O histórico rally da Circle já acabou? A Wall Street acha que sim

O ridículo rally de 597% das ações da Circle desde seu IPO no início de junho pode estar à beira de um colapso, e a Wall Street já está tocando o alarme.

Na sexta-feira, o presidente Donald Trump assinou a GENIUS Act, uma lei projetada para regulamentar stablecoins como o USDC, em lei. O mercado estava esperando por isso, e o hype alimentou a alta massiva da Circle. Mas agora que foi assinada, parece ser um caso clássico de “compre o boato, venda a notícia.”

O analista da Compass Point, Ed Engle, acha que a festa acabou. Na segunda-feira, ele rebaixou a CRCL de neutro para venda, reduzindo o alvo de preço de US$ 205 para US$ 130. Isso representa uma queda de 40% em relação ao fechamento de segunda-feira.

“Embora esperássemos que a CRCL subisse com a legislação sobre stablecoins, os investidores de criptomoedas geralmente ‘vendem a notícia’ após eventos altamente antecipados”, disse Engle. “Como tal, esperamos que a CRCL recue parte de sua alta recente após a GENIUS Act ser assinada em lei em 18/07.”

Trump assina a Lei GENIUS, Circle sangra

A Circle caiu fortemente após a notícia. A ação caiu 2,8% para US$ 210 no pré-mercado. No fechamento, havia perdido 3,4%, encerrando o dia em US$ 216,10. Na sexta-feira, apenas horas antes da assinatura da lei, atingiu o pico de US$ 262,97 antes de inverter a direção e despencar 4,8%. Em um momento, chegou a US$ 213,33. Agora está em US$ 216, com uma capitalização de mercado de US$ 53,2 bilhões, bem abaixo de seu antigo pico de US$ 80 bilhões.

Engle acredita que a correção não é apenas técnica. Ele alertou que a avaliação da Circle está irracionalmente alta, especialmente para uma empresa que enfrenta nova regulamentação e crescente concorrência.

“Ainda acreditamos que o USDC pode ser uma parte integrante do sistema financeiro; no entanto, somos mais cautelosos em relação à economia de longo prazo da CRCL do que sua avaliação de US$ 53 bilhões sugere”, escreveu ele.

Segundo Engle, este é apenas o início da pressão. Ele acredita que a Circle enfrentará concorrência acirrada de players tradicionais de fintech e bancos. Espera-se que essas instituições entrem no mercado de stablecoins ainda este ano, especialmente por meio de acordos white-label e aquisições.

“Esperamos que mais fintechs mainstream e bancos anunciem stablecoins concorrentes no 2º semestre de 2025, principalmente por meio de white-labeling e/ou M&A.”

~ Ed Engle

Circle enfrenta limites de crescimento, taxas de integração encolhendo

Além disso, a receita da Circle com integrações blockchain provavelmente atingiu o pico. Ele observou que o USDC já está integrado em 24 blockchains diferentes, e esse número provavelmente não crescerá muito.

Por quê? Porque muitas blockchains não podem arcar com as altas taxas de integração. “Existem apenas tantas blockchains que podem arcar com essas taxas de integração. Como tal, esperamos que essa fonte de renda se normalize para níveis mais baixos em 2026 e além”, disse Engle.

Isso atinge uma das fontes de receita mais exclusivas da Circle. Se esses pagamentos de integração se achatarem ou caírem, isso adiciona ainda mais pressão para manter sua avaliação atual. Isso pode fazer a empresa se concentrar mais no volume de transações ou na adoção do USDC no varejo e nas empresas, mas nenhuma dessas opções é uma aposta certa no momento.

Embora a assinatura da GENIUS Act devesse ser uma vitória para as stablecoins, o mercado claramente não a viu como uma vitória para a Circle, pelo menos não imediatamente. A ironia é forte: após meses de lobby pela regulamentação, a Circle pode agora estar enfrentando um controle mais rigoroso, novos rivais e menos espaço para expansão.

Ao mesmo tempo, a Fairshake, um comitê de ação política apoiado por criptomoedas, anunciou que tinha US$ 141 milhões em caixa logo na mesma época em que a votação da GENIUS ocorreu. O timing não é coincidência. Este PAC está investindo dinheiro em candidatos pró-cripto antes das eleições intermediárias de 2026, na esperança de controlar a regulamentação futura. Até agora, eles estão obtendo um retorno bastante bom sobre seu investimento.

De volta a Washington, a liderança da Câmara está planejando uma segunda votação sobre o projeto de lei já nesta noite, mas ninguém tem certeza se alterações serão feitas para abordar as preocupações dos dissidentes.

Enfim, a alta da Circle foi tão obviamente impulsionada pelos ingredientes habituais da alta das criptomoedas: hype, FOMO do varejo e especulação insana. Mas esse tipo de impulso não dura para sempre, como vimos em 2021 com a GameStop. E a Circle não é a rainha das stablecoins. A Tether ainda domina com uma capitalização de mercado de US$ 161,7 bilhões, e novos jogadores, como a Paxos, estão lentamente cortando fatias do bolo.

Até agora, o gráfico da CRCL também não inspira muita confiança. No momento da impressão, o volume está secando, a ação do preço está se tornando bearish, e indicadores como RSI e OBV sugerem que os touros estão recuando. O RSI caiu para 38, perto da zona de sobrevenda, e o Volume de Equilíbrio (On-Balance Volume) está em apenas 4,71M, sinalizando fraco interesse de compra. O suporte de preço está mal segurando acima de US$ 215.