La rallye historique de Circle est-il déjà terminé ? Wall Street le pense

Le ridicule rallye de 597 % de l'action de Circle depuis son introduction en bourse en juin pourrait être sur le point de s'effondrer, et Wall Street tire déjà la sonnette d'alarme.

Vendredi, le président Donald Trump a signé la loi GENIUS Act, un projet de loi visant à réglementer les stablecoins comme l'USDC. Le marché s'y attendait, et l'engouement avait alimenté la forte progression de Circle. Mais maintenant qu'elle est signée, on dirait un cas classique de « acheter les rumeurs, vendre la nouvelle ».

L'analyste de Compass Point, Ed Engle, pense que la fête est terminée. Lundi, il a dégradé CRCL de neutre à vendre, ramenant son objectif de prix de 205 $ à 130 $. Cela représente une baisse potentielle de 40 % par rapport à la clôture de lundi.

« Bien que nous nous attendions à ce que CRCL monte en flèche avec la législation sur les stablecoins, les investisseurs en cryptomonnaies ont tendance à « vendre la nouvelle » après des événements très attendus », a déclaré Engle. « Par conséquent, nous nous attendons à ce que CRCL corrige une partie de son récent rallye après la signature de la loi GENIUS le 18/07. »

Trump signe la GENIUS Act, Circle saigne

Circle a chuté fortement suite à cette nouvelle. L'action a perdu 2,8 % pour s'établir à 210 $ en pré-marché. À la cloche de clôture, elle avait perdu 3,4 %, terminant la journée à 216,10 $. Vendredi, quelques heures avant la signature du projet de loi, elle avait atteint un pic à 262,97 $ avant de changer de direction et de chuter de 4,8 %. À un moment donné, elle a même touché les 213,33 $. Elle se maintient désormais autour de 216 $, avec une capitalisation boursière de 53,2 milliards de dollars, bien en dessous de son ancien pic de 80 milliards de dollars.

Engle pense que la correction n'est pas seulement technique. Il a mis en garde contre la valorisation déraisonnablement élevée de Circle, en particulier pour une entreprise faisant face à une nouvelle réglementation et à une concurrence croissante.

« Nous croyons toujours que l'USDC peut faire partie intégrante du système financier ; cependant, nous sommes plus prudents quant à l'économie à long terme de CRCL que ne le suggère sa valorisation de 53 milliards de dollars », a-t-il écrit.

Selon Engle, ce n'est que le début de la pression. Il estime que Circle fera face à une concurrence accrue de la part des acteurs traditionnels de la fintech et des banques. Ces institutions devraient entrer dans la course aux stablecoins plus tard cette année, notamment via des accords de marque blanche et des acquisitions.

« Nous nous attendons à ce que davantage de fintechs grand public et de banques annoncent des stablecoins concurrents au deuxième semestre 2025, principalement par le biais de solutions de marque blanche et/ou de fusions-acquisitions. »

~ Ed Engle

Circle fait face à des limites de croissance, les frais d'intégration diminuent

De plus, les revenus de Circle provenant des intégrations blockchain ont probablement atteint leur pic. Il a noté que l'USDC est déjà intégré sur 24 blockchains différentes, et ce nombre ne devrait pas augmenter considérablement.

Pourquoi ? Parce que de nombreuses blockchains ne peuvent pas se permettre les frais d'intégration élevés. « Il n'y a qu'un nombre limité de blockchains qui peuvent se permettre ces frais d'intégration. Par conséquent, nous nous attendons à ce que ce flux de revenus se normalise à la baisse en 2026 et au-delà », a déclaré Engle.

Cela touche l'une des sources de revenus les plus uniques de Circle. Si ces paiements d'intégration s'aplatissent ou diminuent, cela exercera encore plus de pression pour maintenir sa valorisation actuelle. Cela pourrait pousser l'entreprise à miser davantage sur le volume des transactions ou l'adoption de l'USDC par les particuliers et les entreprises, mais aucun de ces scénarios n'est garanti pour le moment.

Bien que la signature de la GENIUS Act soit censée être une victoire pour les stablecoins, le marché ne l'a clairement pas perçue comme telle pour Circle, du moins pas immédiatement. L'ironie est forte : après des mois de lobbying pour la réglementation, Circle pourrait désormais faire face à un collier plus serré, à de nouveaux rivaux et à moins de marge de manœuvre pour se développer.

Dans le même temps, Fairshake, un comité d'action politique soutenu par les cryptomonnaies, a annoncé qu'il disposait de 141 millions de dollars de trésorerie juste au moment où le vote sur la GENIUS Act avait lieu. Le timing n'est pas une coïncidence. Ce PAC investit massivement en faveur de candidats favorables aux cryptomonnaies en vue des élections mi-mandat de 2026, espérant contrôler la réglementation future. Jusqu'à présent, ils obtiennent un bon retour sur investissement.

À Washington, la direction de la Chambre des représentants prévoit un second vote sur le projet de loi dès ce soir, mais personne ne sait si des modifications seront apportées pour répondre aux préoccupations des opposants.

Enfin, la hausse de Circle était si clairement alimentée par les ingrédients habituels du rallye crypto : l'hype, le FOMO (peur de manquer quelque chose) des particuliers et une spéculation délirante. Mais ce type de dynamique ne dure pas éternellement, comme nous l'avons vu en 2021 avec GameStop. Et Circle n'est pas le roi des stablecoins. Tether domine toujours avec une capitalisation boursière de 161,7 milliards de dollars, et de nouveaux acteurs comme Paxos grignotent lentement leur part du gâteau.

Jusqu'à présent, le graphique de CRCL n'inspire pas non plus beaucoup de confiance. Au moment de la rédaction, le volume s'amenuise, l'action est orientée à la baisse, et des indicateurs comme le RSI et l'OBV suggèrent que les acheteurs se retirent. Le RSI a chuté à 38, frôlant la zone de survente, et le Volume d'Équilibre (On-Balance Volume) se situe à seulement 4,71 M, signalant un faible intérêt d'achat. Le support des prix tient à peine au-dessus de 215 $.