة، إذ لا تزال تيثر مهيمنة بقيمة سوقية تبلغ 161.7 مليار دولار، بينما تستحوذ العملات الجديدة مثل باكسوس تدريجيًا على حصة من السوق.

حتى الآن، لا يُوحي الرسم البياني لشركة CRCL بالكثير من الثقة. ففي وقت كتابة هذا التقرير، يتراجع حجم التداول، ويتجه السعر نحو الهبوط، وتشير مؤشرات مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) وحجم التداول المتوازن (OBV) إلى تراجع المشترين. انخفض مؤشر القوة النسبية إلى 38، مقترباً من منطقة ذروة البيع، ويبلغ حجم التداول المتوازن 4.71 مليون فقط، مما يدل على ضعف الإقبال على الشراء. بالكاد يصمد مستوى دعم السعر فوق 215 دولارًا.