Será que a valorização histórica da Circle já acabou? Wall Street acha que sim

A valorização absurda de 597% das ações da Circle desde seu IPO no início de junho pode estar prestes a desmoronar, e Wall Street já está soando o alarme.

Na sexta-feira, o presidentedent Trump sancionou a Lei GENIUS, um projeto de lei criado para regulamentar stablecoins como o USDC. O mercado já esperava por isso, e a expectativa em torno da lei impulsionou a valorização massiva do Circle. Mas agora que a lei foi sancionada, tudo indica que se trata de um classic de "compre no boato, venda na notícia".

O analista Ed Engle, da Compass Point, acredita que a festa acabou. Na segunda-feira, ele rebaixou a recomendação para as ações da CRCL de neutra para venda, reduzindo o preço-alvo de US$ 205 para US$ 130. Isso representa uma queda de 40% em relação ao fechamento de segunda-feira.

“Embora esperássemos que o CRCL se valorizasse após a aprovação da legislação sobre stablecoins, os investidores em criptomoedas normalmente 'vendem após a notícia', depois de eventos muito aguardados”, disse Engle. “Sendo assim, esperamos que o CRCLtracparte da sua recente valorização após a sanção da lei GENIUS em 18/07.”

Trump sanciona o GENIUS Act, Circle sangra

da Circle despencaram após a notícia. Caíram 2,8%, para US$ 210, no pré-mercado. No fechamento, haviam perdido 3,4%, encerrando o dia a US$ 216,10. Na sexta-feira, poucas horas antes da assinatura do projeto de lei, atingiram o pico de US$ 262,97 antes de inverter a direção e despencar 4,8%. Em determinado momento, chegaram a tocar US$ 213,33. Agora, estão cotadas a US$ 216, com um valor de mercado de US$ 53,2 bilhões, bem abaixo do seu pico anterior de US$ 80 bilhões.

Engle acredita que a correção não é apenas técnica. Ele alertou que a avaliação da Circle está excessivamente alta, especialmente para uma empresa que enfrenta novas regulamentações e concorrência crescente.

“Ainda acreditamos que a USDC pode ser parte integrante do sistema financeiro; no entanto, somos mais cautelosos em relação à viabilidade econômica de longo prazo da CRCL do que sua avaliação de US$ 53 bilhões sugere”, escreveu ele.

De acordo com Engle, este é apenas o começo da pressão. Ele acredita que a Circle enfrentará forte concorrência de fintechs tradicionais e bancos. Espera-se que essas instituições entrem no mercado de stablecoins ainda este ano, principalmente por meio de acordos de marca branca e aquisições.

“Esperamos que mais fintechs e bancos tradicionais anunciem stablecoins concorrentes no segundo semestre de 2025, principalmente por meio de white labeling e/ou fusões e aquisições.”

~ Ed Engle

A Circle enfrenta limitações de crescimento e taxas de integração em redução

Além disso, a receita da Circle com integrações de blockchain provavelmente atingiu seu pico. Ele observou que o USDC já está integrado em 24 blockchains diferentes, e esse número provavelmente não crescerá muito.

Por quê? Porque muitas redes não conseguem arcar com as altas taxas de integração. "Há um número limitado de redes que podem pagar essas taxas de integração. Sendo assim, esperamos que essa fonte de receita se normalize e diminua em 2026 e nos anos seguintes", disse Engle.

Isso afeta uma das fontes de receita mais exclusivas da Circle. Se esses pagamentos de integração se estabilizarem ou diminuírem, a pressão para manter sua avaliação atual aumentará ainda mais. Isso poderia levar a empresa a depender mais do volume de transações ou da adoção do USDC no varejo e no mercado corporativo, mas nenhuma das duas opções é garantida no momento.

Embora a assinatura do GENIUS Act seja considerada uma vitória para as stablecoins, o mercado claramente não a viu como uma vitória para a Circle, pelo menos não imediatamente. A ironia é evidente: após meses de lobby por regulamentação, a Circle pode agora enfrentar uma regulamentação mais rígida, novos concorrentes e menos espaço para expansão.

Ao mesmo tempo, a Fairshake, um comitê de ação política (PAC) apoiado por criptomoedas, anunciou que tinha US$ 141 milhões em cash quase simultaneamente à votação do GENIUS. A coincidência não é mera casualidade. Esse PAC está investindo pesado em candidatos pró-criptomoedas para as eleições de meio de mandato de 2026, na esperança de controlar a regulamentação futura. Até agora, o retorno do investimento tem sido bastante satisfatório.

De volta a Washington, a liderança da Câmara está planejando uma segunda votação sobre o projeto de lei já nesta noite, mas ninguém tem certeza se serão feitas alterações para atender às preocupações dos dissidentes.

De qualquer forma, a ascensão da Circle foi obviamente impulsionada pelos ingredientes típicos de uma alta no mercado de criptomoedas: hype, FOMO (medo de ficar de fora) do varejo e especulação desenfreada. Mas esse tipo de impulso não dura para sempre, como vimos em 2021 com a GameStop. E a Circle não é a rainha das stablecoins. A Tether ainda domina com um valor de mercado de US$ 161,7 bilhões, e novos concorrentes como a Paxos estão lentamente conquistando uma fatia desse mercado.

Até o momento, o gráfico da CRCL também não inspira muita confiança. No momento da publicação desta notícia, o volume está diminuindo, a ação do preço está se tornando baixista e indicadores como RSI e OBV sugerem que os compradores estão recuando. O RSI caiu para 38, aproximando-se da zona de sobrevenda, e o On-Balance Volume está em apenas 4,71 milhões, sinalizando um fraco interesse de compra. O suporte do preço mal se mantém acima de US$ 215.